在阿根廷天氣干旱的不斷炒作之下

在阿根廷天氣干旱的不斷炒作之下，國內食用油期現(xiàn)貨市場跟隨美盤調整，粕強油弱格局明顯，資金推動與基本面需求不足的矛盾明顯，國內豆粕市場延續(xù)終端需求低迷的狀態(tài)。美國農業(yè)部3月份的偏多報告未能繼續(xù)支撐國內豆粕市場漲勢，國內食用油庫存連續(xù)數(shù)周下降，終端備貨不足，為食用油市場后期漲勢奠定了基礎。 豆油市場預計會有補貨需求 阿根廷干旱如果加劇，預計將對市場形成利多支撐。截至3月8日，巴西大豆收割率為48%，落后于去年同期的56%，高于5年同期的46%，巴西大豆產(chǎn)量即將創(chuàng)紀錄新高，將彌補部分阿根廷減產(chǎn)。 市場人士預計，由于養(yǎng)豬業(yè)飼料需求增長強勁，2017/2018年度國內進口大豆將超1億噸。海關數(shù)據(jù)顯示，2月份我國進口大豆542萬噸，較去年同期減少2.2%，并創(chuàng)下2016年10月以來的最低進口量。 當前國內大豆港口庫存約687萬噸，較前期略降，油脂加工企業(yè)開機率仍在恢復，挺粕心理抑制豆油價格上漲。中華油脂網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，當前天津一級豆油貿易商報價為5730元/噸，張家港5790元/噸，大連5790元/噸。預計未來兩周油廠開機率將繼續(xù)增加，節(jié)后豆油需求較為疲軟，但豆油商業(yè)庫存水平繼續(xù)下降，在116萬噸左右，加上節(jié)前貿易商及終端備貨不足，預計會有補貨需求，油粕比也處于歷年來低位，預計將對豆油市場形成支撐。 菜油市場短期內利空或有限 國內菜油加工企業(yè)開工率提升，但成交良好，菜油庫存水平下降，油廠庫存約18.3萬噸，周環(huán)比下降2萬噸。隨著進口油菜籽到港，港口庫存水平進一步提升至70萬噸左右，周環(huán)比增加1.5萬噸。加上后期臨儲菜油出庫量將會增加，預計菜油供應將保持充足狀態(tài)。 由于豆菜粕價差擴大，菜粕的提貨速度加快，庫存水平略有下降。國內進口四級菜油報價集中在6440～6600元/噸，菜粕報價為2400～2580元/噸。國內氣溫相對偏低，水產(chǎn)養(yǎng)殖需求還未明顯啟動，預計將限制菜粕市場漲幅，相比之下，短期內菜油市場利空有限，將對國內菜油市場提供一定支撐。 棕櫚油市場已處于價格洼地 MPOB數(shù)據(jù)顯示，2月底馬來西亞棕櫚油庫存為248萬噸，環(huán)比減少2.9%，創(chuàng)下去年10月份以來新低，但高于市場預期，對市場略微利空。3月份，棕櫚油將進入復產(chǎn)期，但印度等需求國的政策明顯不利于其出口。SGS數(shù)據(jù)顯示，3月1日～10日馬來西亞棕櫚油出口量較上月同期減少19.29%，整體看，馬來西亞棕櫚油面臨供應壓力。 當前國內棕櫚油庫存水平約65.5萬噸，較上月同期增加4.9%，終端需求疲軟，市場成交清淡，豆棕價差擴大，對棕櫚油市場形成一定的支撐。國內24度棕櫚油港口報價整體穩(wěn)定，局部上漲10～20元/噸，其中天津港5150元/噸，張家港5150元/噸左右，日照5170～5180元/噸，棕櫚油市場已處于價格洼地，繼續(xù)下跌的空間縮小，預計將偏強震蕩。 4月有望重返油強粕弱格局 整體來看，國內食用油市場庫存仍處于高位，但豆油、棕櫚油、菜油庫存水平都出現(xiàn)不同程度的下降，國內油脂市場需求清淡，節(jié)前貿易商及終端備貨不足，預計將會有補貨需求。 據(jù)了解，4月份國內食用油將進入庫存相對緊張階段，油粕比也處于歷史低位，食用油市場有望重返油強粕弱格局。綜合市場因素來看，短期國內市場已具備反彈條件。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。