焦炭?jī)r(jià)格面臨下行風(fēng)險(xiǎn)

供應(yīng)充足疊加需求走弱

近期國(guó)內(nèi)焦炭現(xiàn)貨市場(chǎng)維持平穩(wěn)運(yùn)行，但從基本面來(lái)看，當(dāng)前焦炭供應(yīng)充足，需求逐步走弱，存在逢高做空機(jī)會(huì)。

若從產(chǎn)業(yè)源頭研究，可以發(fā)現(xiàn)焦化廠的高水平開工率是導(dǎo)致市場(chǎng)焦煤供應(yīng)緊張的重要原因。但我們認(rèn)為，隨著冬季供暖季節(jié)臨近，北方地區(qū)進(jìn)一步提高了對(duì)大氣污染防治工作的要求，從而將對(duì)鋼鐵相關(guān)的焦化及高爐企業(yè)生產(chǎn)造成直接影響。統(tǒng)計(jì)焦化廠及鋼廠的庫(kù)存情況發(fā)現(xiàn)，目前國(guó)內(nèi)焦炭供應(yīng)已經(jīng)出現(xiàn)了寬松信號(hào)，后續(xù)一旦焦化企業(yè)產(chǎn)能下降，焦煤供應(yīng)偏緊的問(wèn)題將會(huì)得到有效緩解，原料成本下降可期。此外，下游鋼材需求不樂(lè)觀，后市鋼材價(jià)格恐難維持高位，一旦鋼廠利潤(rùn)出現(xiàn)擠壓，勢(shì)必倒逼焦炭價(jià)格下行。無(wú)論從上游焦煤還是下游鋼材市場(chǎng)行情判斷，我們均認(rèn)為10月焦炭?jī)r(jià)格將面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

焦煤供應(yīng)或?qū)⑺蓜?dòng)

前期國(guó)內(nèi)主要煤礦受安全、環(huán)保檢查的限制，原煤產(chǎn)量無(wú)法得以正常釋放，導(dǎo)致煤炭供應(yīng)問(wèn)題得不到有效緩解。目前焦化廠的焦煤庫(kù)存呈現(xiàn)明顯增長(zhǎng)的趨勢(shì)，一方面，由于終端企業(yè)對(duì)于后續(xù)焦煤市場(chǎng)飽和供應(yīng)存疑，對(duì)于后續(xù)市場(chǎng)價(jià)格普遍看好，并積極補(bǔ)庫(kù)；另一方面，8月、9月新《環(huán)保法》開始實(shí)施，各地焦化企業(yè)很大程度上受到環(huán)保檢查的影響，未能按照原定計(jì)劃生產(chǎn)消耗。華北地區(qū)在防治大氣污染方面制定了焦?fàn)t悶爐、限產(chǎn)的具體要求并很快得以有效實(shí)施，在一定程度上影響了焦化企業(yè)原料的消耗進(jìn)度。

近期進(jìn)口焦煤對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也充當(dāng)了“適時(shí)補(bǔ)充”的角色。但盡管如此，由于焦化企業(yè)采購(gòu)積極，下游產(chǎn)業(yè)消耗情況良好，導(dǎo)致了礦山庫(kù)存和港口庫(kù)存呈現(xiàn)加速下降的趨勢(shì)，焦煤供應(yīng)緊張的狀態(tài)遲遲未能得到有效緩解。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。