滬銅創(chuàng)上市新高！主力站穩(wěn) 9.2 萬(wàn)，284 億資金涌入，長(zhǎng)期上漲共識(shí)已形成？

近日，滬銅主力2601合約成功突破前期高點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來(lái)歷史新高，此后持續(xù)持穩(wěn)于9.2萬(wàn)元/噸一線上方。截至12月5日，該合約年內(nèi)最大漲幅已高達(dá)31%，與此同時(shí)，資金對(duì)滬銅的關(guān)注度同步飆升，年內(nèi)沉淀資金量累計(jì)增加284億元，市場(chǎng)交投活躍度持續(xù)升溫。業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，滬銅長(zhǎng)期上漲共識(shí)已逐步形成，但短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)仍需警惕，交易者宜采取逢低做多策略。

價(jià)格與資金共振走強(qiáng)，市場(chǎng)熱度攀升

滬銅期價(jià)的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)從年初便已顯現(xiàn)，進(jìn)入年末更是加速突破。數(shù)據(jù)顯示，12月4日滬銅主力2601合約盤(pán)中最高觸及9.291萬(wàn)元/噸，創(chuàng)下該合約上市以來(lái)的歷史峰值，12月5日盤(pán)終報(bào)收于9.238萬(wàn)元/噸，依舊穩(wěn)固在高位區(qū)間。從全年表現(xiàn)來(lái)看，31%的累計(jì)漲幅遠(yuǎn)超同期多數(shù)大宗商品，展現(xiàn)出極強(qiáng)的市場(chǎng)韌性。

價(jià)格的持續(xù)走高也吸引了大量資金入場(chǎng)布局。數(shù)據(jù)顯示，滬銅期貨年初沉淀資金量?jī)H為261億元，截至12月5日已攀升至545億元，年內(nèi)凈增284億元，12月5日當(dāng)日單日資金凈流入便超30億元。目前滬銅期貨沉淀資金量在商品期貨市場(chǎng)中排名第二，僅次于黃金期貨，足見(jiàn)市場(chǎng)對(duì)其關(guān)注度之高。行業(yè)分析師表示，沉淀資金的大幅增長(zhǎng)反映出交易者結(jié)構(gòu)的明顯變化，海外對(duì)沖基金、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)資本等機(jī)構(gòu)投資者正加大銅資產(chǎn)配置，同時(shí)實(shí)體企業(yè)套期保值需求也顯著增長(zhǎng)，推動(dòng)市場(chǎng)資金持續(xù)涌入。

供需與宏觀共振，支撐價(jià)格走高

對(duì)于本輪滬銅期價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上漲，市場(chǎng)分析人士認(rèn)為是供給收縮、需求擴(kuò)張與宏觀環(huán)境共振的結(jié)果。從供給端來(lái)看，全球主要銅礦產(chǎn)區(qū)受地質(zhì)條件、環(huán)保政策及地緣政治等因素影響，產(chǎn)量增長(zhǎng)不及預(yù)期，銅精礦供應(yīng)持續(xù)偏緊。與此同時(shí)，LME銅期貨大幅注銷(xiāo)倉(cāng)單導(dǎo)致交割風(fēng)險(xiǎn)累積，進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)緊張的擔(dān)憂(yōu)。即便銅精礦供需基本面有所改善，但市場(chǎng)對(duì)冶煉廠實(shí)際開(kāi)工和生產(chǎn)情況仍存疑慮，供應(yīng)端的不確定性為銅價(jià)提供了強(qiáng)勁支撐。

需求端的增長(zhǎng)動(dòng)能同樣不容忽視。在全球能源轉(zhuǎn)型浪潮下，電網(wǎng)升級(jí)、新能源汽車(chē)、光伏風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，對(duì)銅的消費(fèi)形成了穩(wěn)定且持續(xù)的增長(zhǎng)支撐。此外，AI產(chǎn)業(yè)的興起也催生了新的用銅需求，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)銅消費(fèi)增長(zhǎng)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。宏觀層面，國(guó)際市場(chǎng)寬松的交易環(huán)境為有色金屬板塊整體走強(qiáng)提供了有利條件，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫也降低了持有銅資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本，多重利好因素共同推動(dòng)滬銅期價(jià)走高。

長(zhǎng)期共識(shí)形成，短期謹(jǐn)慎追高

盡管當(dāng)前滬銅期價(jià)已處于歷史高位，但多位業(yè)內(nèi)受訪人士表示，長(zhǎng)期上漲共識(shí)已逐步形成。南華期貨研究院高級(jí)總監(jiān)傅小燕認(rèn)為，全球銅庫(kù)存區(qū)域性緊張帶來(lái)的溢價(jià)的影響，疊加AI時(shí)代對(duì)銅的大量消耗預(yù)期，全球資源爭(zhēng)奪導(dǎo)致區(qū)域性短缺風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)存在，為銅價(jià)長(zhǎng)期上漲提供了基本面支撐。國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)也預(yù)計(jì)，長(zhǎng)期來(lái)看滬銅價(jià)格有望向9.3萬(wàn)-9.5萬(wàn)元/噸區(qū)間邁進(jìn)。

不過(guò)，市場(chǎng)普遍提醒短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前市場(chǎng)呈現(xiàn)機(jī)構(gòu)多頭與產(chǎn)業(yè)空頭并存的格局，博弈更為復(fù)雜，價(jià)格波動(dòng)可能加劇。若后續(xù)出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期、銅礦供應(yīng)恢復(fù)超預(yù)期或需求增長(zhǎng)不及預(yù)期等情況，銅價(jià)可能出現(xiàn)大幅調(diào)整，需密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)。

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