碳酸鋰：盤面破位下跌

行情導(dǎo)讀：近期碳酸鋰期貨盤面持續(xù)偏弱，今日早盤主力破位下跌，目前LC2407已經(jīng)向下突破9萬支撐位，各合約均下探，近月跌幅更大。近期盤面偏弱的表現(xiàn)主要仍是受供需短期錯配下弱基本面的驅(qū)動，期限共振負反饋形成，臨期倉單壓力較大對市場情緒也有進一步施壓。

現(xiàn)貨報價加快回落，期現(xiàn)共振負反饋形成

上周以來碳酸鋰現(xiàn)貨報價下調(diào)速度明顯加快，期現(xiàn)互相推動負反饋比較明顯。目前現(xiàn)貨交投狀況仍不活躍，近期客供量比較大，伴隨基本面整體走弱上游降低散單報價以及調(diào)整心理售價預(yù)期，下游采購積極性較弱壓價明顯，成交價格中心下移，電碳工碳價差雖仍處相對低位但較前期已經(jīng)有所走闊。截至6月24日，SMM電池級碳酸鋰現(xiàn)貨均價9.315萬元/噸，較上周下跌3.66%；工業(yè)級碳酸鋰均價8.875萬元/噸，較上周下跌4.18%；電碳和工碳價差4400元/噸。SMM電池級氫氧化鋰均價8.42萬元/噸，較上周下跌4.35%；工業(yè)級氫氧化鋰均價7.645萬元/噸，較上周下跌4.77%。

原料價格整體也回落，鋰輝石和云母均價上周均有明顯下調(diào)。海外鋰輝石報價松動，目前鋰輝石采購流通度優(yōu)于云母，主要是云母端由于成本問題開工率整體仍偏低。6%鋰輝石精礦CIF均價1095美元/噸，較上周小幅下跌5美元/噸；鋰云母（1.5%-2%）均價下跌2.44%至1497.5元/噸，2%-2.5%品位均價下跌2.1%至2212.5元/噸。

基本面未見改善，倉單仍有壓力

供給端仍在釋放增量，伴隨氣溫回升鹽湖開工率逐步上行，近期進口原料到港增加，碳酸鋰供應(yīng)短期預(yù)計仍會有補充。根據(jù)SMM，6月碳酸鋰月度產(chǎn)量預(yù)計64868噸，較上月增加2330噸，同比增長58%；其中，電池級碳酸鋰產(chǎn)量41075噸，較上月增加1070噸，同比增加56%；工業(yè)級碳酸鋰產(chǎn)量23793噸，較上月增加1260噸，同比增加61%。截至6月20日，SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量14814噸，周度環(huán)比增加243噸。

需求環(huán)節(jié)材料廠反饋仍偏弱，電池6月排產(chǎn)環(huán)比走弱，主流電芯廠對三元材料需求量減弱，去庫壓力和下游訂單一般的情況下需求難有明顯起色。根據(jù)SMM，6月碳酸鋰月度需求量預(yù)計68053噸，較上月減少4738噸，同比增加7.04%。5月碳酸鋰月度出口量212.46噸，較月減少132.29噸。

目前碳酸鋰的庫存環(huán)節(jié)壓力仍比較大，庫存總量繼續(xù)增加，周度數(shù)據(jù)來看，上游周度庫存高位小減，下游備采和補庫意愿一般，有一定季節(jié)性補庫，貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存增量比較大。截至6月20日，樣本周度庫存總計102942噸，冶煉廠庫存52174噸，下游庫存24640噸，其他環(huán)節(jié)庫存26128噸。交易所庫存方面，6月以來倉單量持續(xù)維持在27000手以上且持續(xù)增加，截至6月21日的倉單總量達28195手，全社會庫存偏高持續(xù)施壓基本面。

展望后市：短期缺乏大幅反彈動力

碳酸鋰盤面近期破位下跌一方面主要仍是弱基本面的配合，另一方面也是臨近換月移倉換手以及盤面跌破關(guān)鍵位觸發(fā)多頭止損帶動的踩踏。目前碳酸鋰價格已處在偏低位震蕩，本周盤面跌破關(guān)鍵位，多單止損帶動跌幅擴大，短期盤面無超預(yù)期因素情況下價格難以有大幅反彈，目前市場有一定恐慌踩踏情緒，下一步可能逐步向成本支撐位置試探。主力合約臨近換月，目前基差仍有4000左右，短期受基差收斂驅(qū)動無新增利空消息進一步深跌也有限制，本輪產(chǎn)能出清磨底過程可能更長。目前整體來看盤面驅(qū)動仍偏空，主力下方先關(guān)注8.8萬的支撐力度，如繼續(xù)突破短期情緒可能帶動盤面加速下跌探底；如盤面近兩日情緒修復(fù)短期可能圍繞9萬附近偏弱震蕩。

風(fēng)險提示：政策變動，下游超預(yù)期補庫

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