人民幣匯率逐漸趨穩(wěn)

人民幣匯率逐漸趨穩(wěn)，目前已確實(shí)沒有太大必要對中間價(jià)形成進(jìn)行干預(yù)，這也是央行暫停了逆周期調(diào)節(jié)因子操作的原因?！斑@實(shí)際也釋放出了央行不希望人民幣匯率繼續(xù)單邊大幅升值的意愿，而是希望能夠?qū)崿F(xiàn)基本的雙向波動?！? 2月27日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)再次調(diào)高232個(gè)基點(diǎn)至6.3146，創(chuàng)下2月12日以來的新高，升幅也創(chuàng)2月1日以來最大。這已是人民幣兌美元匯率中間價(jià)連續(xù)第三日上調(diào)，在此前的23日和26日，人民幣匯率中間價(jià)曾分別上調(diào)48和104個(gè)基點(diǎn)至6.3482和6.3378。 27日上午，在岸、離岸人民幣盤中均一度突破6.3關(guān)口。隨后，在岸人民幣回吐部分漲幅，經(jīng)歷波動但整體穩(wěn)定于6.3上方，截至19:30已至6.3099，日內(nèi)漲36個(gè)基點(diǎn)，漲幅0.06%；離岸人民幣匯率波動中小幅下跌，截至19:30跌至6.3034，日內(nèi)跌80個(gè)基點(diǎn)，跌幅0.13%。當(dāng)日16:30人民幣兌美元即期收盤價(jià)報(bào)6.3064，上一交易日報(bào)6.3070。 自2017年12月中旬以來，人民幣匯率迎來一波猛漲，中間雖經(jīng)歷小幅回調(diào)，但整體依然保持漲勢。2月27日人民幣兌美元匯率6.3146的中間價(jià)較2017年12月13日時(shí)的6.6251相比，上漲已達(dá)3105個(gè)基點(diǎn)。多位受訪者對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，春節(jié)后最近幾天人民幣的這一波上漲，基本是2017年12月中旬以來人民幣匯率強(qiáng)勢的延續(xù)。 漲勢延續(xù) 從去年底至今，外界普遍對中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的穩(wěn)健表示認(rèn)可，中國去年經(jīng)濟(jì)增長超出預(yù)期，較前一年上升更為穩(wěn)定?！翱紤]到中國經(jīng)濟(jì)宏觀基本面的穩(wěn)定，外來資金愿意涌入，國內(nèi)資金流出的壓力也在減少，這會對整個(gè)人民幣匯率形成一定的支撐?！彼f，“同時(shí)自去年開始，美國就實(shí)行弱美元政策，對其他主要貨幣都有明顯貶值，美元指數(shù)也在下行，兩方面結(jié)合就對人民幣匯率形成了一定支撐?！?具體到春節(jié)假期后的這一波漲勢，這可能與中國近期政治進(jìn)程有關(guān)。二中、三中全會的連續(xù)召開，使得外界對中國未來改革執(zhí)行力度的加強(qiáng)有著正面的預(yù)期，提振了對人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，同時(shí)提升了人民幣匯率。 中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫對21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，2018年整年人民幣匯率應(yīng)該會呈現(xiàn)一個(gè)“微笑曲線”的走勢，即“兩頭高、中間低”，而從1、2月份來看，“兩頭”的前一頭已經(jīng)表現(xiàn)明顯?！艾F(xiàn)在實(shí)際上已經(jīng)基本進(jìn)入了一個(gè)雙向波動階段，多空力量相對均衡。春節(jié)期間匯率小幅回貶，春節(jié)后最近幾天又出現(xiàn)了回調(diào)。”他說。 較之2017年底，對近期人民幣匯率漲勢的分析框架邏輯依然沒有變化，其一就是參考美元指數(shù)的強(qiáng)弱，另外就是考慮國內(nèi)外匯市場的供求情況。 目前整體來看美元還處于弱勢格局，盡管有小幅反彈，但依然沒有突出走強(qiáng)，未能明確站上90或是出現(xiàn)進(jìn)一步回升，在此前提下，人民幣目前還沒有轉(zhuǎn)弱的條件。 而從供求角度來看，季節(jié)性因素的影響則值得注意。在謝亞軒看來，春節(jié)過后外匯需求將會有所增長?！安粌H是旅游購匯的需求會上升，貿(mào)易購匯也會上升，但這一般可能要等到正月十五后開工之后才會慢慢體現(xiàn)出來?！彼硎尽? 年中或回調(diào) 在未來2至3個(gè)月，由于美元可能出現(xiàn)反彈，且季節(jié)性因素也會推動外匯需求回升，短期來看人民幣將會有偏弱的可能。