銀期聯(lián)動服務(wù)實體經(jīng)濟

2014年5月，國務(wù)院公布的《關(guān)于進一步促進資本市場健康發(fā)展的若干意見》明確提出推進期貨市場建設(shè)，充分發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)和風險管理功能，增強期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的能力。

近幾年來，利用期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能發(fā)揮越來越突出，尤其商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)了利用期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，通過與期貨公司、風險管理子公司緊密合作的方式，在傳統(tǒng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)創(chuàng)新改革的基礎(chǔ)上，推出了大宗商品買斷式融資業(yè)務(wù)，以期達到銀期聯(lián)動服務(wù)實體經(jīng)濟之效。

傳統(tǒng)倉單質(zhì)押業(yè)務(wù)模式

1。海外庫存商品融資業(yè)務(wù)模式

在國際市場上，庫存商品融資業(yè)務(wù)模式從最初的存貨留置權(quán)融資，到通過第三方監(jiān)管的各類倉儲融資模式，海外商業(yè)銀行一直在不斷探索既能控制風險又能滿足實體企業(yè)融資需求的倉單質(zhì)押模式，各種模式都存在不同的風險敞口，很難防范風險，一直到“REPO”業(yè)務(wù)模式的出現(xiàn)。

“REPO”業(yè)務(wù)即大宗商品買斷式回購業(yè)務(wù)?；刭徥恰俺鍪奂盎刭弲f(xié)議”(sale and repurchase agreement)的簡稱，一般是指債券交易的雙方，以契約方式約定在將來某一日期，以約定的價格，由“賣方”向“買方”買回該筆債券的交易行為。這種業(yè)務(wù)模式在債券及股票市場被廣泛運用，銀行同樣將其運用至大宗商品市場。由于國外銀行屬于混業(yè)經(jīng)營模式，外資銀行成立了諸多的商貿(mào)平臺，并將此類回購業(yè)務(wù)配套成熟的套期保值模式運用于融資過程中，將貨值控制在可控范圍之內(nèi)，從而大幅度降低貨押融資業(yè)務(wù)風險，逐步形成了成熟的“REPO”業(yè)務(wù)模式，并沿用至今。

2。國內(nèi)傳統(tǒng)大宗商品貨押融資業(yè)務(wù)模式

國內(nèi)傳統(tǒng)大宗商品貨押融資業(yè)務(wù)模式從最初的動產(chǎn)質(zhì)押融資，一路發(fā)展至倉單質(zhì)押融資，雖然有了明顯改善，但都存在不同程度的風險隱患，使得國內(nèi)商業(yè)銀行在推廣大宗商品貨押融資業(yè)務(wù)方面顧慮重重。

大宗商品買斷式融資業(yè)務(wù)模式

雖然國內(nèi)銀行在貨押融資業(yè)務(wù)領(lǐng)域的探索和創(chuàng)新從未停止，但以往各種風險事件的發(fā)生，導(dǎo)致銀行在大宗商品貨押融資業(yè)務(wù)方面異常謹慎。基于商業(yè)銀行的風控角度，貨押業(yè)務(wù)的主要風險集中在以下三個方面：

一是貨物滅失風險。由于商業(yè)銀行無法直接控制貨權(quán)，一旦企業(yè)、倉庫等各方出現(xiàn)一貨多賣、監(jiān)守自盜等行為，很容易令銀行出現(xiàn)風險事件。

二是貨物跌價風險。對于傳統(tǒng)的貨押融資方式，銀行僅能通過打折的方式來降低風險，但在價格劇烈波動情況下，由于風險處置流程漫長，銀行仍有可能發(fā)生跌價損失。

三是貨物處置風險。一旦發(fā)生企業(yè)無法及時歸還貸款的情況，銀行無法及時處置貨物，只能與企業(yè)訴諸法律后通過第三方處置，這其中的時間成本、貨值跌價風險均是銀行不愿意直接面對的。

為了最大程度規(guī)避上述風險的發(fā)生，國內(nèi)商業(yè)銀行一直在積極努力嘗試，學(xué)習(xí)海外成熟經(jīng)驗，創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，來解決風控短板問題。而期貨公司風險管理子公司的出現(xiàn)，其嫁接場內(nèi)與場外的獨特功能和聯(lián)系金融與實體的商貿(mào)平臺的定位，正好是銀行創(chuàng)新大宗商品風險管理模式所需要的。

2016年，某大型商業(yè)銀行聯(lián)合建信商貿(mào)在業(yè)內(nèi)率先推出全新的大宗商品買斷式融資業(yè)務(wù)，該產(chǎn)品是指基于客戶和建信商貿(mào)之間的大宗商品銷售安排，由銀行向建信商貿(mào)提供授信融資，用于向客戶支付買斷大宗商品資產(chǎn)的貨款，未來建信商貿(mào)通過銷售變現(xiàn)該大宗商品資產(chǎn)，償還銀行融資本息及相關(guān)費用。

該業(yè)務(wù)模式配合套期保值，可以使得貨物跌價損失降至最低。同時，由銀行和建信商貿(mào)對貨物進行既獨立又合作的監(jiān)管，可以確保物權(quán)的安全有效性。而一旦客戶發(fā)生違約風險，建信商貿(mào)作為風險管理子公司，擁有天然的貿(mào)易功能，可以直接將貨物在市場進行銷售，用以歸還融資本息，最快地確保銀行融資本息安全性。

該業(yè)務(wù)的優(yōu)勢在于，通過銀行、期貨公司、風險管理子公司三方對企業(yè)全方位的立體監(jiān)管，可以有效規(guī)避抵押物的跌價風險和企業(yè)的違約風險。銀行不僅可以大規(guī)模開展新型貨押業(yè)務(wù)，還可以提升倉單質(zhì)押的折扣率(目前采取類似做法的產(chǎn)品質(zhì)押率普遍在九折以上，而傳統(tǒng)的貨押模式一般都是七折)，這樣不僅滿足了大宗商品行業(yè)客戶融資難和融資貴的問題，還提升了這些產(chǎn)業(yè)客戶的融資效率。

另外，該產(chǎn)品不僅有效盤活了企業(yè)大宗商品的庫存資產(chǎn)，提升了企業(yè)的資金流動性，而且在國內(nèi)會計準則尚未能完全跟上市場發(fā)展趨勢的情況下，還能夠通過相應(yīng)的購銷結(jié)構(gòu)設(shè)計，幫助一部分企業(yè)達到存貨出表，局部改善財務(wù)報表的功能。

該業(yè)務(wù)模式與外資銀行的“REPO”業(yè)務(wù)模式已經(jīng)非常接近，這也是近年來各家商業(yè)銀行，甚至一些保險機構(gòu)在探索的服務(wù)實體經(jīng)濟的重點創(chuàng)新產(chǎn)品。對于該業(yè)務(wù)參與各方而言，能夠在國內(nèi)也享受到國際市場成熟的貨押融資業(yè)務(wù)模式，對銀行、企業(yè)和風險管理子公司來說也是多贏局面。隨著國內(nèi)產(chǎn)融結(jié)合的市場環(huán)境越來越成熟，利用期貨市場套期保值功能提升了企業(yè)綜合抗風險能力，銀行、保險和證券等金融機構(gòu)越來越愿意更深入地為實體企業(yè)提供更多金融服務(wù)手段，類似大宗商品買斷融資業(yè)務(wù)的創(chuàng)新產(chǎn)品也必將越來越多。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。