不銹鋼再迎"暖冬"！期貨強(qiáng)勢(shì)拉升，這次能破前高嗎？

今日不銹鋼期貨偏強(qiáng)運(yùn)行，截止15:00分主力合約2602最新收?qǐng)?bào)12850，最低收?qǐng)?bào)12705，較前一日上漲230元，宏觀面，主要受以下幾方面動(dòng)力共同推動(dòng)：一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫，帶動(dòng)市場(chǎng)流動(dòng)性改善與風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，從成本與情緒兩端對(duì)價(jià)格形成支撐；二是國內(nèi)政策持續(xù)釋放穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，尤其在整治無序競(jìng)爭(zhēng)、加強(qiáng)跨周期調(diào)節(jié)的導(dǎo)向下，下游建筑、家電及新能源等領(lǐng)域需求預(yù)期改善；三是鋼鐵貿(mào)易政策的階段性調(diào)整，雖然短期引發(fā)出口節(jié)奏變化，但長(zhǎng)期有助于行業(yè)規(guī)范與供需平衡；四是全球范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)雖面臨不確定性，但主要經(jīng)濟(jì)體的基建與制造業(yè)規(guī)劃仍為不銹鋼需求帶來結(jié)構(gòu)性支撐?；久娉尸F(xiàn)，以鎳價(jià)回升為主的成本支撐增強(qiáng)，直接抬升了生產(chǎn)底部，為價(jià)格提供了有力支撐；臨近年底，部分下游企業(yè)啟動(dòng)節(jié)前備貨，短期采購需求釋放也對(duì)價(jià)格形成了直接拉動(dòng)。多股力量協(xié)同作用下，不銹鋼市場(chǎng)正步入一個(gè)預(yù)期與基本面共振的關(guān)鍵階段。
供需現(xiàn)狀：供應(yīng)收縮與需求分化共存
供應(yīng)端，12月鋼廠檢修增加，國內(nèi)不銹鋼粗鋼排產(chǎn)環(huán)比明顯減少，尤其以200系、400系為主，整體供應(yīng)壓力有所緩解。但300系產(chǎn)量占比仍高，供應(yīng)總量仍處高位。
需求端呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性分化。建筑、家電等傳統(tǒng)領(lǐng)域處于淡季，采購以剛需為主，整體疲軟。新能源、氫能等新興需求保持增長(zhǎng)，但當(dāng)前規(guī)模尚不足以完全對(duì)沖傳統(tǒng)領(lǐng)域下滑。
產(chǎn)業(yè)鏈：成本支撐明確，利潤(rùn)與策略分化
原料端價(jià)格堅(jiān)挺，鎳鐵受成本及供應(yīng)收縮預(yù)期支撐反彈，鉻鐵供需偏緊，共同為不銹鋼成本形成支撐。
生產(chǎn)端利潤(rùn)情況分化，300系利潤(rùn)有所修復(fù)，而200系、400系仍面臨虧損壓力，部分鋼廠通過減產(chǎn)和調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)應(yīng)對(duì)。
貿(mào)易端表現(xiàn)平淡，大型貿(mào)易商采取波段操作，中小型貿(mào)易商隨行就市，市場(chǎng)整體交投活躍度一般。
短期展望：震蕩偏強(qiáng)，但反彈空間受限
預(yù)計(jì)短期不銹鋼價(jià)格將呈震蕩偏強(qiáng)格局，但上行空間有限。支撐因素主要來自原料成本支撐及年底階段性備貨需求。制約因素在于高庫存、傳統(tǒng)淡季需求疲軟以及供大于求的基本面格局未根本改變。后續(xù)價(jià)格能否有效突破，取決于鋼廠減產(chǎn)力度能否進(jìn)一步加強(qiáng)，或新興需求能否超預(yù)期釋放，否則價(jià)格大概率維持高位震蕩。

（注：

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。