EIA數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：美國(guó)原油庫(kù)存超預(yù)期下降 但柴油庫(kù)存持續(xù)累庫(kù)

EIA原油庫(kù)存報(bào)告顯示，截至2025年7月18日當(dāng)周，原油庫(kù)存下降320萬(wàn)桶，各地區(qū)庫(kù)存有增有減，庫(kù)欣庫(kù)存連續(xù)三周增加，柴油和西海岸汽油庫(kù)存也有變化，商業(yè)原油庫(kù)存降幅大于API報(bào)告。美國(guó)原油產(chǎn)量連續(xù)四周下降，進(jìn)口量有降，煉油廠開(kāi)工率上升，出口連續(xù)三周增加，需求數(shù)據(jù)有分化，戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備再釋放。美國(guó)汽油、柴油、航煤裂解價(jià)差各有變動(dòng)，反映不同油品下游需求差異，整體市場(chǎng)缺乏趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)。

一、庫(kù)存變動(dòng)情況

EIA 原油庫(kù)存報(bào)告顯示，截至 2025 年 7 月 18 日當(dāng)周，原油庫(kù)存下降 320 萬(wàn)桶。西海岸庫(kù)存因煉廠開(kāi)工及阿拉斯加產(chǎn)量降低而減少，中西部因加拿大石油生產(chǎn)恢復(fù)，受野火和油砂維護(hù)結(jié)束影響流入增加，部分緩和全國(guó)性庫(kù)存下降。庫(kù)欣庫(kù)存連續(xù)三周增加，達(dá) 2190 萬(wàn)桶，過(guò)去三周累增 110 萬(wàn)桶，庫(kù)存因 Basin 管道向存儲(chǔ)庫(kù)輸送更多純 WTI 而改善。柴油庫(kù)存連續(xù)兩周增加至 4 月初以來(lái)最高，但季節(jié)性水平仍為 1996 年以來(lái)最低。西海岸汽油庫(kù)存自 1 月起首次高于去年同期，因煉廠恢復(fù)正常生產(chǎn)。大西洋沿岸柴油庫(kù)存上升，推動(dòng)?xùn)|海岸創(chuàng)一年多最大單周庫(kù)存增加。商業(yè)原油庫(kù)存降幅 317 萬(wàn)桶，大于 API 報(bào)告的 57.7 萬(wàn)桶降幅，且為 2018 年同期以來(lái)最低。

二、生成、進(jìn)出口及需求情況

美國(guó)原油產(chǎn)量上周日降約10 萬(wàn)桶，因阿拉斯加產(chǎn)量大降，降至 2011 年 7 月以來(lái)最低，由上游生產(chǎn)商夏季作業(yè)導(dǎo)致，連續(xù)四周下降，單周降幅為 1 月以來(lái)最大，排除與短期能源展望月度數(shù)據(jù)再平衡周。鉆機(jī)數(shù)連續(xù) 12 周下降，油井?dāng)?shù)減至 2021 年 9 月以來(lái)最低。從五個(gè)主要拉美產(chǎn)油國(guó)原油進(jìn)口量降至 2024 年 4 月以來(lái)最低。中東原油進(jìn)口回落，沙特、伊拉克進(jìn)口量分別大降 66%、13%。煉油廠開(kāi)工率三周來(lái)首次上升，除墨西哥灣和東海岸外，其他地區(qū)原油加工量增加，落基山地區(qū)煉廠以不低于 112.5% 產(chǎn)能運(yùn)行 。原油出口連續(xù)三周增加，但日出口量連續(xù)四周低于 400 萬(wàn)桶。本周 headline 需求數(shù)據(jù)創(chuàng)今年最高，達(dá) 2180 萬(wàn)桶 / 日 ，但主要由 “其他油品” 類別一周需求大增拉動(dòng)，為 2023 年 9 月以來(lái)最大，汽油和餾分油需求數(shù)據(jù)較平緩。戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備再釋放 20 萬(wàn)桶，使全國(guó)原油總降幅達(dá) 337 萬(wàn)桶，此次釋放源于雪佛龍墨西哥灣新井投產(chǎn)后的質(zhì)量問(wèn)題，目前質(zhì)量問(wèn)題已解決。

三、裂解價(jià)差變動(dòng)情況

美國(guó)汽油裂解價(jià)差近兩周在23 - 25 美元區(qū)間窄幅波動(dòng)，7 月 10 日為 23.83 美元，7 月 23 日為 23.95 美元 ，顯示下游需求有韌性但高油價(jià)限制上漲。柴油裂解價(jià)差顯著走強(qiáng)，自 7 月 10 日 33.54 美元升至 7 月 23 日 37.41 美元，增幅 11.5% ，反映工業(yè)與貨運(yùn)需求超預(yù)期及煉廠開(kāi)工率提升支撐。航煤裂解價(jià)差上揚(yáng)，從 7 月 10 日 21.89 美元增至 7 月 23 日 24.76 美元，漲幅 13.1% ，受益于夏季航空出行旺季消費(fèi)增長(zhǎng)。整體看，原油市場(chǎng)供需面受庫(kù)存變動(dòng)、生產(chǎn)進(jìn)出口調(diào)整及需求結(jié)構(gòu)影響，裂解價(jià)差反映不同油品下游需求差異，后續(xù)需關(guān)注煉廠開(kāi)工、地緣及季節(jié)性需求變化對(duì)市場(chǎng)的持續(xù)作用，目前市場(chǎng)缺乏趨勢(shì)性驅(qū)動(dòng)，可關(guān)注供需季節(jié)性波動(dòng)帶來(lái)的交易機(jī)會(huì)。

圖表：EIA周度數(shù)據(jù)變化情況

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