融信中國獲中投證券推薦 銷售業(yè)績持續(xù)上升

4月3日，中投證券(香港)發(fā)布研報，維持融信中國強烈買入評級，上調(diào)目標價至14.10港元(原11.90港元)，據(jù)了解，繼海通首發(fā)報告之后，這也是公司近期以內(nèi)第二家機構(gòu)對融信前景的看好，而此前公司公布的年報數(shù)據(jù)也顯示，包括營收、凈利等各項財務(wù)指標均呈現(xiàn)大幅上升。

隨著2017年全年年報的宣布，融信給資本市場新的業(yè)績展示。作為一家專注中高端項目的房企，截至去年，融信的土地儲備達2315萬平方米，60%位于一二線城市。公司融信可售貨源充足，優(yōu)質(zhì)項目布局確保未來銷售。中投證券研報表示，融信項目的中高端定位和土儲布局皆對毛利率有正面影響，有效提升未來利潤水平。

與此同時，中投進一步指出，2017年，撇除收購海亮導(dǎo)致的重估影響，集團毛利率實際增幅2.1%至22.8%，其認為集團的毛利率有力維持于20%以上水平，主因為集團未來有大量項目開盤和結(jié)轉(zhuǎn)，過去須以高周轉(zhuǎn)提取現(xiàn)金的營運模式不再，集團于項目售價的議價能力有效提升。

值得注意的是，在融信2315萬平方米的土地儲備中，權(quán)益土地1266萬平方米，權(quán)益土儲占比54.68％，公司的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略深耕于全國布局之中。除了收購海亮旗下兩家公司股權(quán)之外，公司合作開發(fā)模式一直適機延續(xù)，其中與一線房企的合作大大打開了雙方的品牌溢價空間。截至目前，融信已分別同萬科、綠地等一線開發(fā)商進行項目合作開發(fā)，且從實際效果來看，強強聯(lián)合效益明顯。中投證券也表示，融信的輕資產(chǎn)模式效益將于上海和杭州的項目明顯體現(xiàn)，與大型房企聯(lián)合發(fā)展該地項目，相信有助獲得財務(wù)資源，減少單一項目風(fēng)險，保持合理負債，從而允許集團參與更多的項目，獲得更大利潤。

此外，負債率一直是房企不可逾越的話題，基于拿地費用的提升，房企負債也得以攀升。公開信息顯示，融信意在今年凈負債比率大幅下降的基礎(chǔ)上，持續(xù)完善負債水平。公司在業(yè)績會上表示，將通過銷售、控制負債增長和引入戰(zhàn)略投資者以消減負債比率。

在銷售方面，公司持續(xù)報喜，4月3日融信公告稱，今年3月份物業(yè)合同銷售額為人民幣約86.7億元，同比增加32.16%，合同銷售建筑面積405,034平方米，平均合約售價約為每平方米人民幣21403元。中投證券研報資料顯示，集團旗下大量項目將于未來3年推盤和完工，大量銷售資金將回歸集團手上以贖回其負債，有助大幅降低其負債比率。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。