庫存同比降10.8%！鋼價為何難以持續(xù)上行？

成都鋼鐵網(wǎng)資訊9月22日消息：　　
　

　　截止9月20日，鋼材總庫存1382萬噸，環(huán)比減少37萬噸，同比下降10.8%，庫銷比降到去年同期水平。而且按當(dāng)前生產(chǎn)及需求節(jié)奏，鋼材庫存將進一步擴大，鋼材價格有一定的上漲基礎(chǔ)。但貌似市場對供需改善并不是很認可，周五晚間鋼材價格再次出現(xiàn)較大下跌。原因或有兩點，一是經(jīng)濟形勢面臨不確定性，國內(nèi)形勢不佳，海外也不能排除衰退風(fēng)險；二是市場或認為鋼材供需改善有一定季節(jié)性，持續(xù)性或不強，10月需求達到峰值之后，鋼材庫存去化將再度放緩。

　　先看國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)，1-8月固定資產(chǎn)投資同比3.4%（1-7月為3.6%）。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資仍然偏弱。投資跌幅仍超一成，住宅新開工降幅17.3，略有收窄；施工降幅基本持平（8月同比-12.0%，7月-12.1%）。開發(fā)資金來源降幅由-11.8%收窄到-10.6%，房地產(chǎn)開發(fā)投資同比降幅從-10.8%小幅收窄到-10.2%。1-8月廣義基建同比增長7.9%，較1-7月的8.1%小幅放緩。整體來講，8月經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示內(nèi)需仍然偏弱，邊際上較7月放緩，無疑對鋼材價格將產(chǎn)生較大壓制作用。

　　海外市場方面，9月19日美聯(lián)儲降息50bp，使聯(lián)邦基準利率降到4.75%-5%。本次降息是自2020年3月新冠疫情美聯(lián)儲實行量化寬松以來的首ci降息，同時也正式宣告著自2022年3月以來美聯(lián)儲快速大幅加息以應(yīng)對通脹的緊縮周期到達尾聲，成為了全qiu投資者所關(guān)注的焦dian。降息并非一件好事，他側(cè)面證實了美國經(jīng)濟下行壓力逐漸體現(xiàn)，對商品價格也將產(chǎn)生較大的壓力。

　　再看產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)變化。截止9月20日，鋼材總庫存1382萬噸，環(huán)比減少37萬噸，同比下降10.8%。從直觀角度來講，庫存同比已經(jīng)有明xian下降，鋼材價格理應(yīng)上漲。但這種簡單的推論忽略了兩個問題，一是需求的持續(xù)性，當(dāng)前地產(chǎn)、基建、制造業(yè)等行業(yè)無明xian改善基礎(chǔ)，一旦進入10月份鋼材需求或再度轉(zhuǎn)弱，而且現(xiàn)在鋼廠正在推進復(fù)產(chǎn)。截止到9月19日，華東地區(qū)高爐螺紋鋼利潤約200元/噸，熱卷平均虧損約100元/噸，但部分鋼廠已有利潤，預(yù)計鐵水產(chǎn)量將繼續(xù)增加，10月之后鋼材庫存去化有放緩預(yù)期；二是靜態(tài)看鋼材庫存降幅明xian，這從另外一個角度或說明產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都較為謹慎，低庫存只是鋼材價格上漲的基礎(chǔ)條件，而非決定性條件。

　　綜合而言，鋼鐵市場處于一種短期改善，長期轉(zhuǎn)弱的狀態(tài)。首先，國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力較大，海外美聯(lián)儲開啟降息是變相的對經(jīng)濟下行的確認，國內(nèi)外經(jīng)濟下行是對鋼材價格zui大的壓制。經(jīng)濟連接的需求，經(jīng)濟下行對應(yīng)的就是需求偏弱。所以，我們看到即便鋼材庫存已較去年同期下降10%，仍未對鋼材價格產(chǎn)生明xian支撐，周五晚間期貨價格再度回落。下行周期，還是應(yīng)謹慎應(yīng)對。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。