黑色系集體走強 鐵礦石暴漲5.22%

11月6日，周一早盤商品多數(shù)上漲，黑色系大漲，化工品與有色金屬走強，截止中午收盤，鐵礦石暴漲5.22%，焦炭、錳硅、焦煤、螺紋鋼、橡膠漲逾3%，甲醇、PVC、PTA、滬鎳、丙烯、動力煤漲逾2%，而跌幅方面，棕櫚油下跌1.03%，菜粕下跌1%。

中鋼協(xié)：后期鐵礦石價格將呈小幅波動走勢

10月份，受環(huán)保限產(chǎn)等政策措施影響，全國粗鋼產(chǎn)量有所下降，鐵礦石市場供大于求矛盾更加突出，價格繼續(xù)呈環(huán)比下降走勢。后期，受鋼廠限產(chǎn)以及鐵礦石港口庫存高企影響，價格將呈小幅波動走勢。

一、中國鐵礦石價格指數(shù)繼續(xù)下降

據(jù)鋼鐵協(xié)會監(jiān)測，10月末，中國鐵礦石價格指數(shù)(CIOPI)為215.70點，較上月末下降10.60點，降幅為4.68%，降幅環(huán)比收窄12.79個百分點。其中：國產(chǎn)鐵礦石價格指數(shù)為216.92點，較上月末下降11.89點，降幅為5.20%，降幅環(huán)比收窄0.03個百分點；進口鐵礦石價格指數(shù)為215.51點，較上月末下降10.41點，降幅為4.61%，降幅環(huán)比收窄14.47個百分點。

從全月情況看，中國鐵礦石價格指數(shù)(CIOPI)整體水平低于上月。10月綜合指數(shù)平均值為221.26點，較上月均值下降33.05點，降幅為13.00%，環(huán)比擴大7.37個百分點。其中：國產(chǎn)鐵礦石價格指數(shù)平均值為218.79點，環(huán)比下降18.69點，降幅為7.87%，環(huán)比由升轉(zhuǎn)降；進口鐵礦石價格指數(shù)平均值為221.57點，較上月下降35.10點，降幅為13.68%，環(huán)比擴大7.21個百分點。

二、進口礦價格降幅略低于國產(chǎn)礦

10月末，國產(chǎn)鐵精礦含稅價格為558.17元/噸，環(huán)比下降30.59元/噸，降幅為5.20%；進口粉礦到岸價格為58.21美元/噸，環(huán)比下降2.81美元/噸，降幅為4.61%；進口礦價格降幅比國產(chǎn)礦低0.59個百分點。

從全月情況看，國產(chǎn)鐵精礦全月平均含稅價格為562.98元/噸，比上月下降48.10元/噸，降幅為7.87%。其中：10月9日至30日，由587.21元/噸一路下跌至556.51元/噸；10月30日至31日，由556.51元/噸小幅上升至558.17元/噸。

進口粉礦全月平均到岸價格為59.85美元/噸，比上月下降9.48美元/噸，降幅為13.67%。其中：10月9日至12日，由60.51美元/噸下跌至58.34美元/噸；10月12日至16日，由58.34美元/噸反彈至60.94美元/噸；10月16日至19日，由60.94美元/噸下跌至59.25美元/噸；10月19日至25日，由59.25美元/噸反彈至61.09美元/噸；10月25日至31日，由61.09美元/噸下跌至58.21美元/噸。

三、后期鐵礦石價格走勢分析

四季度進入鋼材消費淡季，同時受采暖季環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鐵礦石市場預(yù)期下降，后期鐵礦石市場仍將呈供大于求態(tài)勢，價格將繼續(xù)呈小幅波動走勢。

1、鋼鐵產(chǎn)量下降，鐵礦石需求強度減弱

受需求減弱和采暖季的環(huán)保限產(chǎn)措施影響，鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)減少。據(jù)鋼鐵協(xié)會旬報統(tǒng)計，10月中上旬，會員鋼鐵企業(yè)累計日產(chǎn)粗鋼183.59萬噸，估算全國日產(chǎn)粗鋼231.78萬噸，比9月份下降3.19%。隨著鋼鐵產(chǎn)量的減少，后期鐵礦石需求強度也會有所減弱。

2、鐵礦石港存高位反彈，供大于求矛盾更加突出

10月末，全國進口鐵礦石港口庫存量為1.36億噸，環(huán)比上升237萬噸，升幅1.77%；1-9月份，全國生鐵累計增量僅為1697萬噸，而同期進口鐵礦石增量為5430萬噸，遠(yuǎn)超生鐵增產(chǎn)需求，后期鐵礦石市場供大于求矛盾更加突出。

從庫存結(jié)構(gòu)看，全國主要港口鐵礦石庫存中，巴西礦、澳礦和印度礦均環(huán)比增長，其中巴西礦增幅較大。從占比情況看，澳礦占比為52.59%，環(huán)比下降0.18個百分點；巴西占比為25.39%，環(huán)比提高0.88個百分點，印度礦占比為1.73%，環(huán)比提高0.04個百分點。

