雙焦補(bǔ)漲

今日行情：上午收盤，焦煤主力上漲4.61%至1805.5元，焦炭主力合約上漲4.40%至2349元。截至昨日，焦煤（蒙5）現(xiàn)貨倉單成本1656元，主力合約基差-80.5元；焦炭（日照港）現(xiàn)貨倉單2142.9元，主力合約基差-126.6元。跨期價(jià)差來看，焦煤9-1價(jià)差+5.39%至-96.5元，焦炭9-1價(jià)差+3.85%至-75元。

交易邏輯：

黑色延續(xù)上漲趨勢，其中雙焦?jié)q幅明顯，主要受到鋼材去庫與宏觀情緒偏暖影響。一方面，找鋼網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示本周鋼材維持去庫趨勢，疊加SMM口徑下本周高爐檢修量環(huán)比-3.32萬噸，鋼材維持增產(chǎn)去庫趨勢對(duì)原料端形成提振作用；另一方面，雙焦基本面偏強(qiáng)，焦炭庫存水平最低，焦煤其次，基本面強(qiáng)弱關(guān)系：焦炭>焦煤>鐵礦。

基本面分析：

焦煤基本面來看，供弱需強(qiáng)，總庫存小幅上升。供應(yīng)來看，汾渭口徑下，國產(chǎn)焦煤周度供應(yīng)環(huán)比-23.3至794.1萬噸；焦煤進(jìn)口量維持高位運(yùn)行。需求來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加速，本周日均鐵水產(chǎn)量+2.39至236.89萬噸。庫存來看，焦煤總庫存環(huán)比+34.5至3262.2萬噸。

焦炭基本面來看，供需雙增，總庫存環(huán)比上升。供應(yīng)來看，焦化利潤轉(zhuǎn)正后，焦炭日均總產(chǎn)量環(huán)比+0.9至113.4萬噸，增量主要來源于焦化廠。需求來看，鋼廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加速，本周日均鐵水產(chǎn)量+2.39至236.89萬噸。庫存來看，焦炭總庫存環(huán)比環(huán)比-6至885.4萬噸。

后市展望：

前期雙焦下跌，市場交易供應(yīng)端增產(chǎn)預(yù)期，但焦煤庫存依然較低，市場對(duì)煤礦產(chǎn)能釋放的空間有分歧，供應(yīng)增量有待持續(xù)跟蹤。目前五大材仍然維持去庫趨勢，暫無供應(yīng)過剩預(yù)期，難以產(chǎn)生共振下跌行情，預(yù)計(jì)雙焦維持震蕩偏強(qiáng)走勢。操作上，偏多操作，焦煤關(guān)注1900附近壓力，焦炭關(guān)注2430附近壓力。

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