廣發(fā)期貨：焦炭后期波動加大，注意風險

昨日焦炭期貨震蕩走勢，截至6月19日收盤，焦炭主力2509合約下跌1（-0.07%）至1374，焦炭遠月2601合約下跌1.5（-0.11%）至1401.5，9-1價差走平至-28。主流鋼廠6月6日第三輪提降落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外降價20元/噸，本周仍有提降第四輪可能。盡管現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，但是期貨開始走反彈預期，市場分歧加大。呂梁準一級冶金焦出廠價格報1040元/噸，環(huán)比持平，對應廠庫倉單1310元/噸，基差-64；日照準一級冶金焦貿(mào)易價格報1120元/噸，環(huán)比持平，對應港口倉單1242元/噸（對標），基差-132。

【利潤】全國平均噸焦盈利-23元/噸；山西準一級焦平均盈利-3元/噸，山東準一級焦平均盈利31元/噸，內(nèi)蒙二級焦平均盈利-68元/噸，河北準一級焦平均盈利49元/噸。

【供給】截至6月19日，全樣本獨立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量64.7萬噸/日，周環(huán)比-0.3，247家鋼廠焦炭日均產(chǎn)量47.4萬噸/日，周環(huán)比+0.1，總產(chǎn)量為112.1萬噸/日，周環(huán)比-0.2。

【需求】截至6月19日，247家鋼廠日均鐵水242.18萬噸/日，周環(huán)比+0.57萬噸/日，折算焦炭需求115.32萬噸/日，日均供需差環(huán)比+0.27萬噸/日。焦炭需求小幅回升，表需小幅增長。

【庫存】截至6月19日，焦炭總庫存1006.0萬噸，周環(huán)比-21.3，其中，全樣本獨立焦企焦炭庫存115.6萬噸，周環(huán)比-10.1，247家鋼廠焦炭庫存634.2萬噸，周環(huán)比-8.6，港口庫存256.2萬噸，周環(huán)比-2.5。

【觀點】昨日焦炭期貨震蕩走勢，現(xiàn)貨弱穩(wěn)運行。現(xiàn)貨端，焦炭第三輪提降6月6日落地，降幅70/75元/噸，累計降幅120/135元/噸，6月9日干熄焦額外提降20元/噸，主流鋼廠計劃于本周五提降，下周落地。供應端，近日國家環(huán)保督查組入駐北方多省份，北方區(qū)域多地焦化受環(huán)保影響多有一定減產(chǎn)，外加檢修等因素，供應邊際收緊，獨立焦化開工下滑；需求端，6月鐵水繼續(xù)保持240萬噸/日以上，高爐開工小幅下降，鐵水產(chǎn)量延續(xù)見頂回落趨勢。庫存端，焦化廠庫庫存小幅去庫，港口庫存繼續(xù)去庫，鋼廠庫存下降，下游鋼廠延續(xù)主動去庫節(jié)奏，采購普遍偏謹慎，整體庫存在中等水平。策略方面，現(xiàn)貨基本面仍然偏寬松，原油大漲帶動能源危機預期，疊加產(chǎn)區(qū)限產(chǎn)消息，煤焦期貨近期表現(xiàn)強于現(xiàn)貨，單邊建議待反彈至1380-1430左右短線逢高做空焦炭2509合約，套利可以考慮多焦煤空焦炭策略，后期波動加大注意風險。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。