高庫存弱需求，不銹鋼交易價(jià)承壓

一、下游需求疲軟，庫存壓力顯現(xiàn)本周不銹鋼市場(chǎng)下游需求表現(xiàn)持續(xù)疲軟。四季度終端訂單清淡，難以有效拉動(dòng)市場(chǎng)，貿(mào)易商出貨普遍困難，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)持續(xù)松動(dòng)，實(shí)際交易讓利空間擴(kuò)大。而需求的持續(xù)低迷直接轉(zhuǎn)化為庫存壓力。據(jù)調(diào)研，截至11月13日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼社會(huì)總庫存已達(dá)107.06萬噸，周環(huán)比上升3.53%。其中，作為主力的300系不銹鋼庫存增至66萬噸，周環(huán)比增長(zhǎng)3.19%。庫存壓力開始顯現(xiàn)，由于鋼廠到貨量持續(xù)增加，而下游采購態(tài)度謹(jǐn)慎，有限的剛性需求難以有效消化市場(chǎng)到貨，導(dǎo)致當(dāng)?shù)貛齑嫠娇焖倥噬?，而高企的社?huì)庫存也會(huì)持續(xù)壓制現(xiàn)貨價(jià)格。二、鋼廠壓價(jià)鎳鐵，成本支撐削弱面對(duì)成品銷售不暢和利潤(rùn)收縮的壓力，鋼廠在鎳鐵等原料采購中采取了明顯的壓價(jià)策略。鋼廠在原料采購上加大對(duì)鎳鐵的壓價(jià)力度，目前心理采購價(jià)位多在900元/鎳（艙底含稅）。11月13日，高鎳鐵國(guó)內(nèi)出廠價(jià)下跌5元至905-910元/鎳；國(guó)內(nèi)到廠價(jià)下調(diào)5元至910-920元/鎳；印尼高鎳鐵艙底含稅價(jià)暫穩(wěn)至905-920元/鎳，印尼鎳鐵FOB價(jià)暫穩(wěn)至111美元/鎳。而近期華南某鋼廠高鎳鐵采購價(jià)900元/鎳（到廠含稅），市場(chǎng)成交價(jià)格繼續(xù)下移，鎳鐵價(jià)格承壓運(yùn)行。原料價(jià)格的下跌，使得不銹鋼生產(chǎn)成本重心下移，價(jià)格底部支撐隨之松動(dòng)。同時(shí)，鋼廠出于對(duì)后市的看空心態(tài)，整體采購節(jié)奏偏慢，供需雙方持續(xù)博弈。三、供應(yīng)壓力不減，后市信心需改善據(jù)統(tǒng)計(jì)，2025年10月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠粗鋼產(chǎn)量351.38萬噸，月環(huán)比增加8.71萬噸，增幅2.54%，同比增加6.77%，其中：200系105.4萬噸；300系180萬噸，月環(huán)比增加3.73萬噸；400系65.98萬噸。11月排產(chǎn)345.51萬噸，其中：200系100.43萬噸；300系178.7萬噸；400系66.38萬噸。當(dāng)前不銹鋼市場(chǎng)的供應(yīng)壓力尚未出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性緩解跡象，持續(xù)制約著市場(chǎng)信心的恢復(fù)。面對(duì)這種供應(yīng)格局，市場(chǎng)心態(tài)普遍謹(jǐn)慎。為規(guī)避庫存貶值風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易商環(huán)節(jié)普遍維持低庫存運(yùn)營(yíng)策略，以剛需周轉(zhuǎn)為主，對(duì)后續(xù)補(bǔ)庫普遍缺乏意愿。部分代理商為提前鎖定銷量、緩解資金壓力，不得不以更具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格接訂期貨資源，這進(jìn)一步加劇了現(xiàn)貨市場(chǎng)的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。在供應(yīng)壓力未見明顯收縮的情況下，市場(chǎng)對(duì)后市的看空情緒難以消散，信心整體不足。整體來看，近期不銹鋼市場(chǎng)在弱需求、高庫存、冷情緒的多重壓力下艱難運(yùn)行。展望后市，不銹鋼價(jià)格的企穩(wěn)關(guān)鍵在于社會(huì)庫存能否有效去化以及鋼廠減產(chǎn)的落地力度。

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