商品期貨迎來大反彈 有色金屬滬鉛漲近2%

截止中午收盤，滬鉛漲1.89%，鐵礦漲1.88%，塑料漲1.52%；跌幅方面，滬錫跌0.51%，瀝青跌0.45%，棉紗跌0.36%。

電解鋁供需矛盾凸顯

上周三以來，滬鋁期貨加速下滑，昨日主力1805合約最低跌至13820元/噸，創(chuàng)下近10個月新低，盤終收報于13860元/噸，跌265元或1.88%。

“電解鋁成本塌陷以及產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)過?，F(xiàn)狀為滬鋁期貨空頭主要的聚焦點。”華泰期貨金屬組研究員李蘇橫表示，據(jù)測算，目前氧化鋁僅略微過剩，但在采暖季過后，氧化鋁以及陽極企業(yè)將逐漸復產(chǎn)，后市供應(yīng)壓力加劇，因此，氧化鋁及陽極價格維持跌勢預期增強，電解鋁成本重心或再度下行。此外，進入3月，下游開工或逐漸恢復，目前消費端仍未明顯起色，電解鋁仍處于累庫階段，鋁價仍具下行壓力。

電解鋁方面，上周國內(nèi)鋁價震蕩下行，主流市場需求各異，成交維持平穩(wěn)。庫存方面，3月12日，根據(jù)我的有色網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，鋁錠社會庫存合計223.6萬噸，較上周四增加4.7萬噸。

東吳期貨分析師張華偉表示，去年市場寄望供應(yīng)側(cè)改革去產(chǎn)能，預計在冬季取暖限產(chǎn)施行后鋁的供應(yīng)將出現(xiàn)短缺。但事實上是，自去年下半年以來，主要消費地社會庫存一直在增長，目前已突破200萬噸。從上期所注冊倉庫來看，庫存水平也不斷地創(chuàng)新紀錄，目前大概維持在85萬噸，比去年同期高出近58萬噸。同時，因春節(jié)后工業(yè)品整體消費恢復不如預期，黑色系大跌，整體市場也處于空頭氛圍。“短期來看，冬季限產(chǎn)季即將結(jié)束，按計劃一些產(chǎn)能將恢復運行，同時臨近交割，供需矛盾凸顯推動空頭增倉打壓期鋁價格。”

煤價長期仍存下行空間

近期，國家發(fā)改委有關(guān)負責人介紹，煤炭2017年去產(chǎn)能目標為1.5萬噸，實際超預期完成2.5億噸，2016年完成2.9億噸，兩年化解過剩產(chǎn)能5.4億噸，“十三五”規(guī)劃的煤炭產(chǎn)能退出目標是8億噸，2018年如果能夠完成去產(chǎn)能1.5億噸任務(wù)，那么最后兩年僅剩1.1億噸，預計未來去產(chǎn)能的速度相較前兩年有望放緩。

方正證券研究員郭麗麗表示：“煤炭需求有限，日均煤耗已到階段高點，未來煤炭仍存下行空間。”郭麗麗分析，3月8日六大電廠日均煤耗為64.10萬噸，已較春節(jié)的最低點提升了23.59萬噸，與去年同比降低1.45萬噸，基本同去年工廠復工后的日均煤耗一致，且高于前年12.2萬噸。隨著采暖季的結(jié)束，電力需求將小幅萎縮，在供應(yīng)穩(wěn)定的情況下，需求趨弱。

魏瑩認為，目前電企長協(xié)價格相對穩(wěn)定，且?guī)齑娉渥?，后期將利用長協(xié)持續(xù)壓制煤價。事實上，2017年以來，電、煤一直在博弈，煤價始終占上風，但電力企業(yè)憑借“長協(xié)煤”支撐，不斷見招拆招。比如8月份旺季時，電廠日耗增速相當快，煤價也出現(xiàn)持續(xù)上漲，但電廠始終以偏低的庫存運行，沒有特別大量的補庫。這也導致現(xiàn)貨煤價當時沒有漲得太高，僅漲到650元/噸左右。

不過魏瑩表示，“煤價不會回到前期的高點，但是從政策上來看，煤炭企業(yè)的利潤不會下滑太快，此外，供給側(cè)改革對煤價也會形成支撐。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。