獨(dú)家:2025年節(jié)后鋼材市場價怎么走？

春節(jié)的腳步越來越近，整個市場都沉浸在濃郁的節(jié)日氛圍中，但對于節(jié)后冷軋價格行情走勢，業(yè)內(nèi)人士看法不一，爭論的焦點(diǎn)基本集中在庫存水平究竟處于何種狀態(tài)、需求能不能真正有效地釋放等關(guān)鍵問題上。在深入探究冷軋板卷市場時，會發(fā)現(xiàn)其存在兩大極為突出的特性。

　　首先，鋼廠直供比例正處于不斷加大的趨勢。這種變化在無形中使得市場流通的份額持續(xù)被壓縮。在冷軋品種領(lǐng)域，市場流通資源主要高度集中在少數(shù)大戶手中，以往較為常見的中間商串貨行為也明顯減少。這一系列連鎖反應(yīng)的結(jié)果就是，冷軋板卷的庫存水平整體處于偏低狀態(tài)。從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來看，鋼廠直供比例的增加，拉近了鋼廠與終端用戶的距離，減少了中間環(huán)節(jié)的流通成本和時間損耗，但也在一定程度上改變了市場原有的供需平衡和價格傳導(dǎo)機(jī)制。

　　其次，在鋼廠持續(xù)高產(chǎn)的情況下，冷軋板卷的價格表現(xiàn)卻十分堅(jiān)挺，其與熱軋板卷之間依舊維持著700元/噸以上的冷熱價差。這一顯著的價差不僅反映了冷軋板卷在生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品特性以及市場需求等方面與熱軋板卷存在差異，還對整個板材市場的價格體系和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)產(chǎn)生著深遠(yuǎn)影響。從成本角度分析，冷軋的生產(chǎn)工藝更為復(fù)雜，包含了熱軋之后的多道冷軋工序，這使得其生產(chǎn)成本相對較高；從市場需求端來看，冷軋板卷因其表面質(zhì)量好、尺寸精度高、加工性能優(yōu)越等特點(diǎn)，在一些高端制造業(yè)和對產(chǎn)品質(zhì)量要求較高的領(lǐng)域有著不可替代的地位，所以即便產(chǎn)量較高，價格依然能保持在相對高位。

　　回顧過去近三年春節(jié)后的行情，有著較為明顯的規(guī)律。春節(jié)后，市場需求會出現(xiàn)階段性釋放的現(xiàn)象。隨著假期結(jié)束，各行業(yè)陸續(xù)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，建筑、家電、汽車等下游產(chǎn)業(yè)對冷軋板卷的采購需求逐漸增加，這種需求的增長有效帶動了市場情緒。再加上春節(jié)喜慶氛圍的烘托，市場參與者普遍對節(jié)后行情抱有樂觀預(yù)期，所以節(jié)后冷軋板卷價格普遍呈現(xiàn)出試探性上漲的態(tài)勢。然而，現(xiàn)貨價格上漲之后，在持續(xù)時間與漲幅方面均表現(xiàn)出較大的差異。以2024年為例，在春節(jié)后的第二周價格就出現(xiàn)了轉(zhuǎn)折點(diǎn)。這主要是因?yàn)?024年春節(jié)期間到貨相對集中，大量的冷軋板卷涌入市場，使得社會庫存快速累庫，而與此同時，市場需求卻并未按照預(yù)期的節(jié)奏釋放。在供大于求的局面下，冷軋板卷價格不得不持續(xù)下跌。不過，近三年來有一個值得關(guān)注的共性，那就是冷軋價格全年的高點(diǎn)均出現(xiàn)在一季度?；诖?，我們有理由推測，2025年春節(jié)后的冷軋價格走勢大概率也會迎來開門紅，價格或許會存在一定的韌性，而這一推測主要是基于現(xiàn)階段冷軋社會庫存情況來考慮的。

　　自2024年10月8日以來，冷軋板卷社會庫存呈現(xiàn)出持續(xù)13周降庫的態(tài)勢，庫存數(shù)量降至99.18萬噸，這一數(shù)據(jù)處于近五年的庫存新低水平。在國家一系列利好政策的刺激下，比如以舊換新等政策的大力推行，家電、汽車等對冷軋板卷需求量較大的板塊，用鋼需求明顯提升。冷軋鋼廠訂單不斷，接單處于飽和狀態(tài)。在持續(xù)高產(chǎn)的情況下，鋼廠普遍選擇以直供終端為主的銷售模式，這就使得市場上流通的資源明顯減少。與此同時，終端需求有所釋放，在供應(yīng)端市場流通資源減少和需求端終端需求釋放的雙重作用下，冷軋庫存壓力明顯減輕。進(jìn)入1月份，冷軋板卷雖然進(jìn)入了累庫狀態(tài)，但是與近五年春節(jié)前的庫存數(shù)據(jù)相比，冷軋社會庫存同比于往年低于20萬噸以上，整體庫存壓力處于偏低水平。即便春節(jié)前后預(yù)計會經(jīng)歷6周左右的累庫周期，但由于現(xiàn)階段冷軋社會庫存基數(shù)偏低，后續(xù)累庫壓力并不會十分突出，這無疑會對節(jié)后冷軋板卷價格起到有力的支撐作用。

　　從整體情況來看，由于冷軋?jiān)谄贩N板材價格中一直表現(xiàn)得相對堅(jiān)挺，使得終端用戶在春節(jié)前備貨意愿普遍不強(qiáng)，進(jìn)而導(dǎo)致終端庫存同樣處于低位。因此，春節(jié)后，隨著各行業(yè)全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場需求會在積極的市場情緒渲染下迎來階段性釋放。結(jié)合當(dāng)前冷軋社會庫存處于低位以及冷熱品種價差較大的現(xiàn)狀來分析，冷軋板卷價格在春節(jié)后會迎來慣性上漲。但需要注意的是，上漲的幅度將會受到冷熱價差過大的制約。因?yàn)楫?dāng)冷熱價差過大時，下游企業(yè)在采購時會綜合考慮成本因素，對冷軋板卷的采購量可能會有所抑制，從而限制了冷軋板卷價格的上漲空間。所以，冷軋板卷春節(jié)后價格上漲空間在很大程度上有賴于熱軋價格的推動。如果熱軋價格能夠穩(wěn)步上升，縮小與冷軋的價差，那么冷軋板卷價格上漲的空間將得以拓展。而關(guān)于價格上漲的持續(xù)有效性，則可以重點(diǎn)關(guān)注社會庫存累庫的節(jié)奏。一旦社會庫存累庫速度過快，超過市場需求的增長速度，那么冷軋板卷價格上漲的趨勢就可能會受到阻礙；反之，如果累庫節(jié)奏較為平穩(wěn)，與市場需求增長相匹配，那么價格上漲的持續(xù)性就更有保障。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。