市場持續(xù)強勢 2018年大宗商品價格有望再上臺階

盡管近期受周邊市場波動的影響，主要原材料價格有所回落，但2018年以來，市場的開局總體依然維持強勢，國內(nèi)市場追蹤一籃子大宗商品價格表現(xiàn)的商品綜合指數(shù)仍較前一年底小幅上漲。

良好的開局讓市場對2018年的大宗商品市場充滿期待，盡管經(jīng)歷了2016年的觸底反彈大漲以及2017年的持續(xù)漲勢，大宗商品的價格普遍不算便宜，國際上的一籃子商品價格指數(shù)CRB基本回到2015年底的水平，相比2016年2月份的有數(shù)據(jù)以來的低點上漲超過24%。

國內(nèi)原材料市場的漲幅要更大，在開啟本輪上漲前，綜合反映國內(nèi)商品期貨價格表現(xiàn)的文華商品指數(shù)低點為106.4點，發(fā)生在2015年11月23日，這里同時也是2008年全球金融危機帶動市場創(chuàng)下新低以來的7年低點。

而到目前，文華商品指數(shù)基本反彈到160點附近，相比2年前的低點上漲幅度超過50%，商品市場的綜合價格已接近2014年初。

當然部分商品的反彈幅度明顯更高，尤其是在“黑色系”鋼鐵、煤炭等原材料商品中，螺紋鋼期貨價格已經(jīng)回到2013年2月份的高點附近，如果是參考現(xiàn)貨市場，此前現(xiàn)貨市場超過每噸5000元的報價，已經(jīng)接近2011年的歷史高點。

如果從價格的視角，加上當前不少大宗原材料商品都處于消費淡季的背景，主要原材料商品依然保持在高位震蕩，殊為不易。數(shù)據(jù)顯示，到2月份上旬，國內(nèi)市場的銅價徘徊在每噸5.2萬元附近，雖然新年以來已累計回落6%，但仍維持在2017年四季度以來形成的震蕩盤整區(qū)間。

同時螺紋鋼期貨價格則圍繞4000元附近展開爭奪，維持在2017年四季度以來的高點附近，與2017年9月份創(chuàng)下的5年多高點距離并不遠。此外國際市場上最重要的大宗商品原油，倫敦、紐約兩地油價盡管短期有所回落，但仍繼續(xù)徘徊在2014年底以來的高點區(qū)間。

在業(yè)界分析機構(gòu)看來，市場之所以保持強勢，仍有其自身的邏輯。比如對于鋼材市場而言，在采暖季環(huán)保政策影響下，京津冀及其周邊地區(qū)“2+26”城多行業(yè)已全面執(zhí)行采暖季限產(chǎn)政策，部分省市鋼鐵生產(chǎn)都出現(xiàn)一定程度的限制，供應(yīng)量無疑受到影響。

而在生產(chǎn)端受到影響的狀況下，淡季的需求不淡，尤其是基于市場對年后開工需求回升的良好預(yù)期，多年不見的“冬儲”需求重現(xiàn)市場，進一步加大市場的供需失衡，區(qū)域性的資源緊張在全國范圍內(nèi)產(chǎn)生聯(lián)動，使鋼材價格在淡季保持強勢、庫存持續(xù)下降。

而在原油市場上，雖然不少機構(gòu)對遠期前景并不十分看好，但多重的利多因素仍支撐市場在年初走高。一方面是美國市場的冬季消費推動庫存下降，同時作為全球石油市場重要平衡因素的頁巖油氣活躍油井數(shù)量一度有所下滑，推動市場的供需再平衡預(yù)期，而另一方面，地緣政治以及歐佩克和俄羅斯達成的減產(chǎn)協(xié)議繼續(xù)執(zhí)行，都讓市場對原油的供應(yīng)產(chǎn)生一定擔憂。

“2018年原油價格可能會保持上漲勢頭，但漲勢較前一年會明顯減弱。”中國石化聯(lián)合會的預(yù)測認為，隨著經(jīng)濟的增長，原油的需求將繼續(xù)維持低速增長的局面，供需整體仍顯相對寬松。

不過不同原材料商品的表現(xiàn)仍存差異，相對弱勢的很可能發(fā)生在農(nóng)產(chǎn)品市場。此前中金公司的報告也預(yù)計，2018年全球玉米市場將轉(zhuǎn)向去庫存，而小麥期末庫存再創(chuàng)新高，價格反彈有壓力，同時對于棉花而言，全球豐產(chǎn)預(yù)期增強，棉花價格存下行壓力，此外白糖的狀況也較類似，供應(yīng)過剩的現(xiàn)實很可能推動其價格進入下跌周期。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。