3、鋼企效益雖有好轉(zhuǎn)，但降本增效壓力較大

據(jù)鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計，1-9月份，會員鋼鐵企業(yè)累計實現(xiàn)利潤1138億元，同比增長3.68倍，雖然盈利水平大幅增長，但平均銷售利潤率只有4.18%。同時，在四季度需求減弱的情況下，鋼材價格面臨下行壓力，鋼鐵企業(yè)降本增效任務(wù)仍然艱巨。后期鐵礦石價格缺乏大幅回升的環(huán)境，將呈小幅波動走勢。

利空充分釋放焦煤企穩(wěn)走強

1070附近支撐明顯

11月鋼材需求進入季節(jié)性淡季，預(yù)計環(huán)保對終端影響較大，鋼材終端需求預(yù)期仍偏悲觀。自9月底焦炭調(diào)價開始，目前焦炭價格累計降幅已達500—550元/噸，軋鋼利潤反而有所回升，目前維持在900—1000元/噸高位，鋼廠生產(chǎn)積極性依舊不減。

限產(chǎn)影響顯現(xiàn)

武安、長治、安陽等地鋼廠從10月1日開始限產(chǎn)，唐山鋼鐵企業(yè)錯峰生產(chǎn)啟動時間由2017年11月15日提前至2017年10月12日。河北地區(qū)鋼廠限產(chǎn)執(zhí)行嚴(yán)格，全國高爐產(chǎn)能利用率已降至81.87%，較9月底下降2%左右，鋼廠提前限產(chǎn)對焦炭需求影響逐步顯現(xiàn)，焦炭需求有進一步下行趨勢。

10月焦企開始限產(chǎn)后，全國獨立焦化廠產(chǎn)能利用率由82%降至75%左右，焦炭產(chǎn)量減少，但是由于獨立焦化廠多為民企且焦化利潤可觀，山西地區(qū)焦企環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度不及預(yù)期，焦化產(chǎn)能利用率經(jīng)過一輪下跌后逐漸趨穩(wěn)，焦炭供給偏寬松。當(dāng)前鋼廠經(jīng)過7輪下調(diào)焦炭采購價，焦化利潤已大大壓縮，后期將進一步壓縮焦化廠利潤，以此推動焦化廠主動限產(chǎn)、檢修，且焦煤現(xiàn)貨承壓，焦炭成本支撐有下行空間。

從庫存數(shù)據(jù)來看，鋼廠對焦炭采購積極性仍偏弱，處于主動去庫存狀態(tài)。受焦企限產(chǎn)執(zhí)行不嚴(yán)、鋼廠采購偏弱兩大因素驅(qū)動，焦企庫存累積，現(xiàn)貨仍承壓。

煤企庫存累積

山西焦企環(huán)保限產(chǎn)執(zhí)行力度雖不及鋼廠，但對焦煤需求產(chǎn)生壓力。山西地區(qū)焦煤供給有所收緊，但煤企焦煤庫存積累幅度依然很高，反映焦化廠在連續(xù)下調(diào)焦炭采購價后對焦煤采購積極性下降明顯。煤企焦煤近兩周庫存積累明顯，十九大結(jié)束后山西停產(chǎn)煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，煤企庫存大概率繼續(xù)累積，焦煤現(xiàn)貨壓力顯現(xiàn)。

由于鋼廠提前限產(chǎn)，焦煤庫存穩(wěn)步增加，導(dǎo)致價格自高位回落時，出現(xiàn)了踩踏式下跌。雖然供應(yīng)充裕，市場走勢依然偏弱，但前期大幅的下跌已經(jīng)消化了累庫存帶來的利空壓力。整個黑色產(chǎn)業(yè)鏈，空頭情緒得到了充分釋放。

技術(shù)上看，焦煤出現(xiàn)超賣跡象，圖形上形成了雙底走勢，面臨階段反彈需求。但是，由于整體供應(yīng)面寬松，限制反彈空間。后市來看，1070附近支撐較強，焦煤呈現(xiàn)區(qū)間反彈走勢，反彈目標(biāo)在1220—1250一線。從風(fēng)險收益比來看，焦煤具有波段做多機會。

中金公司：期鎳領(lǐng)漲有色金屬創(chuàng)近兩年半來新高

中金公司11月6日發(fā)布的研報認(rèn)為，上周LME有色金屬整體上漲，其中期鎳表現(xiàn)最為亮眼，周內(nèi)最高達到12725美元/噸，創(chuàng)近兩年半來新高，周度上漲1255美元/噸。硫酸鎳是鋰電池的核心材料，因市場整體看好未來電動汽車產(chǎn)業(yè)用鎳的需求前景，樂觀預(yù)期有效推動了鎳價的大幅上漲。受北方環(huán)保限產(chǎn)的影響，山東臨沂、遼寧、內(nèi)蒙古主要生產(chǎn)企業(yè)的鎳鐵產(chǎn)量一定程度上受到抑制，未來國內(nèi)鎳鐵企業(yè)開工率可能繼續(xù)下滑。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。