4月工程機(jī)械內(nèi)需仍舊疲軟，出口增速放緩

據(jù)中國(guó)工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)對(duì)挖掘機(jī)主要制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)，2023年4月銷售各類挖掘機(jī)18772臺(tái)，同比下降23.5%。其中，國(guó)內(nèi)9513臺(tái)，同比下降40.7%；出口9259臺(tái)，同比增長(zhǎng)8.9%。2023年1-4月，共銷售挖掘機(jī)76243臺(tái)，同比下降25%。其中，國(guó)內(nèi)38341臺(tái)，同比下降43.5%；出口37902臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.2%。

東吳證券認(rèn)為，受鋼材、海運(yùn)費(fèi)價(jià)格高企及規(guī)模效應(yīng)下降等影響，2022年工程機(jī)械企業(yè)利潤(rùn)率大幅下滑，2023年上述因素壓力減弱，預(yù)計(jì)利潤(rùn)率開啟修復(fù)過程。2022年主要企業(yè)凈利率僅5%左右，基于當(dāng)前鋼材價(jià)格水平，預(yù)計(jì)2023年主要企業(yè)有望提升約3個(gè)點(diǎn)，帶來利潤(rùn)端50%以上增長(zhǎng)彈性。此外，按照七至八年更新周期，2024-2025年內(nèi)銷工程機(jī)械市場(chǎng)有望迎新一輪更新周期，工程機(jī)械有望困境反轉(zhuǎn)。

浙商證券表示，按挖掘機(jī)第8年為更新高峰期測(cè)算，2023年國(guó)內(nèi)挖機(jī)更新需求觸底，更新需求與出口將占據(jù)主導(dǎo)，拉動(dòng)挖機(jī)行業(yè)銷量逐漸筑底向上。假設(shè)2023年挖機(jī)銷量下滑5%，出口增速有所下滑，全年出口增長(zhǎng)30%，則可對(duì)沖國(guó)內(nèi)30%的下滑，預(yù)計(jì)挖機(jī)銷量2023年見底。

東方證券認(rèn)為，資金面的持續(xù)邊際改善，有望提振下游需求，助力行業(yè)迎來景氣拐點(diǎn)。但同時(shí)，需要正視行業(yè)目前存在的問題，短期內(nèi)排放標(biāo)準(zhǔn)的切換對(duì)2022年第四季度和2023年第一季度的市場(chǎng)銷量有所擾動(dòng)，而信貸增長(zhǎng)的刺激力度和傳導(dǎo)時(shí)間仍待觀察；中長(zhǎng)期看，挖機(jī)保有量相對(duì)過剩是內(nèi)需低迷的主因，當(dāng)下游需求上升時(shí)，首先可能是二手機(jī)市場(chǎng)的活躍程度提升，穿透到新機(jī)銷售需要更大的刺激力度或更加大幅的需求復(fù)蘇。隨著逆周期調(diào)控的持續(xù)進(jìn)行和2022年第二季度的低基數(shù)效應(yīng)，內(nèi)銷增速有望迎來恢復(fù)；由于海外部分地區(qū)景氣度回落以及去年同期高基數(shù)等原因，2023年挖掘機(jī)出口市場(chǎng)銷量增速將逐漸放緩。整體來看，行業(yè)景氣拐點(diǎn)尚待觀察。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。