但長遠(yuǎn)來看，人民幣依然將在雙向波動的基礎(chǔ)上較去年表現(xiàn)更為強(qiáng)勢。他及其團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2018年美元指數(shù)區(qū)間將在87至97之間，而人民幣兌美元匯率則將在6.23至6.79間波動。 談及人民幣匯率接下來可能的走勢，邵宇認(rèn)為，首先需要考慮的因素就是國際因素，包括美國加息、全球流動性收縮的情況下中美利差的走向。“如果美國今年加息四次，那意味著可能會提升100個(gè)基點(diǎn)，如果中國不做出相應(yīng)的反應(yīng)，就可能會對資本外流形成吸引力，進(jìn)而一定程度地體現(xiàn)在人民幣貶值上。” 不過，中國整體經(jīng)濟(jì)增長形勢和改革的推進(jìn)也同樣重要。總體而言，強(qiáng)勢的匯率源自大家對整體經(jīng)濟(jì)前景的樂觀，但這同時(shí)也會帶來資產(chǎn)價(jià)格一定程度的膨脹，且不利于出口?！拔艺J(rèn)為對于中國來說，可能不會選擇過于強(qiáng)勢的人民幣，而會盡量采取對美元相對弱勢一點(diǎn)的態(tài)度，這對于目前鞏固出口和壓低資產(chǎn)泡沫會形成一定的幫助。人民幣匯率維持在6.4至6.6附近這個(gè)空間將較為合適?！?今后一段時(shí)間人民幣匯率在6.3左右上下波動將在短期內(nèi)成為常態(tài)。除國內(nèi)因素外，美元指數(shù)后期走勢的影響同樣值得關(guān)注。在他看來，在美國3月加息已基本明確的同時(shí)，由于美國失業(yè)率處于低位，核心CPI也超過預(yù)期，就業(yè)和通脹指數(shù)支撐著美國繼續(xù)加息的可能?！霸跍p稅增支和放松金融監(jiān)管的趨勢下，我們預(yù)計(jì)美國經(jīng)濟(jì)今年仍然會呈現(xiàn)小幅加速，可能會達(dá)到2.4%左右，較去年提升0.1個(gè)百分點(diǎn)?！彼硎荆八越酉聛碜畲蟮囊粋€(gè)關(guān)注點(diǎn)可能還是要看美國今年通脹走勢，以及長期國債收益率的變化情況，目前有預(yù)測稱其會在年底達(dá)到3.2%至3.3%的水平。” 王有鑫認(rèn)為，這將導(dǎo)致資本回流美國，且年中美聯(lián)儲加息預(yù)期較為濃厚，美元指數(shù)會小幅反彈，人民幣匯率大概率會回調(diào)。 預(yù)計(jì)央行不鼓勵(lì)單邊升值 2月26日，央行貨幣政策委員會委員樊綱曾表示，只要人民幣匯率保持相對穩(wěn)定，決策機(jī)構(gòu)今年可能不會對匯市進(jìn)行干預(yù)。人民幣匯率在2018年不會有太大波動，可能會有的漲跌也不會是單邊走勢，只要波動不是單向或是非常大，逆周期因子在2018年就不會卷土重來。 中國貨幣政策全面回歸中性的變化非常明確，“既不會更大程度推升人民幣，也不推貶人民幣，不更多地限制外匯供應(yīng)，也不會更多限制外匯需求。”他表示，“會更公平地對待外匯的供應(yīng)和需求，使得供需完全由市場主體自發(fā)做出決定，而非受到政策限制?！?雙向波動幅度擴(kuò)大將會是貨幣當(dāng)局所期望看到的情況，6.2至6.8的區(qū)間將會是一個(gè)可以接受的波動幅度?！笆袌鲱A(yù)期在分化，有人看漲、有人看跌，就會有比較連續(xù)的交易和適當(dāng)?shù)牟▌?，不用都押在看空或看多一個(gè)方向上。否則，央行就會有較大的壓力?！彼捌鋱F(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，2018年全年人民幣兌美元匯率將會以6.4、6.5為中樞，以6.2至6.8為區(qū)間波動。 人民幣匯率逐漸趨穩(wěn)，目前已確實(shí)沒有太大必要對中間價(jià)形成進(jìn)行干預(yù)，這也是央行暫停了逆周期調(diào)節(jié)因子操作的原因?！斑@實(shí)際也釋放出了央行不希望人民幣匯率繼續(xù)單邊大幅升值的意愿，而是希望能夠?qū)崿F(xiàn)基本的雙向波動。” 在他看來，未來一年，即便在較為極端的情景假設(shè)下，如金融去杠桿較快、利率上行較快而出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)硬著陸，或是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升、跨境資本流動轉(zhuǎn)好且外部美元指數(shù)回調(diào)至85左右，人民幣也將會在6.2或6.25至6.7的較為合理的區(qū)間范圍內(nèi)波動。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。