中國(guó)京津冀水泥需求預(yù)期向好
發(fā)布時(shí)間：2018-03-07 15:48
編輯：達(dá)物
來(lái)源：互聯(lián)網(wǎng)
91
就2018 年水泥行業(yè)供需，分區(qū)域需求展望，近期庫(kù)存情況及開春
價(jià)格走勢(shì)等問(wèn)題進(jìn)行了深入探討，要點(diǎn)如下：
全年水泥供需整體趨穩(wěn)，區(qū)域需求分化。1）供需變化來(lái)看：
今年水泥行業(yè)新增產(chǎn)能僅1500 萬(wàn)噸，對(duì)整體市場(chǎng)影響極?。恍枨蠖宿r(nóng)村建設(shè)（扶貧等）仍有增長(zhǎng)空間，預(yù)計(jì)全年水泥需求量同比持平。2）分區(qū)域需求來(lái)看：
中南地區(qū)同比增長(zhǎng)1-2%，華東地區(qū)同比維持穩(wěn)定，京津冀同比增長(zhǎng)4-5%（不考慮超常規(guī)環(huán)保擾動(dòng)），西北地區(qū)看好
甘肅及
新疆基建落地。
京津冀需求預(yù)期向好，水泥銷量同比改善。2017 年，受會(huì)議及環(huán)保督查停工的影響，京津冀水泥市場(chǎng)銷量同比下滑超10%，其中
天津需求同比下滑50%。專家認(rèn)為受益于：1）去年環(huán)保停工項(xiàng)目將在兩會(huì)之后恢復(fù)建設(shè)；2）雄安新區(qū)配套的指揮中心已在
保定開始建設(shè)，預(yù)計(jì)大的項(xiàng)目會(huì)在下半年初見(jiàn)跡象；3）保障房建設(shè)需求仍旺盛，從袋裝水泥情況來(lái)預(yù)判，農(nóng)村需求啟動(dòng)比較快，目前發(fā)貨量已恢復(fù)至6-7 成。不考慮超預(yù)期環(huán)保政策影響的情況下，京津冀水泥需求年增速有望達(dá)到4~5%。
出貨量穩(wěn)步恢復(fù)中，庫(kù)存同比增加不必過(guò)分悲觀。元宵前后，華東水泥熟料庫(kù)存略高于預(yù)期，大企業(yè)庫(kù)位50%（去年約30~40%）。根據(jù)大企業(yè)訂單情況，上周五出貨量恢復(fù)至5 成，本周五將恢復(fù)至7 成，預(yù)計(jì)3 月20 日將回至正常發(fā)貨水平。
專家認(rèn)為，隨著需求陸續(xù)啟動(dòng)，而限產(chǎn)持續(xù)至15 號(hào)，3 月10日~15 日庫(kù)存將被明顯消化。
價(jià)格已在相對(duì)高位，短期內(nèi)大企業(yè)漲價(jià)指引較為謹(jǐn)慎。目前水泥行業(yè)盈利較好，主流企業(yè)心態(tài)以高位維持為主，漲價(jià)預(yù)計(jì)將于3 月中下旬開始啟動(dòng)。計(jì)劃第一輪推漲10-20 元/噸，4~5 月推漲20-30 元/噸。熟料走勢(shì)與水泥同步，熟料價(jià)格全年區(qū)間在300-400 元/噸。
建議
今年水泥行業(yè)需求整體穩(wěn)健，京津冀及西部部分地區(qū)需求存在超預(yù)期空間。行業(yè)均價(jià)及盈利中樞仍將繼續(xù)上移，推薦業(yè)績(jī)穩(wěn)增長(zhǎng)的龍頭海螺水泥A/H，建議關(guān)注區(qū)域需求有望超預(yù)期的標(biāo)的，如金隅、冀東（京津冀）以及祁連山（甘肅）。
風(fēng)險(xiǎn)
旺季開工不及預(yù)期。
備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。
