黑色系集體下挫 鐵礦石重跌4.75%

8月28日，周一早盤，商品多數(shù)下跌，黑色系集體下挫，截止中午收盤，鐵礦石重挫4.75%，焦煤下挫3.59%，螺紋鋼、滬鉛下跌逾2%，硅鐵、滬鎳、滬鋅、熱卷、乙烯、滬鋁、丙烯、玻璃跌逾1%，而漲幅方面，錳硅、菜粕漲逾1%，白糖、黃豆上漲1%。

近期期貨市場(chǎng)針對(duì)黑色系商品期貨的監(jiān)管政策呈現(xiàn)加碼態(tài)勢(shì)。

在有關(guān)螺紋鋼期貨的系列降溫措施出爐后，8月18日大連商品交易所也發(fā)布通知，擬上調(diào)焦炭、焦煤品種期貨合約最低交易保證金標(biāo)準(zhǔn)，并對(duì)鐵礦石期貨品種實(shí)施交易限額措施。與此同時(shí)，鄭商所也針對(duì)硅鐵期貨發(fā)布公告，擬提高相關(guān)合約交易保證金標(biāo)準(zhǔn)以及交易手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。

在監(jiān)管政策、去產(chǎn)能以及環(huán)保限產(chǎn)等多重消息交織中，多空雙方展開(kāi)了激烈博弈。

黑色系期貨品種在連續(xù)幾日的狂歡之后突然乏力。從22日夜間開(kāi)始，黑色系商品期貨夜盤大幅下挫，23日上午再次走低，鐵礦石、動(dòng)力煤、螺紋鋼、熱卷等品種成為“重災(zāi)區(qū)”，其中熱卷、螺紋鋼、鐵礦石等主力合約最大跌幅均超5%。不過(guò)，8月24、25日螺紋鋼又出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，短短兩天時(shí)間從3750元/噸大幅反彈至3930元/噸，漲幅2%。

根據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，8月17日，有53.2億元新資金涌入。8月18日，文華商品總沉淀資金為1133億元，黑鏈指數(shù)和有色指數(shù)分別沉淀資金349.5億元和313.4億元。業(yè)內(nèi)人士表示，其實(shí)從6月份以來(lái)的上漲，黑色系多頭已經(jīng)積累豐厚的獲利盤，只要遇到風(fēng)吹草動(dòng)，市場(chǎng)就會(huì)出現(xiàn)部分獲利了結(jié)的情況。

監(jiān)管風(fēng)再吹

據(jù)記者了解，自6月6日螺紋鋼期貨價(jià)格開(kāi)始上漲，截至8月24日，螺紋鋼主力1801合約已經(jīng)連續(xù)上漲1194元/噸，漲幅達(dá)42.48%。然而從8月22日夜盤開(kāi)始，似乎近期持續(xù)火熱的黑色系品種在一夜之間驟然降溫。

而導(dǎo)致這場(chǎng)暴跌的是一則來(lái)自最高人民檢察院的通知。日前，最高人民檢察院印發(fā)《關(guān)于認(rèn)真貫徹落實(shí)全國(guó)金融工作會(huì)議精神加強(qiáng)和改進(jìn)金融檢察工作的通知》，強(qiáng)調(diào)堅(jiān)決查處興風(fēng)作浪的“金融大鱷”，特別是要加大證券期貨犯罪打擊力度，震懾資金炒作行為，這是繼交易所對(duì)黑色系流動(dòng)性采取收緊措施之后，又一次重磅出擊。此外，來(lái)自中鋼協(xié)和環(huán)保部的表態(tài)，均顯示出市場(chǎng)風(fēng)向日益偏緊。

“從黑色系資金變化來(lái)看，8月22日夜盤，國(guó)內(nèi)商品期市風(fēng)起云涌，多數(shù)品種出現(xiàn)下跌，其中，黑色系期貨領(lǐng)跌市場(chǎng)，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石跌幅均在4%左右，減倉(cāng)十余萬(wàn)手。23日早盤，工業(yè)品繼續(xù)走弱，黑色系跌勢(shì)加劇，熱卷一度觸及跌停，至10點(diǎn)15分盤間‘茶歇’，螺紋鋼、熱卷、鐵礦石跌逾5%?！狈治鰩熃邮苡浾卟稍L時(shí)表示。

