鎳價(jià)上行+庫(kù)存去化，3月不銹鋼鋼市走勢(shì)解析及后續(xù)預(yù)判

一、現(xiàn)貨市場(chǎng)：價(jià)格隨期貨震蕩，成交逐步復(fù)蘇，不同系別表現(xiàn)分化，整體呈“節(jié)前平穩(wěn)、節(jié)后反彈、中旬震蕩”特征。200系：無(wú)錫市場(chǎng)201J2/J5冷軋7600-7700元/噸（與2月持平），201J5熱軋7200元/噸（較2月降50元/噸），下旬成交隨復(fù)工恢復(fù)但受鋼廠(chǎng)到貨影響再度轉(zhuǎn)弱。300系：304民營(yíng)冷軋14350-14400元/噸、熱軋13800-13900元/噸（均較2月降50元/噸），成本支撐較強(qiáng)但下游終端采購(gòu)意愿不足，成交以貿(mào)易商流轉(zhuǎn)為主。400系：太鋼、酒鋼冷軋7650元/噸、熱軋6800元/噸（與2月持平），月初成交低迷，盤(pán)面反彈后投機(jī)需求活躍，月中后采買(mǎi)回歸謹(jǐn)慎。二、供應(yīng)方面：鋼廠(chǎng)排產(chǎn)大幅增加，原料成本承壓本月國(guó)內(nèi)不銹鋼鋼廠(chǎng)復(fù)產(chǎn)力度明顯，粗鋼排產(chǎn)計(jì)劃大幅攀升。數(shù)據(jù)顯示，2026年2月國(guó)內(nèi)43家不銹鋼廠(chǎng)粗鋼產(chǎn)量271.00萬(wàn)噸，月環(huán)比減少82.64萬(wàn)噸，減少23.37%；同比減少43.53萬(wàn)噸，減少13.84%。3月排產(chǎn)預(yù)達(dá)369.45萬(wàn)噸，月環(huán)比增加36.33%，同比增加5.19%，主要是鋼廠(chǎng)為彌補(bǔ)春節(jié)期間的產(chǎn)能缺口，同時(shí)對(duì)“金三銀四”旺季需求抱有預(yù)期，加速產(chǎn)能釋放。鎳昨日內(nèi)走勢(shì)震蕩偏強(qiáng)，夜盤(pán)延續(xù)。成交持倉(cāng)均有所上升，庫(kù)存?zhèn)}單有所下降。印尼濕法產(chǎn)線(xiàn)供給波動(dòng)延續(xù)，部分產(chǎn)能因事故停產(chǎn)，中期原料供應(yīng)不穩(wěn)定性增加?；久婺壳叭栽谕緝冬F(xiàn)中。鎳礦方面印尼以及菲律賓發(fā)運(yùn)量季節(jié)性有所下滑，后續(xù)走出雨季或產(chǎn)量有所上升。新能源方面價(jià)格企穩(wěn)，原料不確定性延續(xù)，現(xiàn)貨流通有限，后續(xù)中間品產(chǎn)量存在縮減預(yù)期，短期新能源鏈路或偏強(qiáng)運(yùn)行。鎳鐵方面價(jià)格有所上行，主流鋼廠(chǎng)招標(biāo)價(jià)支撐底部，下游采購(gòu)情緒回暖，詢(xún)價(jià)活躍度上升。三、需求方面：復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)，需求分化明顯本月處于“金三銀四”旺季，下游復(fù)工加快但需求釋放不及預(yù)期，以剛需采購(gòu)為主，各行業(yè)需求分化明顯：高端制造領(lǐng)域：受益于政策支持，新興產(chǎn)業(yè)及氫能產(chǎn)業(yè)鏈帶動(dòng)高端特種不銹鋼需求增長(zhǎng)。家電領(lǐng)域：消費(fèi)品以舊換新政策落地利好相關(guān)不銹鋼需求，但效果滯后，本月需求未明顯爆發(fā)。房地產(chǎn)領(lǐng)域需求低迷；新能源汽車(chē)需求穩(wěn)定（2026年銷(xiāo)量預(yù)計(jì)1900萬(wàn)輛，同比增15.2%），且新能源領(lǐng)域價(jià)格企穩(wěn)、短期鏈路偏強(qiáng)，進(jìn)一步帶動(dòng)相關(guān)不銹鋼需求?；I(lǐng)域：相關(guān)項(xiàng)目推進(jìn)拓寬不銹鋼管材應(yīng)用，但資金落地慢，本月需求貢獻(xiàn)有限。四、庫(kù)存方面：去庫(kù)跡象顯現(xiàn)，區(qū)域分化明顯2026年3月12日，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存114.25萬(wàn)噸，周環(huán)比下降0.66%。節(jié)后去庫(kù)跡象顯現(xiàn)，庫(kù)存壓力邊際改善；結(jié)合近期市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，不銹鋼庫(kù)存持續(xù)迎來(lái)去庫(kù)，消費(fèi)端持續(xù)回暖，與“金三銀四”旺季兌現(xiàn)的基本面相契合。此外，3月鋼廠(chǎng)高排產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)增量，將進(jìn)一步增加庫(kù)存消化壓力，后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注需求釋放節(jié)奏，若需求持續(xù)回暖，庫(kù)存壓力有望進(jìn)一步緩解?？偨Y(jié)：本月不銹鋼市場(chǎng)的核心矛盾集中在三點(diǎn)：一是原料供應(yīng)收縮（印尼鎳礦配額縮減）與鋼廠(chǎng)高排產(chǎn)的錯(cuò)位，導(dǎo)致鋼廠(chǎng)生產(chǎn)成本攀升、生產(chǎn)承壓；二是下游旺季預(yù)期與實(shí)際需求復(fù)蘇不及預(yù)期的博弈，導(dǎo)致庫(kù)存消化壓力較大；三是國(guó)際貿(mào)易壁壘加劇與國(guó)內(nèi)供應(yīng)增加的疊加，進(jìn)一步制約價(jià)格上漲空間。結(jié)合近期市場(chǎng)走勢(shì)，預(yù)計(jì)價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，運(yùn)行區(qū)間14000-14500元/噸。驅(qū)動(dòng)因素主要是原料成本支撐、下游復(fù)工加速、庫(kù)存持續(xù)去化及消費(fèi)端回暖，疊加新能源鏈路短期偏強(qiáng)、鎳鐵價(jià)格上行等利好因素，但3月高排產(chǎn)帶來(lái)的供應(yīng)壓力及印尼原料供應(yīng)的不確定性，仍將限制漲幅，多空博弈仍將持續(xù)，重點(diǎn)關(guān)注需求釋放節(jié)奏。后續(xù)需重點(diǎn)關(guān)注五大風(fēng)險(xiǎn)：一是印尼鎳礦政策后續(xù)變化、濕法產(chǎn)線(xiàn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及鎳價(jià)大幅波動(dòng)，影響成本支撐；二是下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期，導(dǎo)致庫(kù)存壓力進(jìn)一步加大，需重點(diǎn)關(guān)注需求釋放節(jié)奏；三是國(guó)際貿(mào)易政策加碼，出口受阻加??；四是地緣政治風(fēng)險(xiǎn)升級(jí)，推高能源及海運(yùn)成本，進(jìn)一步影響市場(chǎng)走勢(shì)；五是新能源領(lǐng)域中間品產(chǎn)量縮減不及預(yù)期，導(dǎo)致相關(guān)需求支撐弱化。?

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。