病根未除，美債危機還在繼續(xù)

鋼鐵快報：一是多年來美國大規(guī)模增加開支、實行減稅政策，造成收支失衡，財政赤字逐年增加導(dǎo)致債務(wù)累積；二是自2008年國際金融危機以來，美國經(jīng)濟增長不利，經(jīng)濟增速低于危機前水平，導(dǎo)致政府稅收減少；三是美國遭遇了幾次大的經(jīng)濟危機，如2008年金融危機、2020年新冠疫情造成的經(jīng)濟衰退等，美國政府加大財政救助力度，導(dǎo)致政府支出增加，債務(wù)規(guī)模迅速擴大。

鋼鐵快報：一是多年來美國大規(guī)模增加開支、實行減稅政策，造成收支失衡，財政赤字逐年增加導(dǎo)致債務(wù)累積；二是自2008年國際金融危機以來，美國經(jīng)濟增長不利，經(jīng)濟增速低于危機前水平，導(dǎo)致政府稅收減少；三是美國遭遇了幾次大的經(jīng)濟危機，如2008年金融危機、2020年新冠疫情造成的經(jīng)濟衰退等，美國政府加大財政救助力度，導(dǎo)致政府支出增加，債務(wù)規(guī)模迅速擴大。

卞永祖認為，美國債務(wù)規(guī)模持續(xù)增長，是由美國國家經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決定的。“美國作為一個高度金融化的經(jīng)濟體，金融業(yè)在經(jīng)濟體系中占有重要比重。為配合金融體系的高強度運轉(zhuǎn)，美國長期實行量化寬松政策，維持低利率的投資環(huán)境。政府、企業(yè)和個人的借貸規(guī)模都相當大。在這種經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中，美國政府會長期維持大體量的債務(wù)規(guī)模，以保證金融業(yè)持續(xù)獲利。”

美國政府問責(zé)局5月公布年度“國家財政健康報告”時明確表示，聯(lián)邦政府正面臨不可持續(xù)的財政前景。如果政策不調(diào)整，債務(wù)規(guī)模將繼續(xù)以超過經(jīng)濟增長速度累積，債務(wù)上限風(fēng)險將持續(xù)困擾美國。

與此同時，圍繞債務(wù)上限的黨爭加劇，讓債務(wù)問題成為兩黨博弈的“政治游戲”，“暫時拖延”而非“徹底解決”，成為美國的應(yīng)對之道。

《經(jīng)濟學(xué)人》評論稱，此次通過的債務(wù)上限法案雖然被稱為“財政責(zé)任法案”，卻沒有實質(zhì)性觸及美國財政“不負責(zé)任”的病根。在債務(wù)上限2025年年初重新生效之際，下一場圍繞債務(wù)上限的黨爭大戲幾乎肯定會上演。

美國“市場觀察”網(wǎng)站的評論文章直言，隨著債務(wù)上限從維持政府運作的小事變成了“政治足球”，剛剛被化解的危機遲早會再次出現(xiàn)，那時它將更難處理。

“舉債成癮”的“可怕體系”

國際評級機構(gòu)惠譽日前表示，盡管美國通過了債務(wù)上限法案，但考慮到美國最近政治僵局的全部影響以及中期財政和債務(wù)走勢，美國的信用評級仍將被維持在“負面觀察”狀態(tài)。

英國《金融時報》首席經(jīng)濟評論員馬丁·沃爾夫指出，美國兩黨制造的荒誕鬧劇反復(fù)上演，嚴重沖擊美國信譽，也導(dǎo)致金融系統(tǒng)崩潰的可能性大增。

羅振興指出，隨著美國債務(wù)規(guī)模不斷增大、占GDP比重不斷提高，外界將會更關(guān)注美國能不能還上債、以何種方式還債、舉債成本是否會越來越高等關(guān)鍵問題，這會對投資者使用美元、持有美元資產(chǎn)的信心造成一定負面影響。

卞永祖也認為，美國無限量發(fā)行債券，將推高自身面臨的經(jīng)濟及金融風(fēng)險。同時，債務(wù)累積也會導(dǎo)致美國政府及美元信譽下降，最終侵蝕美國的霸權(quán)地位。

黎巴嫩“廣場”電視臺網(wǎng)站日前指出，美國混亂的債務(wù)上限危機給所謂美國國債“無風(fēng)險”地位蒙上陰影，暴露出美元作為儲備貨幣的脆弱性。據(jù)美國消費者新聞與商業(yè)頻道報道，國際貨幣基金組織統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，美元在全球官方黃金和外匯儲備中所占比重已從1999年的70%降至2022年第四季度的58%。

日本無限合同會社首席經(jīng)濟師田代秀敏認為，美債問題的根源在于美元霸權(quán)，只要美國從外國借入的是美元，就可以通過大量印刷美元直接償還外債，稀釋外債負擔，“形成美國以極低成本借貸、舉債成癮的可怕體系”。他還指出，把債務(wù)上限作為黨爭工具，會對經(jīng)濟產(chǎn)生惡劣影響。短期內(nèi)，造成匯率與股價劇烈震蕩；長期看，將動搖世界對美債的信心。一旦大量持有者選擇拋售，美債價格必將大跌。

“一直以來，美國視美元霸權(quán)為本國核心利益，千方百計加以維護。每當遭遇經(jīng)濟危機時，美國總是極力將風(fēng)險轉(zhuǎn)移至別國，維護美元地位。但是，隨著全球經(jīng)濟的發(fā)展，尤其是發(fā)展中國家及新興經(jīng)濟體影響力不斷增大，美國對外轉(zhuǎn)移風(fēng)險和危機的成本也在提高，美國依靠原有手段維護自身金融霸權(quán)的難度也在增加。長期來看，美元的影響力將進一步式微。”卞永祖說。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。