黑色系、有色金屬行情低迷 鐵礦石跌逾5%

3月9日，內(nèi)盤商品期貨收盤延續(xù)大面積飄綠。黑色系跌跌不休，鐵礦石跌逾5%，焦炭跌近4%；有色金屬多品種收綠，滬鋅跌逾2%；化工品行情分化，橡膠跌逾2%，甲醇漲近1%；農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)平平，蘋果漲逾1%。

截至收盤，跌幅方面，鐵礦石跌4.61%，焦炭跌4.68%，螺紋鋼跌3.74%，硅鐵跌3.58%，熱卷跌3.33%，焦煤跌3.06%，滬鋅跌2.57%，橡膠跌2.21%，滬銅跌1.97%，棕櫚跌1.82%，錳硅跌1.72%，大豆跌1.52%。漲幅方面，蘋果漲1.02%，甲醇漲0.75%，鄭棉漲0.43%。

有色金屬多飄綠滬銅利空主導(dǎo)持續(xù)探底

日前，美國特朗普總統(tǒng)宣布對進(jìn)口的鋁產(chǎn)品征收10%的全球性關(guān)稅。

近年來，美國以各種形式對進(jìn)口鋁產(chǎn)品施壓，已對其國內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)提供了過度保護(hù)。特朗普現(xiàn)又以國家安全為由，對更大范圍的鋁產(chǎn)品采取全球性限制措施。

在特朗普簽署關(guān)稅協(xié)議后，美元指數(shù)大幅反彈，打壓金屬市場，倫銅夜盤再度下挫，基本回吐周初漲幅，目前中國兩會透露旺季需求樂觀預(yù)期，長期來看后市廢銅礦供應(yīng)緊缺對銅價支撐較好，受外盤走低拖累，滬銅夜盤顯示低開低走，大幅回落跌破52000元一線，因目前旺季需求仍未啟動，銅價仍顯偏弱運行，但昨日出口大增進(jìn)口減少對銅價影響較大，重點關(guān)注今日中國公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，預(yù)計滬銅短期內(nèi)或延續(xù)窄幅震蕩，謹(jǐn)防銅價再度走低。

鋼材庫存已至高位對盤面形成壓制

3月1日當(dāng)周，螺紋鋼社會庫存為1008.3萬噸，同比增長21.4%；廠庫庫存為314.2萬噸，同比增長9.1%。兩項疊加，螺紋鋼庫存總量為1322.4萬噸，總量同比增長18.3%。從庫存絕對量來看，當(dāng)前庫存已處于近三年的高點，絕對量并不算低。從累庫速度來看，春節(jié)期間庫存累積量顯著高于去年同期。本輪累庫進(jìn)程周均庫存增量68.5萬噸，也遠(yuǎn)高于2016年周均46.6萬噸、2015年周均22萬噸的水平。

當(dāng)前情形來看，庫存已從鋼廠轉(zhuǎn)移至貿(mào)易環(huán)節(jié)，中間貿(mào)易環(huán)節(jié)積累了一定風(fēng)險。雖然鋼廠挺價意愿相對較強(qiáng)，但是節(jié)前貿(mào)易補庫較為充分的情況下，終端需求啟動節(jié)奏及社會庫存如何去化將是左右市場的關(guān)鍵因素。從成本來看，節(jié)前部分貿(mào)易商的補庫差均價在3800元/噸左右，但部分補庫成本要相對高出。一旦后續(xù)終端需求無法按期啟動，將對貿(mào)易商資金和心理形成考驗，或形成現(xiàn)貨拋壓，對盤面走勢形成直接壓力。

從天氣來看，近期北方地區(qū)再迎冷空氣，南方地區(qū)持續(xù)陰雨天氣，都在一定程度上影響了下游工地的啟動進(jìn)度。杭州作為華東重要的建材消費地區(qū)，本周連續(xù)的陰雨天氣影響了終端需求的釋放。調(diào)研來看，多地下游工地開工時間較去年相比普遍有所延遲，土建、房地產(chǎn)等工地項目預(yù)計要等到3月中下旬才會開工。也就是說，接下來的一周很可能仍然面對需求的真空期。如果后續(xù)釋放不及預(yù)期，很可能會擾亂市場心態(tài)，恐令旺季預(yù)期落空。

綜上，目前庫存高位疊加需求啟動不及預(yù)期，螺紋鋼短期呈回調(diào)態(tài)勢。接下來的幾周將是終端需求釋放的關(guān)鍵時間點，高庫存背景下，如果后續(xù)旺季需求遲遲不能啟動，鋼材價格或?qū)⑿纬蛇M(jìn)一步下探。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。