與此同時(shí)，8月23日商品資金流出逾40億，其中，黑色系各品種全線流出逾30億，占工業(yè)品資金流出量的75%。午盤后，焦炭主力合約止跌回升，逆勢(shì)飄紅，同時(shí)，該品種由早盤資金凈流出4個(gè)多億，變?yōu)槲绫P后資金一度凈流入逾10個(gè)億。黑色系跌幅同步收窄。

從資金變化情況可以看出，價(jià)格下跌后有買盤承接，這表明一方面市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，另一方面市場(chǎng)并不過(guò)度看空，價(jià)格一有回調(diào)便有大量買盤涌入。中大期貨副總經(jīng)理景川表示，交易所8月11日開(kāi)始就已經(jīng)出臺(tái)了相應(yīng)措施抑制過(guò)度投機(jī)，之后黑色系品種出現(xiàn)了一輪調(diào)整，但鐵礦石、焦煤焦炭等品種在小幅調(diào)整后，又繼續(xù)上行創(chuàng)下新高。

市場(chǎng)的節(jié)奏和風(fēng)格轉(zhuǎn)換之快，讓投資者有點(diǎn)找不到方向。市場(chǎng)投資者劉先生表示，8月23日原以為管理層開(kāi)始調(diào)控，黑色系品種的價(jià)格會(huì)回落，可沒(méi)想到經(jīng)歷半天的回調(diào)，8月24日夜盤又大幅反彈漲回去了。

供需基本面未變

上海筑金投資有限公司董事長(zhǎng)姜昌武對(duì)記者表示，目前整個(gè)黑色系的利空消息來(lái)自監(jiān)管的系列降溫舉措，但這些舉措并沒(méi)有改變鋼鐵業(yè)今年整體供需矛盾。

而隨著采暖季的臨近，業(yè)內(nèi)人士表示，由于鋼廠擔(dān)憂今年采暖季會(huì)對(duì)市場(chǎng)有所影響，因此在限產(chǎn)前盡可能生產(chǎn)更多的鋼鐵，從而對(duì)廢鋼的需求支撐保持強(qiáng)勁，這也導(dǎo)致近期廢鋼價(jià)格難以下跌。

姜昌武表示，8月的第三周即將迎來(lái)鋼鐵需求高峰期，而同期鋼材庫(kù)存仍處于低位。目前市場(chǎng)產(chǎn)能已處于高位，鋼廠在高利潤(rùn)下不斷加足馬力生產(chǎn)，對(duì)上游焦炭、鐵礦市場(chǎng)也起到推動(dòng)作用。

目前，大部分市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，鋼鐵、焦化有效產(chǎn)能在四季度到來(lái)前會(huì)進(jìn)一步下降，低庫(kù)存夾雜后期仍有供給端利多的情況下，現(xiàn)貨仍將保持易漲難跌態(tài)勢(shì)。對(duì)此，景川表示，當(dāng)前市場(chǎng)炒作的熱點(diǎn)，主要是四季度京津翼地區(qū)鋼廠限產(chǎn)話題，應(yīng)該說(shuō)仍然是一種預(yù)期，與目前實(shí)際供需現(xiàn)狀并不同步。

對(duì)于后期基本面變化，景川表示，一旦京津冀鋼廠限產(chǎn)50%的傳聞得到落實(shí)，鋼材供應(yīng)很可能出現(xiàn)缺口；除非下游需求在四季度出現(xiàn)斷崖式下跌，否則供需將維持緊張局面，“而我們認(rèn)為需求大幅下降的可能目前看來(lái)并不明顯，因此鋼材價(jià)格未來(lái)可能是高位震蕩的格局?！?/p>

隨著螺紋鋼以及焦煤焦炭持續(xù)上漲，近期黑色系中供應(yīng)相對(duì)寬松的鐵礦石也出現(xiàn)了大幅補(bǔ)漲，6月2日至8月24日，鐵礦石主力合約期貨價(jià)格漲幅達(dá)40.89%。杜洪峰表示，這一方面表明，黑色系期貨“商品牛”的特征；另一方面也昭示著，階段性行情進(jìn)入了末端。

