1月26日年關(guān)將至 東北地區(qū)冬儲良機未到？

受季節(jié)性影響，從每年的十月底十一月初開始，東北地區(qū)各個工地陸續(xù)開始停工，在長達五個多月的淡季行情中，冬儲是鋼貿(mào)商最重要的一件事。冬儲對于東北地區(qū)貿(mào)易商而言關(guān)乎著明年開春后正常的鋼材供應(yīng)，也關(guān)乎著鋼貿(mào)商能否賺得開年第一桶金。同往年相比，今年東北地區(qū)冬儲進度顯得尤為緩慢，一方面原因在于今年春節(jié)假期較晚，各鋼廠冬儲政策公布也相對較晚，另一方面東北地區(qū)鋼材價格仍維持相對高位，這也是影響貿(mào)易商冬儲積極性的主要因素。本文將從庫存狀況、冬儲政策及南北價差方面簡單分析東北地區(qū)冬儲情況。

◎庫存低位 冬儲節(jié)奏較往年有所減緩

從東北地區(qū)各鋼廠出臺冬儲政策至今已有近半個月時間，從我網(wǎng)對東北地區(qū)35個主要城市螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)統(tǒng)計來看，截止1月19日，東北地區(qū)35個主要城市庫存為39.15萬噸，與去年同期相比下降34.03萬噸，降幅達46.5%；與2015年、2016年同期相比也下降了3-4萬噸，降幅也較明顯。而庫存作為貿(mào)易商冬儲最直接的表現(xiàn)形式，可以明顯看出目前東北地區(qū)貿(mào)易商冬儲積極性相比去年非常低。

圖1：東北地區(qū)35城市螺紋鋼社會庫存走勢 單位：萬噸

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

◎冬儲政策轉(zhuǎn)變明顯

往年各鋼廠冬儲政策因地區(qū)特性不同，政策優(yōu)惠也有所差別，但多以“遇漲不漲，遇跌則跌”八個字概括。就今年全國各鋼廠出臺的冬儲政策來看，比較典型的轉(zhuǎn)變是馬鋼推出“遇跌則跌，遇漲漲一半”的冬儲政策，東北地區(qū)新?lián)徜?/strong>則根據(jù)貿(mào)易商交的保證金鎖定資源，根據(jù)所交保證金比例大小給予不同的優(yōu)惠政策，打款第二日至3月31日任意一天均可以結(jié)算，價格均不可逆?？梢悦黠@看出，冬儲政策由往年利于貿(mào)易商轉(zhuǎn)而變成鋼廠占據(jù)主動，加之鋼價相比往年來說有大幅抬升，資金成本也隨之大幅上升，這些轉(zhuǎn)變對于貿(mào)易商而言自然需要時間來接受。而從目前來看，螺紋鋼價格仍處于歷史相對高位，而近兩年造成鋼價暴漲暴跌的諸多不確定因素，也讓貿(mào)易商頓時無從下手。

◎南北價差收窄 影響冬儲心態(tài)

從2017年全年數(shù)據(jù)來看，去年11月份之前，同規(guī)格螺紋鋼沈陽市場與廣州市場價差在400元/噸上下，進入11月份開始，價差直線拉升至800元/噸，并一直持續(xù)到12月底；由于東北地區(qū)對市場反應(yīng)相對滯后，在本月初價差大幅縮小，在隨后價差逐步恢復(fù)至500元/噸左右，但相比于12月底800元/噸的價差而言，仍有較大差距。由此看來，貿(mào)易商自然認為東北市場建筑鋼材價格仍有較大的下浮空間，但根據(jù)今年全年價差水平來講，沈陽同廣州螺紋鋼價差500元/噸屬于正常值，因此鋼廠挺價也是正常。

圖2：沈陽同廣州市場螺紋鋼價格對比 單位：元/噸

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

◎北材南下資源大增 廠庫壓力減小

據(jù)我網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2017年10月至12月，東北地區(qū)實際南下資源總量約為295.8萬噸，較2016年同期增加166.2萬噸，同比增幅高達128.2%。在“地條鋼”一刀切，落后產(chǎn)能大量去除的背景下，北材南下增量如此之大，對于東北地區(qū)而言，鋼企庫存壓力相比往年將大大減小，加之全國鋼材供應(yīng)過剩的局面已明顯改善，在這種大環(huán)境下鋼廠更加具有主動權(quán)。

表1：近年來東北地區(qū)北材南下資源統(tǒng)計

數(shù)據(jù)來源：成都鋼鐵網(wǎng)

小結(jié)：

鋼鐵行業(yè)在經(jīng)歷近幾年供給側(cè)改革的洗禮之后，發(fā)生了巨大的變化，無論是從價格波動還是供需大格局上，都需要重新審視。如今冬儲節(jié)奏緩慢正是貿(mào)易商同鋼廠博弈的表現(xiàn)，一方面，年關(guān)將至，南方地區(qū)終端需求明顯減弱，貿(mào)易商觀望情緒濃厚；另一方面，北方地區(qū)冬儲正當時，但鋼廠挺價意愿強，鋼價遲遲難下。近日螺紋鋼現(xiàn)貨同期貨走勢相背離，現(xiàn)貨價格連續(xù)小幅下降，但期貨卻逆勢上揚，由此后期鋼價走勢變得更加撲朔迷離。在形勢不明朗的情況下，貿(mào)易商在現(xiàn)階段選擇觀望也許是較為明智的選擇。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。