滬鎳存在回調(diào)需求

今年7月至8月，鎳價(jià)快速上漲，在有色金屬中漲幅居前。鎳價(jià)上漲原因是多方面的：首先，我國(guó)穩(wěn)步向好的宏觀經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)商品市場(chǎng)整體向好；其次，鎳價(jià)經(jīng)過上半年大跌，處于今年相對(duì)低位；再次，下游不銹鋼低庫存引起的補(bǔ)庫行情，帶動(dòng)不銹鋼產(chǎn)量增加；最后，供給側(cè)改革和環(huán)保檢查等政策面因素也助推鎳等有色金屬上漲。

經(jīng)濟(jì)增速超出預(yù)期

當(dāng)前，我國(guó)鎳現(xiàn)貨市場(chǎng)呈現(xiàn)出價(jià)格同比大幅上漲、行業(yè)利潤(rùn)明顯增加的良好態(tài)勢(shì)，這與我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革持續(xù)推進(jìn)密切相關(guān)。上半年我國(guó)GDP增速超出市場(chǎng)預(yù)期，工業(yè)增加值、固定資產(chǎn)投資增速、發(fā)電量等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯好于去年同期水平。實(shí)體經(jīng)濟(jì)向好帶動(dòng)了鎳等有色金屬的需求，進(jìn)而影響了價(jià)格走勢(shì)。

鎳總庫存繼續(xù)下降

8月初滬鎳加上倫鎳庫存總計(jì)51萬噸，相比7月初減少2.24萬噸。其中，中國(guó)地區(qū)減少2.33萬噸，LME庫存小增858噸。中國(guó)地區(qū)庫存今年以來持續(xù)下降，8月初較去年年底下降6.9萬噸，滬鎳庫存減少主要因?yàn)橄掠尾讳P鋼廠采購(gòu)增加。LME庫存沒有明顯增加是因?yàn)樯习肽陣?guó)際精煉鎳產(chǎn)量小幅下降，并且國(guó)際鎳需求處于增長(zhǎng)狀態(tài)。

關(guān)于電解鎳產(chǎn)量方面，我國(guó)7月電解鎳產(chǎn)量為13150噸，較 6月增加1170噸，增幅9.8%；1—7月全國(guó)累計(jì)產(chǎn)量89717噸，同比下降12%。7月金川集團(tuán)產(chǎn)量較上月增加1300噸，至11600噸，原料問題解決和電解鎳價(jià)格向好是產(chǎn)量明顯增加的主要推動(dòng)因素。

鎳鐵增產(chǎn)空間有限

截至7月底，中國(guó)鎳鐵庫存已降至4500金屬噸的低位，鎳鐵庫存在價(jià)格上漲過程中逐漸出清。進(jìn)口鎳鐵在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)庫存也不足5000噸。由于鎳鐵價(jià)格上漲，7月鎳鐵產(chǎn)量為3.5萬噸，環(huán)比增加11.5%。目前RKEF工藝?yán)麧?rùn)率增加，其產(chǎn)能利用率可能進(jìn)一步增加，但是EF工藝處于盈虧平衡線，增產(chǎn)量極為有限。整體而言，鎳鐵未來增產(chǎn)空間有限。如果不銹鋼產(chǎn)量繼續(xù)增加，市場(chǎng)將朝供不應(yīng)求方向轉(zhuǎn)變。

不銹鋼低庫存助推鎳價(jià)上漲

8月初無錫和佛山兩地不銹鋼庫存合計(jì)25.2萬噸，較7月初25.3萬噸繼續(xù)下滑，庫存減少主要由于下游廠家適量備貨。經(jīng)過7月不銹鋼價(jià)格持續(xù)上漲，8月初不銹鋼上漲已開始乏力。7月至8月不銹鋼訂單較多，一定程度透支了9月訂單。故后期不銹鋼價(jià)格能否持續(xù)上漲，主要看四季度不銹鋼消費(fèi)情況。

鎳價(jià)經(jīng)過上半年大幅下跌，鎳礦、滬鎳以及下游不銹鋼庫存降至今年低位。7月由于黑色系表現(xiàn)突出，疊加環(huán)保壓力，鎳和其他有色金屬出現(xiàn)普漲行情。經(jīng)過7月的大幅上漲，鎳短期有回調(diào)需求，但四季度或繼續(xù)延續(xù)上漲格局。10月菲律賓進(jìn)入傳統(tǒng)雨季，鎳礦供應(yīng)勢(shì)必受到一定影響。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。