由于我國(guó)積極推進(jìn)環(huán)保以及供給側(cè)改革，令鋼鐵、煤炭供給側(cè)收縮，資金流入黑色系期貨市場(chǎng)，價(jià)格集體走高，預(yù)計(jì)這部分資金將在金融衍生品市場(chǎng)沉淀一段時(shí)間。商品價(jià)格是供需基本面(其中，焦炭存在成本推動(dòng)、行業(yè)利潤(rùn)傳導(dǎo)等因素)、宏觀政策面、資金面等因素共振的結(jié)果。

分析師表示，如果上述條件沒(méi)有發(fā)生明顯改變，特別是受去產(chǎn)能、環(huán)保等因素影響，焦炭、鋼鐵供給側(cè)縮減的邏輯沒(méi)有改變，而下游需求又有支撐，那么黑色系價(jià)格高位震蕩將是大概率事件，鐵礦石將跟隨波動(dòng)，只是有時(shí)間差而已。

從以往的規(guī)律來(lái)看，如果螺紋鋼價(jià)格繼續(xù)大幅回調(diào)，鐵礦石價(jià)格必然會(huì)受到影響，幅度上超過(guò)螺紋的概率較大。不過(guò)，景川表示，目前階段螺紋出現(xiàn)趨勢(shì)性下跌的可能性并不大，未來(lái)以高位震蕩為主，因此鐵礦石價(jià)格大概率也是以偏強(qiáng)盤整為主。

當(dāng)前對(duì)于鐵礦石需要關(guān)注高低品位礦的差異，目前兩者差價(jià)已經(jīng)處于歷史高位附近。由于鋼廠高爐開(kāi)工率接近最高負(fù)荷水平，在目前的噸加工利潤(rùn)下使用高品位礦能有更多產(chǎn)出獲得更大利潤(rùn)，所以高品位礦在市場(chǎng)上受到歡迎，而低品位礦則無(wú)人問(wèn)津。

神華集團(tuán)8月3日發(fā)布公告稱，受露天礦征地進(jìn)度滯后影響，所屬哈爾烏素露天礦和寶日希勒礦于8月起暫時(shí)停止或減少煤炭生產(chǎn)。4日晚間，華電能源發(fā)布《關(guān)于燃煤短缺的重大事項(xiàng)公告》稱，對(duì)口長(zhǎng)協(xié)煤礦減產(chǎn)導(dǎo)致長(zhǎng)協(xié)煤合同無(wú)法履行，預(yù)計(jì)今年公司燃煤產(chǎn)生351.12萬(wàn)噸缺口。煤炭和電力企業(yè)的兩則公告引發(fā)關(guān)于東北地區(qū)冬儲(chǔ)煤緊張的討論和上半年煤炭?jī)r(jià)格上漲原因的追溯。其實(shí)，發(fā)改委早在7月中旬就已部署多項(xiàng)舉措，積極推進(jìn)產(chǎn)能釋放，以滿足迎峰度夏和冬季取暖的煤炭需求。

上半年煤價(jià)高位運(yùn)行原因有三

今年上半年，煤價(jià)高位運(yùn)行，原因有以下三點(diǎn)：

其一，從數(shù)據(jù)來(lái)看：上半年需求同比增加9000萬(wàn)噸；全國(guó)清理違法違規(guī)產(chǎn)能近5億噸；去年下半年月均進(jìn)口2700萬(wàn)噸，而今年6月僅2160萬(wàn)噸；上半年水電減發(fā)234億千瓦時(shí)，相當(dāng)于增加電煤消耗量1000萬(wàn)噸。

其二，從市場(chǎng)主體來(lái)看：煤炭企業(yè)通過(guò)減量生產(chǎn)、貿(mào)易商通過(guò)囤積貨源、期貨市場(chǎng)投資者借助大秦線檢修和“煤管票”等臨時(shí)管理制度提升了看漲情緒，形成了期貨、現(xiàn)貨、指數(shù)價(jià)格的聯(lián)動(dòng)。

其三，從其他因素來(lái)看：今年夏季天氣炎熱，居民用電負(fù)荷大幅增長(zhǎng)，截至7月24日，全國(guó)用電量達(dá)到210.99億千瓦時(shí)，較去年同期增長(zhǎng)9.32%，京津冀局部電網(wǎng)出現(xiàn)限負(fù)荷的情況。此外，主產(chǎn)區(qū)“煤管票”、“限時(shí)銷售”、安監(jiān)環(huán)保檢查等政策、環(huán)渤海港口柴油車禁運(yùn)等措施不同程度地加重了供應(yīng)緊張局面。

