中大期貨：宏觀(guān)（國(guó)債）日?qǐng)?bào)201711123

國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)事件點(diǎn)評(píng)：據(jù)路透，在一場(chǎng)討論會(huì)中，耶倫任期內(nèi)一直在對(duì)“經(jīng)濟(jì)的運(yùn)作方式進(jìn)行根本性反思”，她表示近年來(lái)在對(duì)長(zhǎng)期正常利率水準(zhǔn)的下修方面，市場(chǎng)略微走在聯(lián)儲(chǔ)前面。耶倫說(shuō)通脹低于目標(biāo)，逐步升息是適宜的；并稱(chēng)要應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的負(fù)面沖擊，加息是關(guān)鍵。她指出加息步伐太慢，可能導(dǎo)致勞動(dòng)力市場(chǎng)過(guò)于收緊。此外，耶倫表示，在削減美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表方面，“迄今為止進(jìn)展順利”。盡管耶倫卸任，但她對(duì)于經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的看法依然非常值得討論，在歷史上，其觀(guān)點(diǎn)很多時(shí)候都具有很好的前瞻性。美債收益率曲線(xiàn)當(dāng)前已達(dá)到十年來(lái)最平，油價(jià)和薪資是否會(huì)對(duì)通脹預(yù)期產(chǎn)生雙重壓力，從而帶來(lái)長(zhǎng)端利率和股市的調(diào)整，需緊密關(guān)注。

貨幣市場(chǎng)：今日銀行間市場(chǎng)主要期限回購(gòu)利率繼續(xù)大幅上行，1M以下期限資金利率紛紛創(chuàng)下本月新高，14D跨月品種漲幅尤大，2M跨年資金價(jià)格略降。今日交易所主要國(guó)債逆回購(gòu)品種多數(shù)小幅回升，振幅不大。

公開(kāi)市場(chǎng)情況：央行今日公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作僅對(duì)沖到期量，資金面延續(xù)緊張態(tài)勢(shì)，非銀機(jī)構(gòu)融資較困難且價(jià)格偏高。明日有1700億逆回購(gòu)到期。

利率債走勢(shì)：今日成交活躍，利率債現(xiàn)券收益率早盤(pán)低開(kāi)，盤(pán)中一路震蕩上行，國(guó)債、國(guó)開(kāi)10Y老券盤(pán)中分別破4.0、5.0位置，多只券收益率刷新前高，整體市場(chǎng)情緒依然較差。國(guó)債表現(xiàn)優(yōu)于國(guó)開(kāi)。10Y國(guó)債170025日終上行4BP收?qǐng)?bào)3.99%。10Y國(guó)開(kāi)活躍券170215上行13BP收于4.94%。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。