宏源期貨：國債期貨早報(bào)-171012

宏源國債期貨早評(píng)：債券配置偏謹(jǐn)慎，10月期債震蕩偏弱

要點(diǎn)

一、行情回顧。昨日期債延續(xù)低位震蕩格局，成交低量。5年期主力合約TF1712開盤價(jià)97.440，最高97.475，最低97.380，收盤于97.410，漲跌幅為-0.05%，成交量為6257手，持倉量為65209手。三張合約總成交6570手，總持倉66362手。10年期主力合約T1712開盤價(jià)94.925，最高94.985，最低94.83，收盤于94.885，漲跌幅為-0.06%，成交量為23448手，持倉量為71809手。三張合約總成交24130手，總持倉74688手。

二、資金面。人行進(jìn)行200億元公開市場(chǎng)操作，連續(xù)第二日完全對(duì)沖到期。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至 2.7410 % ，7天利率下行1.43BP至 2.9247 % ，14天利率下行0.33BP至 3.8097 % ；銀行間回購加權(quán)利率1天利率下行9.56BP至 2.8112 % ，7天利率下行52.63BP至 3.3103 % ，14天利率下行38.51BP至 4.1466 % 。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1712合約的CTD券130005.IB，IRR為6.52%，該券當(dāng)日估值為99.3224；T1712合約的CTD券為170010.IB，IRR為3.89%，該券估值為98.8500?，F(xiàn)券方面，昨日5年、10年期收益率分別上行0.5BP、0.7BP至3.6462%、3.6540%。中債國債類指數(shù)較上一交易日上行，其中中債國債總指數(shù)上行0.01BP至169.37，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至171.06。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1 、 財(cái)政部通知稱，將于近日在香港發(fā)行 20億美元主權(quán)債券，其中5年期10億美元，10年期10億美元。具體發(fā)行時(shí)間將于發(fā)行前公布。本次美元主權(quán)債券發(fā)行后，將在香港聯(lián)合交易所掛牌上市交易。

2、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員希望推遲至通脹更高時(shí)再加息；多數(shù)官員認(rèn)為2017年再度加息是有保障的；多數(shù)官員擔(dān)心低通脹不僅僅是暫時(shí)性現(xiàn)象而已；部分官員希望推遲加息，直到通脹開始走高；部分官員認(rèn)為加息與否取決于未來數(shù)據(jù)表現(xiàn)。。

五、結(jié)論及投資建議。

昨日期債延續(xù)低位震蕩格局，成交低量。五債主力TF1712收?qǐng)?bào)97.410，下跌0.05%；十債主力T1712收?qǐng)?bào)94.885，下跌0.06%。昨日人行進(jìn)行200億元公開市場(chǎng)操作，連續(xù)第二日完全對(duì)沖到期。資金面有邊際寬松，貨幣市場(chǎng)利率全線下行，債券市場(chǎng)利率短端小幅走低，長端穩(wěn)定。美聯(lián)儲(chǔ)9月會(huì)議紀(jì)要顯示，少數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員希望推遲至通脹更高時(shí)再加息，多數(shù)官員認(rèn)為年內(nèi)應(yīng)再加息一次，各大網(wǎng)站調(diào)查市場(chǎng)認(rèn)為12月美聯(lián)儲(chǔ)加息概率多在70%-90%。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要對(duì)加息沒有市場(chǎng)預(yù)期的那般堅(jiān)定，人民幣小幅上漲。在人民幣小幅上漲、資金面邊際寬松、商品多數(shù)下跌的背景下，昨日的期債低位震蕩更多來自資金對(duì)后市判斷依然較為謹(jǐn)慎。10月份存在較大的逆回購到期壓力與繳稅壓力，同時(shí)一級(jí)供給壓力增大、金融監(jiān)管風(fēng)聲再起，導(dǎo)致機(jī)構(gòu)資金對(duì)債市的配置尚未來臨，預(yù)計(jì)10月都期債價(jià)格將維持震蕩偏弱格局。操作建議上，今日期債維持震蕩偏弱，今明兩日有望短暫企穩(wěn)進(jìn)入窄幅震蕩，不建議單邊操作。套利策略多2手TF1712空1手T1712價(jià)差連續(xù)小幅回落至99.93，可逢低再次入場(chǎng)，后續(xù)也以波段操作為主。