特朗普關(guān)稅被裁決無效 股指高開拉漲

行情導(dǎo)讀：

本周四，A股主要指數(shù)早盤持續(xù)拉升，板塊上出口鏈及TMT表現(xiàn)占優(yōu)，中證500、中證1000均漲逾1%，IC、IM漲幅近2%左右。消息面上，晨間美國(guó)聯(lián)邦法院宣布根據(jù)《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》規(guī)定，特朗普解放日關(guān)稅是越權(quán)行為，此舉使得美股市場(chǎng)及A股市場(chǎng)皆開始交易關(guān)稅無效，盤面情緒高漲推升指數(shù)。

一、關(guān)稅是否出現(xiàn)關(guān)鍵轉(zhuǎn)機(jī)仍需驗(yàn)證，靜待白宮回應(yīng)

美國(guó)國(guó)際貿(mào)易法院一個(gè)由三名法官組成的小組裁定，本次其裁決特朗普總統(tǒng)的對(duì)等關(guān)稅超出了其職權(quán)范圍。特朗普用來為關(guān)稅辯護(hù)的《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案》（IEEPA），實(shí)際上并未賦予總統(tǒng)單方面實(shí)施這些廣泛關(guān)稅的權(quán)力。該裁決適用于一系列走私關(guān)稅以及特朗普4月對(duì)多個(gè)國(guó)家實(shí)施的“對(duì)等”關(guān)稅。

此前，中國(guó)與美國(guó)在日內(nèi)瓦進(jìn)行談判磋商后，雙方已將除芬太尼管制外的關(guān)稅暫緩90天實(shí)行，目前稅率降至10%基準(zhǔn)水平，當(dāng)日A股市場(chǎng)也出現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)帶動(dòng)的上行。時(shí)至當(dāng)下，第一輪緩沖期內(nèi)，白宮正在尋求與歐盟、日本等其他主要貿(mào)易伙伴國(guó)進(jìn)行談判，并且已經(jīng)表示與歐盟協(xié)商進(jìn)展順利，同意將對(duì)歐盟商品征收50%關(guān)稅的起征時(shí)間從原定的6月1日推遲至7月9日。因此在與其他貿(mào)易伙伴達(dá)成一致前，特朗普政府將不會(huì)在關(guān)稅問題上主動(dòng)讓步。即使貿(mào)易法院裁決其依據(jù)IEEPA做出的實(shí)施廣泛關(guān)稅決定無效，其也可通過向最高法院上訴、援引其他法案，包含貿(mào)易法122條款、301調(diào)查等名目對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó)繼續(xù)加征關(guān)稅。

二、后市展望

總結(jié)而言，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在進(jìn)入二季度后初步出現(xiàn)季節(jié)性走弱，4月消費(fèi)、投遞、進(jìn)出口均有所放緩，而金融支持政策方面降準(zhǔn)降息及貿(mào)易沖突的緩解已推動(dòng)指數(shù)補(bǔ)缺。進(jìn)入5月后，A股日均成交額逐漸回落至萬億水平附近，缺乏明確主線，因此當(dāng)前估值雖仍偏低，但尚未具備繼續(xù)向上突破的更強(qiáng)驅(qū)動(dòng)條件。此次美國(guó)內(nèi)部法院與總統(tǒng)對(duì)關(guān)稅有效性的爭(zhēng)議可能短暫帶來關(guān)稅取消的積極預(yù)期，但鑒于談判還在進(jìn)行之中，我們判斷特朗普將繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)爭(zhēng)取對(duì)關(guān)稅的控制權(quán)。短期內(nèi)，我們?nèi)越ㄗh以觀望為主，觀察指數(shù)震蕩區(qū)間的演變，等待入場(chǎng)機(jī)會(huì)。

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