瀝青后期依舊偏弱

近期，國內(nèi)多地道路施工因極端天氣及環(huán)保檢查等因素影響放緩，瀝青期貨價格接連走低。截至9月6日收盤，瀝青主力合約1712收盤在2608元/噸，較上周五跌98元/噸。預(yù)計(jì)后期瀝青期價依舊偏弱。

成本支撐較弱

自8月1日開始，國際原油開啟了新的振蕩下行走勢，截至目前，WTI原油在48.3美元/桶，8月30日一度較7月31日收盤跌4.59美元/桶，跌幅在9%。傳統(tǒng)的夏季用油高峰造成的原油庫存下滑沒能挽救國際油價，OPEC的限產(chǎn)協(xié)議受到廣泛質(zhì)疑。

業(yè)內(nèi)更為關(guān)注的是，美國不斷增加的產(chǎn)量和未來用油相對減少后市場的預(yù)期。目前來看，美國夏季用油高峰已過，颶風(fēng)“哈維”又造成原油用量大幅下滑，后市預(yù)期欠佳。

油價下滑使得瀝青這個與原油緊密相關(guān)的產(chǎn)品走勢偏弱，尤其未來國際原油仍有下滑預(yù)期，瀝青的成本端支撐較弱，結(jié)合今年以來國際原油在42―52美元/桶之間振蕩，國內(nèi)瀝青廠家多數(shù)時間一直在使用較為低價的原油進(jìn)行生產(chǎn)，廠家利潤豐厚，成本支撐較差。

供應(yīng)開始增加

6月底，瀝青開始上漲，主要原因是國內(nèi)煉廠輪換檢修，瀝青整體供應(yīng)減少，據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月底國內(nèi)煉廠開機(jī)率在54%左右，瀝青煉廠庫存率在39%。而截至目前，國內(nèi)瀝青煉廠的開機(jī)率已經(jīng)恢復(fù)至60%左右，煉廠的庫存率則下降至32%。在這一輪煉廠檢修過程中，國內(nèi)煉廠的庫存得到了有效釋放，價格也一路走高。但伴隨著煉廠檢修的結(jié)束，國內(nèi)瀝青庫存勢必還要增加。

今年是石化裝置的小檢修年，本身檢修的裝置就少，且大多又集中在6―8月，檢修一旦結(jié)束，整體供應(yīng)立即恢復(fù)，這一點(diǎn)從近期瀝青廠家不斷攀升的開機(jī)率上可以看出，而另一方面，瀝青的預(yù)期需求卻并沒有那么好。

需求淡季來臨

從我國瀝青的消費(fèi)特點(diǎn)來看，6―8月為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，11月至次年2月為傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，因?yàn)槎颈狈教鞖夂洌缆肥┕缀跸萑胪?，整體需求較差。今年上半年，國內(nèi)基建投資高于預(yù)期，瀝青的整體用量也創(chuàng)出了數(shù)年來新高。同時，雖然瀝青廠家?guī)齑嬉恢陛^低，但瀝青的社會庫存一直處于相對高位，加之進(jìn)口瀝青價格不高，因此沿海地區(qū)瀝青價格偏弱。根據(jù)我國基建投資的特點(diǎn)，上半年投資建設(shè)進(jìn)度良好，任務(wù)完成較快，下半年就有相對減少的預(yù)期，故下半年瀝青用量可能會相對減少。

原油價格走低，煉廠檢修結(jié)束開工恢復(fù)，供應(yīng)開始增加，又面臨傳統(tǒng)淡季來臨需求減少的預(yù)期，這是近期國內(nèi)瀝青期貨走勢偏弱的主因。此外，當(dāng)前瀝青期貨倉單量較大，社會庫存較多，說明整體消耗不盡如人意。

綜上，受多重利空因素影響，預(yù)計(jì)未來瀝青整體走勢偏弱。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。