政策 “甘霖” 難解淡季干涸，不銹鋼鋼市突破待尋

一、宏觀政策預(yù)期提振下，不銹鋼成本支撐小幅增強近期鎳鐵價格小幅上調(diào)，最新成交價在成交價920-922元/鎳（艙底含稅），在成本支撐與弱需之間博弈。成本端，印尼鎳礦行情走弱，鎳礦供應(yīng)偏寬松格局，在一定程度上減輕了鎳鐵成本壓力，但目前礦價仍然維持高位，印尼8月鎳礦價預(yù)計微跌1美元，跌幅有限，底部支撐穩(wěn)固。供應(yīng)端，部分鐵廠因虧損降負(fù)荷生產(chǎn)，但過剩壓力未消，報價堅挺于920-930元/鎳（艙底含稅），長單以均價平水為主，鋼廠在原料采購上多持觀望態(tài)度。另外，廢不銹鋼被替代明顯（溢價35元/鎳），鎳鐵經(jīng)濟(jì)性遠(yuǎn)高于廢不銹鋼。鉻鐵方面，由于煤炭價格提漲，鉻礦期貨價格平盤，鉻鐵成本托底企穩(wěn)，8月太鋼、青山鋼廠采購價接連下調(diào)100-200元，目前鉻鐵價格弱穩(wěn)，后市受鉻鐵鋼廠采購價跌勢影響，現(xiàn)貨仍存小幅回調(diào)空間。但短期零售鐵價格變動較小，工廠多交訂單為主。二、政策影響下不銹鋼盤面震蕩反彈，后市觀望情緒加劇自6月下旬不銹鋼期貨價格創(chuàng)下五年新低后，反內(nèi)卷、淘汰落后產(chǎn)能密集發(fā)聲，不銹鋼期貨價格震蕩反彈，最高觸及12,875元/噸，較此輪價格低點上漲超500元每噸，隨后在 12,700元附近震蕩調(diào)整。2025年7月1日中央財經(jīng)委員會第六次會議明確提出依法依規(guī)治理企業(yè)低價無序競爭，推動落后產(chǎn)能有序退出。受7月18日國新辦新聞發(fā)布會工信部穩(wěn)增長方案消息影響，反內(nèi)卷”刺激再增強，黑色板塊在本周均出現(xiàn)強有力反彈，政策面、情緒面同時發(fā)力對盤面上漲形成強驅(qū)動，不銹鋼期貨主力合約順勢突破60日線強阻力位，突破13000關(guān)口后，盤中高點來到13130元，但未能站穩(wěn)，盤面迅速下挫，多頭資金離場，空頭趁機(jī)發(fā)力，最低探至12760元/噸。這一波動背后，盡管有反內(nèi)卷政策的支撐，但產(chǎn)業(yè)供需的弱勢基本面仍在持續(xù)施壓。另外，上期所同意宏旺控股集團(tuán)有限公司成為不銹鋼期貨交割廠庫，新的交割規(guī)則使得市場潛在倉單供應(yīng)增加，抑制了期貨價格的過度升水，近月合約升水快速收窄，限制了期貨價格的上漲空間。隨市場情緒回落，不銹鋼價格回調(diào)100-150元/噸，由于目前不銹鋼價格處于近五年內(nèi)低位，拿貨成本因素考慮，淡季需求影響下代理貿(mào)易多以穩(wěn)價促成交操作為主。而近期的漲價氛圍也帶動了下游跟補及投機(jī)需求，使得社會庫存消化速度加快。?三、行業(yè)淡季背景下不銹鋼內(nèi)外需求延續(xù)承壓需求端正值淡季，盤面反彈后，市場觀望情緒明顯加劇。傳統(tǒng)下游領(lǐng)域需求：房地產(chǎn)新開工節(jié)奏緩慢，當(dāng)前需求淡季導(dǎo)致建筑五金、裝飾管材等領(lǐng)域?qū)Σ讳P鋼的需求維持低負(fù)荷，剛需采購為主，但政策預(yù)期（如工信部穩(wěn)增長方案）可能提振未來需求；從終端三大白電行業(yè)來看，據(jù)產(chǎn)業(yè)在線報告顯示，2025年8月空冰洗排產(chǎn)合計總量共計2697萬臺，較去年同期生產(chǎn)實績下降4.9%。新興下游領(lǐng)域需求：結(jié)合低碳環(huán)保設(shè)計理念，雅魯藏布江水電工程極端環(huán)境帶動高端不銹鋼需求使用，光伏支架及成渝基建支撐316L需求，但增量難抵整體疲軟；新能源汽車輕量化趨勢下，不銹鋼在電池支架用量增長被鋁合金部分替代，汽車企業(yè)在反內(nèi)卷氛圍下，增速也有下滑預(yù)期。隨著多國協(xié)議關(guān)稅政策逐步落地，海外進(jìn)口商補貨告一段落，訂單回落明顯，海外部分地區(qū)庫存壓力較大。此外中東南亞市場受到地緣政治風(fēng)險和物流瓶頸制約，導(dǎo)致區(qū)域供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性受到?jīng)_擊，市場也有所回落。從據(jù)中國海關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，受美國關(guān)稅及歐洲新政策的影響導(dǎo)致國內(nèi)不銹鋼出口訂單受損，6月國內(nèi)不銹鋼出口繼續(xù)下降，今年4-6月累計減少8.07萬噸，降幅17.14%。預(yù)計7月不銹鋼出口仍處于低位。?四、總結(jié)整體來看，宏觀政策短期刺激市場情緒，不銹鋼成本支撐小幅增強，但行情仍處于 “政策托底與基本面弱勢” 的博弈期。盡管 “反內(nèi)卷” 等政策推動期貨主力合約上漲，鋼廠順勢上調(diào)盤價，但終端需求疲軟的現(xiàn)實未改，現(xiàn)階段市場正回歸供需基本面，期現(xiàn)價格出現(xiàn)回落。對于市場變化需理性看待，價格要迎來趨勢性反轉(zhuǎn)，仍需等待供需兩端出現(xiàn)明確改善信號；中長期則需持續(xù)關(guān)注美國關(guān)稅政策變化及終端需求能否實質(zhì)性改善。

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