上期所出手降溫！白銀期貨 AG2602 合約限倉1 萬手，手續(xù)費同步調(diào)整

12月22日，上海期貨交易所（下稱"上期所"）發(fā)布兩則重要公告，針對近期持續(xù)升溫的白銀期貨市場出臺精準調(diào)控措施，通過限制AG2602合約日內(nèi)開倉數(shù)量、調(diào)整相關(guān)合約平今倉交易手續(xù)費等方式，防范市場過度投機，維護市場穩(wěn)定運行。兩項措施均自2025年12月24日（即12月23日夜盤）交易起正式實施。

根據(jù)上期所發(fā)布的《關(guān)于限制白銀期貨AG2602合約日內(nèi)開倉數(shù)量的通知》，自12月24日夜盤交易起，非期貨公司會員、境外特殊非經(jīng)紀參與者以及客戶在白銀期貨AG2602合約的日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量被限定為10000手。值得注意的是，實際控制關(guān)系賬戶組的日內(nèi)開倉交易最大數(shù)量將按照單個客戶的標準執(zhí)行，而套期保值交易和做市交易的開倉數(shù)量則不受此次限制，保障實體企業(yè)風險管理需求不受影響。

在交易手續(xù)費調(diào)整方面，上期所同步發(fā)布通知明確，AG2602合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費將上調(diào)至成交金額的萬分之二點五，而AG2604合約日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費則下調(diào)至成交金額的萬分之零點五。業(yè)內(nèi)分析認為，差異化調(diào)整手續(xù)費的舉措頗具針對性，通過提高近月活躍合約交易成本抑制短期投機沖動，同時降低遠月合約交易成本引導資金理性布局，助力市場供需結(jié)構(gòu)均衡。

此次調(diào)控措施的出臺，與近期白銀期貨市場的持續(xù)強勢行情密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，12月22日滬銀主力合約大漲6.06%，報16210元/千克，創(chuàng)下歷史新高，年內(nèi)漲幅已達117%；同期倫敦現(xiàn)貨白銀價格也一度突破69.44美元/盎司，年內(nèi)漲幅超130%。市場成交量持續(xù)處于高位，12月23日滬銀主連合約未交易前，前一交易日成交量已達631545手，價格波動與資金活躍度均處于高位水平。此前，上期所已在12月10日上調(diào)AG2602合約的漲跌停板幅度及保證金比例，此次再出限倉與調(diào)費組合拳，形成階梯式風險管控體系。

上期所此次對AG2602合約實施日內(nèi)開倉量限制，是在價格持續(xù)飆升、市場交易活躍度顯著提升背景下，防范風險、抑制過度投機的針對性措施?？焖偕蠞q行情容易積聚風險，交易所通過限制單日開倉數(shù)量為市場降溫，引導理性交易，本質(zhì)是履行一線監(jiān)管職責、維護市場穩(wěn)定運行的動態(tài)調(diào)整手段，而調(diào)整平今倉交易手續(xù)費則旨在勸退近月合約的過度投機。

對于后續(xù)市場走勢，相關(guān)措施出臺后，白銀期貨市場的投機情緒預計將有所降溫，投資者需重新調(diào)整交易策略。盡管貴金屬板塊短期仍有望維持偏強走勢，但需警惕價格在連續(xù)大幅上漲后波動性顯著加劇的風險，尤其是當前行情更多由資金與情緒主導，而非扎實的供需結(jié)構(gòu)全面改善所推動，一旦市場情緒轉(zhuǎn)向，可能引發(fā)短期獲利資金快速了結(jié)，導致價格快速回調(diào)。

上期所強調(diào)，此次調(diào)整嚴格遵循《上海期貨交易所風險控制管理辦法》有關(guān)規(guī)定，后續(xù)將持續(xù)密切監(jiān)測市場運行情況，根據(jù)市場變化靈活調(diào)整監(jiān)管措施，保障期貨市場平穩(wěn)有序運行，更好發(fā)揮期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟的核心功能。

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