美聯(lián)儲(chǔ)利率決議在即 市場(chǎng)靜候政策走向指引

美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將于10月31日至11月1日召開貨幣政策會(huì)議，也是今年倒數(shù)第二次會(huì)議。目前，市場(chǎng)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在本次會(huì)議上維持聯(lián)邦基金利率在當(dāng)前水平或已成定局，高度期待美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾就下一步政策走向發(fā)表前瞻性指引。

今年9月，美聯(lián)儲(chǔ)將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在了5.25%至5.5%之間，為22年來最高水平。根據(jù)其發(fā)布的經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告，今年或還將有一次加息，加息幅度在25個(gè)基點(diǎn)，才有望將通貨膨脹率拉回至2%的長期目標(biāo)水平。

鮑威爾近期在紐約經(jīng)濟(jì)俱樂部發(fā)表的一次演講中暗示，美聯(lián)儲(chǔ)將在11月會(huì)議上保持利率穩(wěn)定。但他同時(shí)警告稱，通脹水平仍然過高。如果經(jīng)濟(jì)意外火熱，那么美聯(lián)儲(chǔ)仍有可能進(jìn)一步加息。

“我們將根據(jù)即將發(fā)布的總體數(shù)據(jù)、不斷變化的前景以及風(fēng)險(xiǎn)平衡，就進(jìn)一步收緊政策的程度以及（緊縮）政策將保持多長時(shí)間作出決定?！滨U威爾說。

對(duì)沖基金Azoria Partners創(chuàng)始人兼首席投資官詹姆斯·菲什巴克（James Fishback）預(yù)計(jì)，貨幣政策將至少在今年前繼續(xù)保持在當(dāng)前的緊縮程度。

菲什巴克說，通脹率需在低于目標(biāo)的水平維持一段時(shí)間，才能保證長期通脹率回歸至2%的目標(biāo)水準(zhǔn)。他認(rèn)為，目前沒有任何跡象表明，低于目標(biāo)水平的增長將很快到來。即便美聯(lián)儲(chǔ)在2024年第一季度再次加息甚至在未來兩年內(nèi)都將利率維持在或高于當(dāng)前水平，都將不會(huì)是令人意外的舉措。

Wilmington信托公司債券投資組合經(jīng)理威爾默·史蒂斯（Wilmer Stith）認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)完成了2023年的政策任務(wù)，未來將可能采取“中間路線”。

史蒂斯指出，近一段時(shí)間在表達(dá)未來是否進(jìn)一步加息時(shí)，鮑威爾更喜歡使用“可能”而非“將”，這“無疑鞏固了今年最終利率水平（的預(yù)期）”。2024年利率是否繼續(xù)保持在當(dāng)前水平則將“取決于最近一輪經(jīng)濟(jì)增長趨勢(shì)”。

根據(jù)美國商務(wù)部最新公布的數(shù)據(jù)，今年第三季度美國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）按年率計(jì)算增長4.9%，大大超出市場(chǎng)預(yù)期。美國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢(shì)增長很大程度上受到了消費(fèi)者支出強(qiáng)勁的推動(dòng)。即便美聯(lián)儲(chǔ)自去年3月以來就已進(jìn)入激進(jìn)的加息周期，數(shù)據(jù)仍較預(yù)期更為火熱。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)升溫，降低通脹的政策努力將變得更加困難，達(dá)成目標(biāo)也需要更長時(shí)間。

美國商務(wù)部27日公布的最新數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)更加青睞的通脹指標(biāo)、剔除食品和能源價(jià)格后的核心個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）價(jià)格指數(shù)環(huán)比上漲0.3%，升至4個(gè)月來最高水平。商務(wù)部此前公布的零售銷售數(shù)據(jù)顯示，9月消費(fèi)者支出意外強(qiáng)勁，環(huán)比上漲0.7%，同比增幅也高達(dá)3.8%，均高于市場(chǎng)預(yù)期。

安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家格里高利·達(dá)科（Gregory Daco）指出，近期一系列“積極的經(jīng)濟(jì)驚喜”將讓美聯(lián)儲(chǔ)保持高通脹警戒。雖然這些數(shù)據(jù)不會(huì)促使美聯(lián)儲(chǔ)在接下來的11月會(huì)議上再次加息，但一旦“有必要時(shí)，鮑威爾無疑希望保留在12月或明年1月會(huì)議上進(jìn)一步加息的選擇權(quán)”。

不過，美國經(jīng)濟(jì)是否能保持第三季度的增長勢(shì)頭仍然存疑。事實(shí)上，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，強(qiáng)勁勢(shì)頭很難在第四季度持續(xù)。LPL金融公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰弗里·羅奇（Jeffrey Roach）指出，市場(chǎng)不應(yīng)對(duì)消費(fèi)者在第三季度大幅增加支出感到意外，但這種消費(fèi)趨勢(shì)能否在未來幾個(gè)季度持續(xù)存疑。

道富環(huán)球投資管理公司美國SPDR業(yè)務(wù)首席投資策略師邁克爾·阿羅內(nèi)（Michael Arone）表示，展望未來，消費(fèi)者和政府支出都不會(huì)以同等速度增加，企業(yè)投資也將放緩。三季度GDP增幅或已觸及峰值。

Wilmington信托公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家盧克·蒂利（Luke Tilley）認(rèn)為，第三季度數(shù)據(jù)并不能反映美國經(jīng)濟(jì)的實(shí)際實(shí)力，存在季節(jié)性因素。一旦其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)清晰地表明經(jīng)濟(jì)正在放緩且通脹也在走低，屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)就將結(jié)束加息工作。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。