萬億刺激經(jīng)濟(jì)向好 鋼價有望回暖？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊10月25日消息：

　　宏觀利好提振，今市場普遍上漲，唐山方坯漲50，報3450元/噸，唐山帶鋼主導(dǎo)鋼廠漲30-70不等，全國線螺價格主流偏強(qiáng)運(yùn)行，53個樣本城市中，保持平穩(wěn)的城市3個；下跌城市無；上漲城市50個，漲幅10-70。對于這層利好，鋼價漲勢還能持續(xù)嗎？從下午成交表現(xiàn)來看，終端有恐高情緒，高價明顯成交放緩，需求壓力仍存。

　　華北帶鋼研討會議精神：10月結(jié)算價350以下執(zhí)行3700，351-450執(zhí)行3720，451-679執(zhí)行3730，680以上執(zhí)行3750；11月指導(dǎo)價3950，現(xiàn)-金含稅，承兌加40。

　　邯邢帶鋼會議10月結(jié)算價：1、SPHC 3820元，2、熱卷普碳（1010系列）3820元，3、中寬帶結(jié)算3750元,4、窄帶結(jié)算3710元。邯邢帶鋼會議11月指導(dǎo)價：1、窄帶3950元，2、中寬帶3950元，3、熱卷普碳（1010系列）4000元，4、SPHC 4000元，5、承兌大行70元，小行90元。

　　本月結(jié)算帶鋼價格稍低，貿(mào)易商情緒有好轉(zhuǎn)，出貨表現(xiàn)積極，但邯邢卷板結(jié)算偏高，貿(mào)易商操作困難，尤其是1500系列。近幾個月鋼廠及貿(mào)易商的利潤均不樂觀，從資金到心態(tài)均有壓制。不過利好提振下，十一月或可期。

　　我國將增發(fā)1萬億元國債支持災(zāi)后恢復(fù)重建和提升防災(zāi)減災(zāi)救災(zāi)能力：中央財政將在今年四季度增發(fā)2023年國債10000億元。增發(fā)國債的三重意義：第一，增發(fā)國債資金主要用于災(zāi)后重建和基礎(chǔ)設(shè)施補(bǔ)短板，將對整體固定資產(chǎn)投資形成支撐。財政資金路徑短、見效快，可以部分彌補(bǔ)當(dāng)前地產(chǎn)投資低位所帶來的資本形成缺口，穩(wěn)定總需求。第二，四季度調(diào)整預(yù)算較為罕見，顯然是為明年財政可以更加前置發(fā)力，顯示出對2024年經(jīng)濟(jì)增長的重視。在前期報告中，我們曾從多個角度探討過明年有較大概率將GDP目標(biāo)定為“5%左右”（對應(yīng)兩年復(fù)合增速較今年進(jìn)一步修復(fù)）；從財政這一信號見微知著，“5%左右”的概率進(jìn)一步加大。第三，增發(fā)2023年國債體現(xiàn)出更為積極的財政政策思路。在非疫情年份赤字率提升至3%以上，這一信號將影響深遠(yuǎn)。從疫后全球經(jīng)驗看，財政適度擴(kuò)張有助于對沖經(jīng)濟(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表收縮風(fēng)險。我國價格中樞穩(wěn)定，較海外經(jīng)濟(jì)體來說，更具備財政進(jìn)一步積極的條件。此次財政條件的打開將修正對政策空間的理解，有助于中期經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期的穩(wěn)定。第四，對于權(quán)益資產(chǎn)來說，10年期美債收益率上沖、國內(nèi)資金面略偏緊、全球地緣政治風(fēng)險加大等三大因素構(gòu)成近期擾動，實際上經(jīng)濟(jì)基本面已在觸底后持續(xù)好轉(zhuǎn)過程中。此次增發(fā)2023年國債及其隱含的政策信號將進(jìn)一步鞏固明年和中期的增長邏輯，有利于盈利預(yù)期和風(fēng)險偏好回升。對債券的影響一是短期供給沖擊；二是名義增長預(yù)期；三是流動性，而對流動性的影響需要具體看增發(fā)國債的發(fā)行方式。

　　黑色系原料行情：成都鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計唐山鋼坯成本核算，即時成本3808元/噸，利潤約為-358元/噸；庫存成本3730元/噸，利潤約為-280元/噸。唐山準(zhǔn)一級濕熄焦現(xiàn)匯到廠2250-2260元/噸，準(zhǔn)一級干熄焦現(xiàn)匯到廠2700元/噸。隨著4.3米落后產(chǎn)能淘汰，產(chǎn)地焦炭日產(chǎn)小幅下滑，但中間貿(mào)易投機(jī)環(huán)節(jié)離市觀望，疊加下游鋼廠檢修減產(chǎn)，影響部分焦企出貨稍有梗阻，不過多數(shù)暫無庫存壓力，多仍維持低庫存運(yùn)行。另外近日煉焦煤價格回落，冶金焦成本支撐力度減弱，同時金九銀十旺季基本結(jié)束，鋼材市場難有向好行情。市場情緒逐漸轉(zhuǎn)弱，少數(shù)鋼廠對冶金焦已有提降意向，預(yù)計短期內(nèi)焦炭市場暫穩(wěn)觀望。連鐵期貨主力高位強(qiáng)勢運(yùn)行。日盤收872.0漲28.0漲幅3.32%。政策利好落地，提振市場信心，短期高位承壓，保持震蕩。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示10月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量203.91萬噸，環(huán)比下降2.11%；鋼材庫存量1651.32萬噸，比上旬增加15.21萬噸增0.93%。港口現(xiàn)貨方面，主流品種價格穩(wěn)中偏強(qiáng)5元左右，貿(mào)易商報價積極性尚可，隨行就市操作。礦價在高位鋼廠謹(jǐn)慎詢貨，部分有招標(biāo)。整體交投表現(xiàn)有好轉(zhuǎn)。

　　綜合來看，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面仍將延續(xù)。隨著國家落實好穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策，接續(xù)措施全面落地實施、顯現(xiàn)效果，預(yù)計鋼材需求有望逐步恢復(fù)。傳統(tǒng)旺季不旺淡季不淡的行情下，十一月值得期待！

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。