期貨知識科普|期權(quán)對期貨合約的價格有何影響？

期貨知識科普|期權(quán)對期貨合約的價格有何影響？，在信息流動性較弱的市場中，期權(quán)交易對于期貨交易的影響是顯著的。期權(quán)交易對商品期貨價格波動的影響，來自于期權(quán)買賣雙方的價格預(yù)期的差異和期權(quán)成交時的市場狀況等因素。在期貨合約價格波動的不同階段，期權(quán)交易對于價格收益率的影響存在差異。1.當(dāng)期貨市場的趨勢即將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變時，即期貨合約價格的單邊走勢即將開始或者即將結(jié)束時，市場中的投資者對于未來的價格預(yù)期差異過大，期權(quán)交易會影響商品期貨、債券和期權(quán)三個市場之間的均衡。一般情況下，做市商對價格的預(yù)判能力較強，當(dāng)商品期貨的價格將結(jié)束上漲走勢轉(zhuǎn)為下跌走勢時，作為看漲期權(quán)的主要賣方，其報價數(shù)量會增加，同時會在對應(yīng)的期貨市場買入期貨合約進行對沖，這樣的交易量會推漲期貨合約的價格，使得價格上漲轉(zhuǎn)為下跌的關(guān)鍵點上移，市場的波動性增加。2.當(dāng)期貨市場處于趨勢走勢中時，即期貨合約的價格處于單邊上漲或者單邊下跌時，市場中的投資者對于未來的價格預(yù)期高度一致，期權(quán)交易不會對期貨市場產(chǎn)生影響。在這種狀況下，期權(quán)市場的作用只是給期貨投資者提供了一個交易成本更低、資金杠桿度更高的金融衍生品，期權(quán)的交易并不會對期貨市場有正面或者負(fù)面的反饋。例如，當(dāng)商品期貨價格持續(xù)上漲時，做市商作為期權(quán)的賣方會提高看漲期權(quán)的報價，減少報價數(shù)量，甚至停止報價。此時，期權(quán)交易對于期貨市場價格波動率的影響會被極大削弱甚至忽略不計。3.當(dāng)期貨市場平穩(wěn)運行時，即期貨合約的價格在一定范圍內(nèi)波動或者在振蕩中完成趨勢時，市場中的各類投資者對于價格的預(yù)期存在小幅差異，投資者會通過期權(quán)交易來實現(xiàn)對未來價格的預(yù)期。經(jīng)過市場內(nèi)投資者與做市商的非單邊交易，市場的效率得以提高，投資者的期望效用得到提高，新的價格均衡也會形成。在新的均衡狀況下，期貨合約的交易量也會增加，期貨市場的流動性增強，期貨合約價格的波動性會降低。例如，當(dāng)商品期貨價格小幅振蕩時，做市商會同時增加看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的報價數(shù)量，適當(dāng)擴大報價幅度，在期貨市場上不停買入和賣出期貨合約。期貨市場和期權(quán)市場的聯(lián)動性增強，期貨市場價格波動率降低。4.從國外成熟市場的經(jīng)驗來看，期權(quán)上市的初期，相應(yīng)的期貨標(biāo)的價格波動率會有顯著提高，但是隨著時間的推進，期貨標(biāo)的價格波動率呈現(xiàn)出向下收斂的趨勢。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。