商品期貨跌多漲少 化工品疲軟甲醇領(lǐng)跌逾3%

1月16日，商品期貨早盤跌多漲少，能化板塊疲弱， 甲醇臨近午盤收盤跌幅擴大至3%，PVC跌逾2%，塑料、PP跌逾1%；黑色系上行，螺紋鋼、硅鐵漲逾1%；有色金屬普跌，滬鋁跌逾2%；農(nóng)產(chǎn)品震蕩偏弱，豆一跌逾1%。

截止午盤收盤，硅鐵漲1.49%，螺紋漲1.06%，熱卷漲0.81%，動力煤漲0.79%；跌幅方面，甲醇跌3.02%，PVC跌2.56%，滬鋁跌2.17%，塑料跌1.68%，PP跌1.68%，滬鎳跌1.28%，豆一跌1.23%。

甲醇后期下行風(fēng)險加劇

由于前期降雪天氣，部分道路封路，貨物運輸受阻，雖西北主產(chǎn)區(qū)烯烴采購相對平穩(wěn)，但外發(fā)山東、河北以及華中等地的貨源受限，西北地區(qū)部分企業(yè)庫存穩(wěn)中有升，加之前期價格漲幅較高，區(qū)域內(nèi)價格持續(xù)走低。

但是由于外省貨源沖擊有限，山東、華中等市場走勢持續(xù)上漲。以武漢市場為例，前期因部分道路封路，作為中轉(zhuǎn)站的武漢市場供應(yīng)大幅減少，少數(shù)存有庫存的貿(mào)易商價格大幅拉漲至4000以上。然隨著天氣轉(zhuǎn)晴，道路運輸緩解，各地貨源流通恢復(fù)，部分省外低端貨源陸續(xù)進入市場，各地供應(yīng)緩解。加之目前甲醛等傳統(tǒng)下游處于需求淡季，市場整體接貨情緒一般，局部市場走勢轉(zhuǎn)弱。

另一方面，雖前期受降雪影響，部分下游市場貨源偏緊，節(jié)后市場亦出現(xiàn)階段性補貨。但當前國內(nèi)甲醇整體需求面仍有所下滑，且主要體現(xiàn)在傳統(tǒng)下游方面。傳統(tǒng)下游中需求占比較大的甲醛市場季節(jié)性較為明顯，每年冬季往往處于甲醛需求淡季，特別是春節(jié)前后這段時間。雖春節(jié)前下游或存短暫的階段性備貨情況，但后期下游企業(yè)及貿(mào)易商或逐漸離市，需求或難有明顯提升。

綜合而言，后期國內(nèi)甲醇市場或?qū)⒚媾R供應(yīng)寬松、需求偏弱等利空因素，且當前甲醇價格一直處于相對的高位，后期市場繼續(xù)上行或存較大壓力，短期市場不乏存在回落的可能。

鋼貿(mào)商冬儲和鋼廠補庫時點臨近

3700—3800元/噸的價格已經(jīng)接近華東等地鋼貿(mào)商冬儲預(yù)期，鋼貿(mào)商冬儲和鋼廠補庫或推動黑色系企穩(wěn)上漲。

上海等地現(xiàn)貨價格已較一個月前跌去上千元，目前上海三級螺紋鋼成交價格在3800—3900元/噸，機構(gòu)調(diào)查的上海等地鋼貿(mào)商的冬儲心理價格在3800元/噸附近，從冬儲心理價格看，現(xiàn)貨下跌空間相對有限。從時間上看，1月中下旬處于鋼貿(mào)商冬儲的時間節(jié)點，冬儲行情一觸即發(fā)。春節(jié)前鋼廠也要補庫原材料。截至1月5日，進口鐵礦石平均庫存可用天數(shù)為22天，遠低于去年同期的29天，也低于2016年的23天。另外，近期全國部分省區(qū)的的雨雪天氣影響鋼廠進貨，鋼廠節(jié)前會抓緊時間補貨。

此外，今年年初，工信部發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》限制鋼廠產(chǎn)能擴張，增強螺紋鋼1805合約企穩(wěn)上漲預(yù)期。2015年工信部發(fā)布《部分產(chǎn)能過剩行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》，有效期至去年年底，今年年初發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法》（以下簡稱《辦法》）更加嚴格。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。