關稅政策疊加原料弱穩(wěn)格局，不銹鋼上行動力不足

前言：當?shù)貢r間6月3日，美國白宮發(fā)表聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，將把進口鋼鐵的關稅從25%提高至50%，該決定從自6月4日起生效。此前中國不銹鋼出口美國此前已面臨多重關稅壁壘，本次關稅政策的再度升級導致出口路徑遭受進一步的擠壓。疊加6月份作為傳統(tǒng)淡季，不銹鋼二季度是否還有破局的可能？一、關稅疊加效應，不銹鋼出口或再受沖擊自2024年8月起，美國對中國不銹鋼材關稅已從7.5%升至25%；2025年2-4月再疊加三次關稅（10%×2 + 34%“對等關稅”），當前綜合稅率達45%。本次鋼鐵關稅統(tǒng)一提至50%，進一步削弱中國不銹鋼價格競爭力。2024年中國對美不銹鋼材出口僅10.34萬噸（占出口總量2%），關稅升至50%后，價格劣勢擴大，但因基數(shù)低，絕對減量可控。下游制品方面，2024年不銹鋼制品（餐廚具、家電零件等）對美出口23.88萬噸，其中廚具占對美出口總量的20%以上，關稅升至50%后，企業(yè)難以消化成本：若降價保訂單，利潤率歸零（原利潤普遍低于10%），若漲價轉嫁，訂單流失風險激增（東南亞替代產能崛起）。二、原料端維持弱穩(wěn)局面，不銹鋼成本支撐仍存鎳鐵端，6月初高鎳鐵國內出廠價暫穩(wěn)至950-960元/鎳，國內到廠價暫穩(wěn)至950-965元/鎳，鎳鐵整體報價較為堅挺，鎳鐵價格弱穩(wěn)運行。成本端，印尼地區(qū)鎳礦品位下滑，高品位礦價居高不下，印尼鐵廠冶煉成本高企。同時華東某鋼廠6月3日以970-975元/鎳成交近萬噸，較5月末小幅上漲10-15元/鎳，成交近萬噸，交期 6月中下旬。鉻鐵端，6月內蒙古高碳鉻鐵出廠價7900-8100元/50基噸，環(huán)比5月下跌100元，青山6月鋼招價平盤8095元/50基噸，但零售市場因供應過剩議價空間擴大。由于鉻鐵部分鋼廠檢修后復產，市場產量增加，供過于求導致市場低價資源增加，但主流價格暫穩(wěn)運行為主。成本端，全系別虧損持續(xù)，但300系鎳鐵小幅提漲壓制利潤修復空間，但減產去庫預期支撐邊際改善，200及400系需求疲軟疊加鉻鐵降價滯后，利潤進一步惡化。截至6月3日，當前304冷軋生產成本13268元/噸，利潤率-1.27%；201冷軋生產成本8302元/噸，利潤率-5.44%；430冷軋生產成本7591元/噸，利潤率-6.73%。三、節(jié)后無錫市場冷熱軋價格均有下探，市場信心不足端午節(jié)后300系方面由于華南鋼廠代理冷熱軋平板限價下調，冷軋跌價后仍高于市場主流價格，熱軋基本與市場主流價格持穩(wěn)，因此冷軋價格多延續(xù)節(jié)前，熱軋價格多下跌100元/噸，跌價后市場成交表現(xiàn)較淡，下游仍維持剛需采買，200系和400系方面，鋼廠端多平盤報出，但貿易商為出貨仍有下調50元/噸現(xiàn)貨報價的操作，但反饋表現(xiàn)不及預期。截至6月3日，民營304冷軋毛基主流價格至12650-12700元/噸，民營熱軋資源五尺毛邊主流價格至12450-12500元/噸。201J2/J5四尺的主流價格至6850-7000元/噸，201J5五尺熱軋主流價格至6700元/噸。酒鋼、太鋼430冷軋切邊主流價格報至7300-7350元/噸，熱軋五尺毛邊主流價格至6700元/噸?？偨Y：美國此次關稅升級對不銹鋼進出口或仍有一定的影響，成材出口受沖擊有限，但下游制品面臨訂單萎縮與利潤清零風險。當前原料端價格暫穩(wěn)，對不銹鋼成本形成一定的支撐，但受需求不足現(xiàn)貨市場出貨困難，預計短期內市場或維持震蕩運行的局面。

備注：數(shù)據僅供參考，不作為投資依據。