鋼市即將發(fā)生的一幕

成都鋼鐵網(wǎng)資訊3月24日消息：　　　

　　　　
　　3月“多事之秋”，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)經(jīng)歷了劇烈波動(dòng)——暴跌、市場(chǎng)哀鴻一片，又快速反彈。本周日本央行加息，周五人民幣快速走貶。昨日莫斯科恐襲造成143人遇難。“倒春寒”極端降溫馬上開(kāi)啟！南方今年首次大范圍較強(qiáng)降雨和強(qiáng)對(duì)流天氣將至！

　　在上周日的公眾號(hào)中，我們預(yù)測(cè)了在春分——清明節(jié)氣之間，鋼價(jià)有一波上漲。

　　在強(qiáng)烈倒春寒的影響下，鋼價(jià)這波反彈是否將提前終結(jié)？

　　4月份，鋼價(jià)又將面臨怎樣的挑戰(zhàn)？

　　在內(nèi)外部因素劇烈變動(dòng)下，鋼價(jià)后期走勢(shì)如何運(yùn)行？

　　日元加息到底將產(chǎn)生哪些影響？如何沖擊鋼價(jià)走勢(shì)？  

　　觀點(diǎn)：鋼價(jià)大趨勢(shì)仍是下跌趨勢(shì)，近期的上漲只是反彈，近幾天的倒春寒會(huì)給反彈降溫，但不會(huì)讓反彈終結(jié)，后期可能還有高點(diǎn)，而短期內(nèi)鋼價(jià)先保持震蕩運(yùn)行。4月份鋼價(jià)面臨出口下滑、需求恢復(fù)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，以及持續(xù)的去庫(kù)壓力。所以，4月份鋼價(jià)存在一波下跌調(diào)整。

　　1、宏觀方面，國(guó)外日本央行加息，其實(shí)是一個(gè)“大事件”，是受美國(guó)操控的加息，日本國(guó)內(nèi)不愿加息的勢(shì)力都被美國(guó)干掉了。因?yàn)樽钤缭?月份美聯(lián)儲(chǔ)就要“降息”了，現(xiàn)在讓日本來(lái)接棒美國(guó)發(fā)動(dòng)的金融戰(zhàn)。舉個(gè)例子，之前部分地方城投，棄美元債，發(fā)日元債，主要原因是美元加息背景下，美元債發(fā)行成本過(guò)高。所以，一些國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)，以及其他一些國(guó)家，從美元債轉(zhuǎn)向日元債，發(fā)行日元債券的國(guó)外企業(yè)有些還會(huì)將籌集到的日元兌換成美元或歐元，在美元加息背景下，這種操作是一種有利可圖的套利行為，因?yàn)槿赵⒎€(wěn)定，兌換的美元可以享受高利息、高匯率的雙重收益。所以，我們看到去年外企日元債券發(fā)行額創(chuàng)四年新高。但是，今年的情況反過(guò)來(lái)了，日元加息、美元降息。所以，會(huì)引起國(guó)際資本的大規(guī)模的逆向流動(dòng)，選擇出售原有的美元資產(chǎn)，償還日元，流到日元，導(dǎo)致美元流動(dòng)性收緊。之前我們聽(tīng)到比較多的是某某公司美元債違約，后面可能會(huì)有日元債違約。美元加息收割一波，日元加息再收割一波。

　　歷史上，日元的每次加息都伴隨著很多的問(wèn)題包括經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)。先前美元加息或降息可以收割人民幣，但是近幾年美債危機(jī)，單靠美元區(qū)很難完成收割周期，所以美元要配合日元才能完成。在對(duì)中國(guó)投資的國(guó)家中，日本占據(jù)第二，根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，在2023年上半年，日本在中國(guó)的投資大概有1萬(wàn)億美元左右。日元回流，必將對(duì)我國(guó)的流動(dòng)性產(chǎn)生很大的壓力。這種影響在前期的影響會(huì)比較大，但是從去年下半年來(lái)看，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)還是有不小的韌性，日元加息回流也不是一下子就能完成的。所以，人民幣匯率要保持同步的“升值”，就不能繼續(xù)大幅降息，所以，日元加息會(huì)擠壓今年我們央行的貨幣政策空間。同時(shí)，由于過(guò)去有很多地方城投是發(fā)行的日元債，也會(huì)加劇地方債壓力，這會(huì)進(jìn)一步影響基建、房地產(chǎn)，使得今年的鋼材下游需求面臨更大的壓力。

　　此外，日元加息首當(dāng)其沖的是東南亞，而我國(guó)鋼價(jià)出口很大一部分是去往東南亞。東南亞，2023年截至9月在我國(guó)凈出口里占比36%，同比增加318wt。所以，可以想到，后期東南亞這塊的鋼材出口會(huì)受到很大的影響。

　　2、4月份的挑戰(zhàn)之一——鋼材出口環(huán)比大幅走弱。據(jù)相關(guān)調(diào)研顯示，福建國(guó)企貿(mào)易出口大戶反饋直接出口下降幅度達(dá)到50%。山東鋼廠出口大戶反饋，3月份出口，4月份，5月份出口目前預(yù)計(jì)都不太好。3月份預(yù)計(jì)出口30萬(wàn)噸。據(jù)悉近期出口訂單大幅下滑，海外鋼價(jià)跌幅大于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致4月及以后的鋼材出口量或?qū)p少。這兩年鋼材出口占比鋼材尤其是板材的比重上升，因此4-5月出口回流可能會(huì)拖累板材基本面和價(jià)格。

　　3、4月份的挑戰(zhàn)之二——需求持續(xù)不及預(yù)期、持續(xù)的去庫(kù)壓力。通過(guò)我們前文對(duì)日元加息的影響，可以預(yù)見(jiàn)今年到基建、房地產(chǎn)、財(cái)政、央行貨幣政策，可以寬松的空間實(shí)在太小。宏觀政策方面能夠提供給需求的利好非常有限。從中國(guó)氣象局獲悉，2023至2024年出現(xiàn)的厄爾尼諾事件，將在今年4月前后結(jié)束，但厄爾尼諾對(duì)氣候的影響還在持續(xù)，將對(duì)我國(guó)夏季氣候產(chǎn)生重要影響。據(jù)歷史資料統(tǒng)計(jì)，厄爾尼諾次年往往是我國(guó)夏季氣候最為異常的年份。2024年我國(guó)的氣候狀況復(fù)雜，要做好防汛的準(zhǔn)備。今年春天、夏天可能會(huì)多雨。一方面是基建、房地產(chǎn)的需求同比下滑，另一方面天公不給力，4月份的需求大概率不及預(yù)期，而且如果4月多雨的話，會(huì)不會(huì)再發(fā)生庫(kù)存鋼材“雨天生銹、商家恐慌甩賣”的情形呢？

　　所以，整體上看，鋼價(jià)后市大趨勢(shì)是下跌，本周從主力持倉(cāng)動(dòng)向來(lái)看，是空頭大幅減倉(cāng)，包括交易所注冊(cè)倉(cāng)單大幅減少，從交易所注冊(cè)倉(cāng)單來(lái)看，螺紋本周減少25538噸，熱卷本周減少19818噸，注冊(cè)倉(cāng)單的變動(dòng)偏利多。預(yù)計(jì)這波反彈還會(huì)有高點(diǎn)出現(xiàn)。但是大趨勢(shì)來(lái)看，下跌賣空壓力較大，下跌趨勢(shì)未扭轉(zhuǎn)。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。