所有的下跌都是為了更好的上漲

螺紋鋼繃不住誰(shuí)也別想跑，動(dòng)力煤破位下跌雪上加霜。

黑色系回調(diào)至今，個(gè)品種下跌幅度統(tǒng)計(jì)如下：螺紋-12.41%、熱卷-11.28%、鐵礦-22.84%、焦煤-19.86%、焦炭16.68%。那背后的邏輯是什么，基本面變化在哪里？

細(xì)想一下近期的供應(yīng)狀況，鋼鐵的供應(yīng)端距離真正的環(huán)保限產(chǎn)還有一段時(shí)間，在利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)下沒(méi)有理由去主動(dòng)限產(chǎn)，一切都照計(jì)劃進(jìn)行，了解到國(guó)慶期間鋼廠不放假繼續(xù)生產(chǎn)，但來(lái)自供應(yīng)的壓力并不大，從鋼廠庫(kù)存量來(lái)看即使加上社會(huì)庫(kù)存今年的供應(yīng)也保持較低的水平。

那為什么下跌，還是因?yàn)閷?duì)需求預(yù)期的轉(zhuǎn)變，近期北京、天津市內(nèi)工地全部停工直至采暖季結(jié)束，也就是到明年開春這部分的需求都停滯了。這是一個(gè)信號(hào)，雖然不會(huì)讓2+26城市全部執(zhí)行相同程度的政策，但環(huán)保限產(chǎn)從以往收縮供應(yīng)的預(yù)期開始轉(zhuǎn)向供應(yīng)、需求雙抑制的預(yù)期，而評(píng)估兩端誰(shuí)收縮程度更大則是目前的盲點(diǎn)和分歧點(diǎn)。

據(jù)中鋼協(xié)測(cè)算，采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響供應(yīng)端3600萬(wàn)噸產(chǎn)量，折算影響月產(chǎn)量9%左右。需求端受到環(huán)保限產(chǎn)影響約30%，當(dāng)然這部分影響也不會(huì)同時(shí)發(fā)生，而是類似錯(cuò)峰生產(chǎn)的方式影響需求端。

這樣看似乎對(duì)供應(yīng)端的影響更大，四季度的環(huán)保高壓政策很大程度上將支撐鋼價(jià)，站在現(xiàn)在回顧一下近期的下跌，本鋼高爐事故后懟出了一個(gè)新高，但是當(dāng)時(shí)評(píng)估下來(lái)就知道實(shí)質(zhì)影響量是非常小的，而反觀現(xiàn)貨已經(jīng)是推不動(dòng)的一個(gè)狀態(tài)，終端心里苦，誰(shuí)買誰(shuí)知道，現(xiàn)金流就這么點(diǎn)，以前能買三車貨，價(jià)格一漲只能買兩車貨，需求就這么“被”降下來(lái)了。

8月開始現(xiàn)貨價(jià)格就已經(jīng)上不去了，但是剛性需求還在啊，跌也跌不動(dòng)，預(yù)期和現(xiàn)實(shí)都炒完了所以盤了將近一個(gè)月，直到宏觀數(shù)據(jù)的出臺(tái)開始強(qiáng)化下跌預(yù)期，結(jié)果利空越砸越多（玩笑話），期螺從震蕩砸到單邊下跌趨勢(shì)，今天再下一城突破8月以來(lái)箱體的下沿，下方空間可以開始想象了。

矛盾嗎？當(dāng)然不矛盾，美聯(lián)儲(chǔ)為什么要縮表加息，因?yàn)楝F(xiàn)在經(jīng)濟(jì)向好，更是為了當(dāng)未來(lái)危機(jī)來(lái)臨可以放水。螺紋現(xiàn)在為什么跌，當(dāng)然是為了給四季度的上漲打一個(gè)空間。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。