發(fā)改委保供穩(wěn)價(jià)措施頻出

今年3月，寧夏7大火電廠聯(lián)名反映煤價(jià)上漲、經(jīng)營(yíng)困難的問(wèn)題；8月4日晚間，華電能源的公告無(wú)異于呼吁國(guó)家相關(guān)管理層幫助協(xié)調(diào)其電煤供應(yīng)不足問(wèn)題。

近2—3個(gè)月，在煤炭利益相關(guān)方共同推動(dòng)下，價(jià)格再次上漲，煤炭企業(yè)、貿(mào)易商均有獲益，火電企業(yè)的成本卻在增加。對(duì)此，發(fā)改委采取了一系列措施：

首先，提高煤炭供應(yīng)能力。一是加快在建項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)；二是加快先進(jìn)產(chǎn)能煤礦辦理核準(zhǔn)用地和采礦手續(xù)，違法違規(guī)行為由國(guó)家層面直接問(wèn)責(zé)；三是加快已核準(zhǔn)煤礦建設(shè)和已建成煤礦的聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)；四是煤炭企業(yè)要滿負(fù)荷生產(chǎn)，不宜用停產(chǎn)方式應(yīng)對(duì)安全生產(chǎn)和環(huán)境保護(hù)檢查；五是優(yōu)先支持發(fā)電央企煤電一體化項(xiàng)目建設(shè)，加快項(xiàng)目核準(zhǔn)和先進(jìn)產(chǎn)能核增。

其次，采取措施穩(wěn)定煤炭?jī)r(jià)格。一是積極引導(dǎo)煤炭?jī)r(jià)格回到綠色區(qū)間，煤炭大省、重點(diǎn)央企應(yīng)履行社會(huì)責(zé)任，主動(dòng)穩(wěn)定煤價(jià)；二是加大港口調(diào)運(yùn)量，提高北方港口庫(kù)存；三是加強(qiáng)港口管理，對(duì)囤貨貿(mào)易商進(jìn)行引導(dǎo)和管理。

再次，協(xié)調(diào)煤炭企業(yè)提高長(zhǎng)協(xié)合同占比，提高合同兌現(xiàn)率。

然后，需求旺季允許外煤作為補(bǔ)充、縮短進(jìn)口煤通關(guān)時(shí)間。二類港口對(duì)外煤的禁令已放開(kāi)，通過(guò)時(shí)間由30—40天減少為7天。

最后，科學(xué)使用“煤管票”。內(nèi)蒙古70周年大慶后，“煤管票”全面放開(kāi)，陜西地區(qū)也正在協(xié)調(diào)中。

下半年供應(yīng)好于去年

7月31日，吉林省工信廳召開(kāi)全省電煤保障緊急會(huì)議，通報(bào)了蒙東六大煤礦9230萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能因手續(xù)不全，暫時(shí)不能正常供煤。在去產(chǎn)能背景下，吉林、遼寧的煤炭產(chǎn)量分別為1300萬(wàn)噸和5000萬(wàn)噸，年度耗煤量卻高達(dá)7200萬(wàn)噸和1.6億噸，需外運(yùn)5900萬(wàn)噸和1.1億噸。

8月11日，神華集團(tuán)144億噸資源總量的新街臺(tái)格廟項(xiàng)目獲發(fā)改委批準(zhǔn)，產(chǎn)能總規(guī)模6200萬(wàn)噸/年。8月25日下午筆者從行業(yè)人士處獲悉，發(fā)改委日前已經(jīng)正式通知蒙東地區(qū)六大煤礦的9230萬(wàn)噸/年的產(chǎn)能全部復(fù)產(chǎn)，包括神華集團(tuán)所屬寶日希勒礦3500萬(wàn)噸/年、國(guó)電集團(tuán)所屬錫林河烏拉蓋礦1500萬(wàn)噸/年、勝利西一礦2000萬(wàn)噸/年、勝利西二礦1000萬(wàn)噸/年、勝利西三礦630萬(wàn)噸/年、扎尼河礦600萬(wàn)噸/噸的產(chǎn)能。

目前，已經(jīng)有聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)煤礦獲批并正式運(yùn)行。按照發(fā)改委的計(jì)劃部署，下半年產(chǎn)能釋放超過(guò)兩億噸基本無(wú)懸念，動(dòng)力煤供應(yīng)好于去年同期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。