8.18-8.25周評(píng) 鋼價(jià)漲跌不一 短期或反復(fù)震蕩、小幅上漲

一、宏觀回顧1，8月21日，貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）為：一年期LPR為3.45%，較前值3.55%下降10個(gè)基點(diǎn)，高于預(yù)期的3.40%；五年期LPR為4.2%持平前值，高于預(yù)期的4.05%。
分析：時(shí)隔兩個(gè)月，LPR再次迎來下調(diào)。1年期下降10個(gè)基點(diǎn)，降幅小于預(yù)期，5年期意外維持不變。市場普遍預(yù)期，五年期下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)以上，以提振房地產(chǎn)業(yè)。這下可好，鋼鐵行業(yè)，利空來襲。對(duì)于央行提到的，調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)信貸政策，未來或許更多城市通過下調(diào)加點(diǎn)數(shù)來降低房貸利率，降低購房成本。 2，碧桂園：債券“16碧園05”的展期方案，這是碧桂園首只尋求展期的債券。債務(wù)到期償付利息，本金展期三年。到期后的第1、2、3個(gè)月分別支付2%的本金，第12個(gè)月支付10%的本金；第24個(gè)月支付15%的本金、30個(gè)月支付25%本金、第36個(gè)月支付剩余44%的本金。方案增加了“小額兌付”，即無差別對(duì)每個(gè)賬戶提前償付10萬元。還為展期提供了增信措施，拿出福建龍巖、海陽、江蘇沭陽、淮安、興化的等項(xiàng)目公司股權(quán)質(zhì)押。

分析：這比之前市場拋出的展期三年方案要好不少。8月14日，市場傳：碧桂園給出的方案為債務(wù)到期償付利息，本金展期三年。保交樓現(xiàn)在是政治任務(wù)，碧桂園把保交樓放在第一位，對(duì)自己也是一種保護(hù)吧。預(yù)計(jì)會(huì)與債權(quán)人達(dá)成協(xié)議，市場目前對(duì)該方案的評(píng)價(jià)是務(wù)實(shí)，已經(jīng)盡了較大努力，是比較符合實(shí)際的選擇。 3，在穆迪下調(diào)美國多家銀行評(píng)級(jí)的兩周后，標(biāo)普也下調(diào)幾家銀行的評(píng)級(jí)并調(diào)低展望。標(biāo)普表示，將KeyCorp、Comerica Inc.、Valley National Bancorp、 UMUMB Financial Corp.和Associated Banc-Corp評(píng)級(jí)下調(diào)一級(jí)；將River City Bank和S&T Bank的展望下調(diào)至負(fù)面，并表示對(duì)Zions Bancorp復(fù)核后仍為負(fù)面。

分析：評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)工作時(shí)間到了，標(biāo)普、穆迪先從美國開刀，增強(qiáng)美國自身抵抗力。 4，美商務(wù)部長雷蒙多將于下周前往中國，與中國政府高級(jí)官員和美國商界領(lǐng)袖會(huì)面。商務(wù)部聲明中稱，雷蒙多會(huì)見了中國駐美大使謝鋒，在她出訪中國之行前進(jìn)行了“富有成效的討論”。雷蒙多訪華前夕，美商務(wù)部將27家中國實(shí)體移出出口管制“未經(jīng)驗(yàn)證清單”。

分析：雷蒙多這次訪華，比美財(cái)長耶倫訪華氛圍要好很多。耶倫訪華前，中美科技戰(zhàn)爆愈演愈烈，荷蘭芯片出口管制，設(shè)置小圈子，我方立即對(duì)鎵鍺出口管制。對(duì)比一下，情況明顯好轉(zhuǎn)。 5，進(jìn)入8月以來，國內(nèi)車市掀起了新一輪“降價(jià)潮”。一汽-大眾、零跑汽車、奇瑞新能源、上汽MG、哪吒汽車、長城歐拉等相繼宣布，8月期間部分車型降價(jià)促銷，最高降幅超7萬元。
分析：政策一直在發(fā)文，促進(jìn)汽車消費(fèi)。汽車行業(yè)在年初大降價(jià)，現(xiàn)在又來了。如果不處在困境當(dāng)中，誰會(huì)去降價(jià)呢。今年5月份，鋼企減產(chǎn)，一個(gè)重要原因是，5月鋼價(jià)跌幅太大，鋼企自覺減產(chǎn)了。企業(yè)最能感知風(fēng)險(xiǎn)，降價(jià)暗示行業(yè)的艱難。汽車行情還是政府大力支持的行業(yè)，在政府大力推動(dòng)下，選擇降價(jià)換量，其他行業(yè)更艱難。車企再打價(jià)格戰(zhàn)，是否對(duì)上游鋼鐵有啟示作用呢？ 6，美8月服務(wù)業(yè)PMI為51.0，為2月以來最慢增速。8月制造業(yè)PMI從7月的49.0降至47.0，連續(xù)第四個(gè)月出現(xiàn)萎縮。歐元區(qū)：8月綜合PMI初值 47，為33個(gè)月低點(diǎn)，預(yù)期48.5，前值48.6。

