碳酸鋰：礦端消息帶動情緒 盤面大幅拉漲

行情導(dǎo)讀：周一碳酸鋰期貨情緒走強(qiáng)，早盤開盤不久后盤面即大幅拉漲，主力增倉速度加快，盤中主力最高突破6.8萬，截至收盤主力LC2509上漲3.71%至66480。日內(nèi)行情主要受到市場發(fā)酵宜春市自然資源局要求八家礦山編制儲量核實(shí)報告的消息影響，市場擔(dān)憂涉及的大型云母礦山運(yùn)營受到影響，情緒和資金助推之下盤面快速上行。

文件針對礦山儲量核實(shí)，目前對生產(chǎn)經(jīng)營無實(shí)質(zhì)影響

從宜春市相關(guān)文件內(nèi)容來看，此次核查主要回應(yīng)國家審計署在2025年6月反饋的《江西省礦產(chǎn)資源開發(fā)利用保護(hù)及相關(guān)資金審計報告》中存在的問題。該報告指出宜豐縣圳口里-奉新縣枧下窩陶瓷土(含鋰)礦、宜豐縣割石里礦區(qū)水南礦段瓷土(含鋰)礦、奉新縣金子峰-宜豐縣左家里礦區(qū)陶瓷土(含鋰)礦、宜豐縣花橋礦業(yè)有限公司白水洞高嶺土礦、宣豐縣花橋鄉(xiāng)白石村化山瓷石礦、宣豐縣花橋大港瓷土礦、宜豐縣東槽村鼎興瓷土礦和宜豐縣同安鄉(xiāng)同安瓷礦等8宗涉鋰資源礦權(quán)存在規(guī)避上級部門審批權(quán)限，越權(quán)辦理出讓、變更或延續(xù)登記手續(xù)的問題。此次核實(shí)主要涉及宜春云母礦的審批背景，由于宜春鋰礦最早被定義為瓷土礦，審批環(huán)節(jié)只需要通過宜春市，但是如果被定義為鋰礦則需上報到國土資源部報批。近期出于對礦產(chǎn)資源的規(guī)范化管理，江西省要求此前的獲批礦山再進(jìn)行地質(zhì)勘探，明確性質(zhì)定義是否需要更改。

從目前企業(yè)反饋情況來看，目前主要針對礦山企業(yè)流程優(yōu)化手續(xù)規(guī)范，官方?jīng)]有對企業(yè)實(shí)施減停產(chǎn)指令等干預(yù)，企業(yè)涉及的操作主要就是按要求編制報告，短期企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營沒有受到實(shí)質(zhì)性影響。但也需要注意，此次核查仍然在政策層面給礦端帶來一定變量，且核查涉及周期較長不確定風(fēng)險也比較多，后期仍需跟蹤政策推進(jìn)和企業(yè)動作。

供需邏輯尚未扭轉(zhuǎn)，情緒和基本面持續(xù)博弈

近期在宏觀回暖市場情緒好轉(zhuǎn)的氛圍之下，配和倉單偏緊的現(xiàn)實(shí)，多頭整體更為強(qiáng)勢，但碳酸鋰的基本面邏輯尚未出現(xiàn)明顯的共振變化，當(dāng)下強(qiáng)資金情緒和弱基本面仍存在矛盾。近期鋰鹽現(xiàn)貨價格同步上調(diào)，鋰礦現(xiàn)貨報價微漲，礦端采購好轉(zhuǎn)，部分鋰礦貿(mào)易商也選擇鋰鹽企業(yè)代工生產(chǎn)，上周鋰礦港口庫存小幅累積。上游一體化鹽廠開工率持穩(wěn)，近期部分產(chǎn)線淡季常態(tài)化檢修，但供應(yīng)仍偏充足，近幾周產(chǎn)量數(shù)據(jù)基本維持增量，截至7月10日，SMM碳酸鋰周度產(chǎn)量18813噸，周環(huán)比增加690噸。需求整體表現(xiàn)偏穩(wěn)，今年季節(jié)性表現(xiàn)淡化，電芯訂單整體尚可，不同廠家之間稍有分化，材料排產(chǎn)數(shù)據(jù)較市場預(yù)期更樂觀，但是在淡季以及材料產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力之下實(shí)際需求難有大幅提振。鋰鹽社會庫存和倉單近期有一定背離，社會庫存高位而倉單減量較大。SMM樣本周度庫存總計140793噸，冶煉廠庫存58598噸，下游庫存40765噸，其他環(huán)節(jié)庫存41430噸。近幾周全環(huán)節(jié)維持壘庫，上游冶煉廠和下游環(huán)節(jié)庫存高位持穩(wěn)為主，其他貿(mào)易環(huán)節(jié)庫存持續(xù)累積。但近期倉單去化明顯加快，總量整體偏緊，截至7月11日倉單總量11603手?？傮w來看，短期基本面仍有壓力，受加工產(chǎn)量提振及部分鋰輝石提鋰增量影響，近期平衡過剩幅度或加劇，上游未看到實(shí)質(zhì)性規(guī)模減停，價格上方仍有制約。

后市展望： 

目前來看，盤面持續(xù)在情緒和基本面之間博弈，短期資金情緒有連貫性，消息面擾動較多，盤面可能存在一定支撐，但中期上行風(fēng)險仍高于下行風(fēng)險。當(dāng)下宏觀氛圍回暖，但政策變動及海外關(guān)稅等不確定性有所放大，宏觀風(fēng)險強(qiáng)化，消息面擾動傾向于短期作用，而基本面壓力持續(xù)存在，上游未有明顯的產(chǎn)能出清，邏輯尚未發(fā)生實(shí)質(zhì)扭轉(zhuǎn)。整體而言，短期預(yù)計盤面仍會維持偏強(qiáng)區(qū)間運(yùn)行，中期壓力不改或仍有下行空間，近期關(guān)注宏觀風(fēng)險和消息面變量。

風(fēng)險提示：消息面變量，宏觀變化，上游生產(chǎn)調(diào)整

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