中州期貨：煤焦承壓，震蕩運(yùn)行

①焦炭首輪提漲已于上周全面落地，幅度為50-55元/噸。需求方面，上周247家鋼廠日均鐵水240.12萬噸/天，較上期下降0.1萬噸/天，鐵水有見頂預(yù)期。庫存方面，焦炭總庫存繼續(xù)累積，鋼廠補(bǔ)庫意愿逐漸不足，市場情緒偏悲觀。焦煤方面，由于前期跌幅較大，上游庫存壓力緩解，跌勢暫緩，并且由于焦化利潤小幅修復(fù)，焦煤需求有所上升?？偟膩碚f，黑色金三銀四的旺季即將過去，下游消費(fèi)逐步進(jìn)入淡季，焦炭首輪提漲后由于焦煤成本繼續(xù)坍塌，后續(xù)提漲動能略顯不足，此次提漲或告一段落，不排除由于下游消費(fèi)不足以及焦煤價格繼續(xù)下行而再度出現(xiàn)焦炭提降的可能，鐵水短期仍有支撐，不建議繼續(xù)追空，可參考10日均線附近逢高布局JM2509空單。

②據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，截止1月底，2025年中國進(jìn)口煉焦煤總計999.94萬噸，較去年同期1070.99小幅下降0.22%。出口焦炭方面，根據(jù)海關(guān)總署公布的出口焦炭數(shù)據(jù)，1-2月中國焦炭出口總量為101萬噸，較去年同期減少49.8萬噸，降幅33%，其中2月焦炭出口41.8萬噸，環(huán)比減少29.4%，同比減少37.6%。

③綜合利潤、基差和絕對價格，目前估值中性。

市場研判：參考10日均線做空J(rèn)M2509合約

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。