分析：歐美數(shù)據(jù)不理想，9月再加息概率下降。激進(jìn)式加息，打壓通脹效果好，負(fù)面作用也來得快。美國使用最普遍的住房貸款利率--30年期固定利率抵押貸款的平均合同利率上周攀升15個(gè)基點(diǎn)至7.31%，創(chuàng)2000年12月以來的最高水平，這不坑傷美國房地產(chǎn)。國內(nèi)情況是，今年8月百城首套主流房貸利率平均為3.90%，二套主流房貸利率平均為4.81%。這對(duì)我們也是利空，現(xiàn)在我們面臨的是，國內(nèi)房地產(chǎn)低迷，外圍經(jīng)濟(jì)下滑，雙重打擊。這在之前沒有碰到過。二、現(xiàn)貨漲跌本周，期螺震蕩整理，主要城市螺紋價(jià)格漲跌穩(wěn)均有。合肥馬鋼3970漲10；南京南鋼3710跌20；昆明昆鋼3840跌30；廣州韶鋼3780穩(wěn)；鄭州安鋼3600跌20；唐山唐鋼3620漲10；福州三鋼3640跌30；杭州中天3750穩(wěn)，南昌南昌鋼3660跌10。三、期貨漲跌本周，黑色系走勢略有分化，鐵礦石2401漲55.5，漲幅7.19%，報(bào)827；焦煤2401漲95，漲幅6.72%，報(bào)1509；螺紋2310漲16，漲幅0.43%，報(bào)3716；螺紋2401漲26，漲幅0.70%，報(bào)3744。本周黑色系均放出量能，即便是疲軟的螺紋亦是如此，如果定義為小反彈，放量就應(yīng)該注意風(fēng)險(xiǎn)了。 長期來看，基本面不支持黑色系上漲，下游的房地產(chǎn)、汽車都不景氣。房地產(chǎn)7月銷售數(shù)據(jù)爛到谷底，7月全國商品房銷售面積7048萬平方米，環(huán)比下降46.1%；銷售金額7358億元，環(huán)比下降44.7%，創(chuàng)今年以來單月成交新低。量價(jià)齊跌，且是大幅下滑，照這個(gè)數(shù)據(jù)，金九銀十不能有多大期待。另一個(gè)行業(yè)，車企正在打第二輪價(jià)格戰(zhàn)，上一次打價(jià)格戰(zhàn)還是年初。不過，政策預(yù)期依然在，有關(guān)房地產(chǎn)松綁及消費(fèi)刺激仍在，需要等待，管理層講過，相機(jī)出臺(tái)，保持定力。 四、決策依據(jù)本周期螺震蕩整理，現(xiàn)貨全國各區(qū)域漲跌不一，浙江區(qū)域小幅上漲，福建小幅下跌。價(jià)格變動(dòng)不大，本周發(fā)生的事情不少。央行下調(diào)1年期LPR利率，碧桂園公布債券展期計(jì)劃，中美關(guān)系似乎有緩和，美商務(wù)部長下周訪華，發(fā)改委大聲呼喊刺激汽車消費(fèi)，車企依然打價(jià)格戰(zhàn)。 歐美數(shù)據(jù)不佳，加息負(fù)面效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，這對(duì)我們的出口構(gòu)成打擊。我們現(xiàn)在正在經(jīng)歷，國內(nèi)支柱產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)不景氣，國外經(jīng)濟(jì)下滑，雙重打擊，這是之前不曾有的。我們隊(duì)黑色系長期走勢依然看空。不過，短期來說，鐵礦石期貨強(qiáng)勢明顯，連續(xù)三周放量上漲，給黑色系正面牽引，總不能鐵礦石上漲，螺紋下跌，這鋼廠怎么承受。此外，我們亦看到鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，現(xiàn)在微利，預(yù)計(jì)短期價(jià)格反復(fù)震蕩，小幅上漲。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。