供應(yīng)趨增 甲醇期價(jià)警惕回調(diào)

油價(jià)上行疊加海外裝置大規(guī)模檢修，甲醇期貨4月以來震蕩上行。分析人士認(rèn)為，隨著春檢結(jié)束，甲醇供應(yīng)面臨回升，而下游烯烴裝置面臨集中檢修，外采甲醇弱化，預(yù)計(jì)未來甲醇供需格局可能轉(zhuǎn)弱。

甲醇價(jià)格不斷攀高

海外甲醇裝置集中檢修造成外部供應(yīng)趨緊，進(jìn)口貨源累庫遲緩，減輕對(duì)甲醇價(jià)格的壓力。同時(shí)，原油價(jià)格大幅攀升令下游能化成本支撐優(yōu)勢(shì)凸顯，近期國(guó)內(nèi)甲醇期貨在利多因素支撐下，主力1809合約呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)走勢(shì)。4月9日以來，該合約累計(jì)上漲8.92%。

方正中期期貨分析師夏聰聰表示，國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)先抑后揚(yáng)，西北主產(chǎn)區(qū)企業(yè)報(bào)價(jià)下調(diào)后，新簽訂單順利，部分限量裝車。企業(yè)整體出貨情況平穩(wěn)，出現(xiàn)停售現(xiàn)象。下游市場(chǎng)階段性補(bǔ)貨后，轉(zhuǎn)為觀望。沿海市場(chǎng)進(jìn)口船貨到港量寥寥無幾，且港口貨源相對(duì)集中，盡管部分內(nèi)地貨源補(bǔ)充市場(chǎng)，但可售貨源依舊偏少，沿海甲醇價(jià)格不斷走高。

隨著國(guó)內(nèi)甲醇裝置春檢行情結(jié)束，未來這些產(chǎn)能將重新恢復(fù)生產(chǎn)。據(jù)了解，5月中下旬以后，天津、甘肅、寧夏和新疆的一些甲醇裝置將陸續(xù)重啟，國(guó)產(chǎn)甲醇供給存在增加預(yù)期。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月上旬末，國(guó)內(nèi)甲醇企業(yè)裝置平均開工率維持在61.10%，周增加1.03個(gè)百分點(diǎn)。

從各地開工對(duì)比來看，山東、華中小幅調(diào)整，其他地區(qū)開工略有增加。其中華東地區(qū)開工在73.68%，華南84.24%，華北55.25%，東北43.67%，西北64.6%，西南46.12%。

“從長(zhǎng)期來看，2018年甲醇新增產(chǎn)能相對(duì)較多，除去中國(guó)內(nèi)蒙古、安徽等地外，伊朗以及美國(guó)兩地新增產(chǎn)能亦相對(duì)較多，其中包括伊朗兩套合計(jì)近400萬噸產(chǎn)能以及美國(guó)一套175萬噸產(chǎn)能。目前美國(guó)OCI新增年產(chǎn)175萬噸裝置預(yù)計(jì)6月底附近投產(chǎn)，短期或變數(shù)不大?！睂毘瞧谪浄治鰩熽悧澅硎尽?/p>

供應(yīng)面臨回升

“考慮到后期美聯(lián)儲(chǔ)在6月有加息動(dòng)作，美元指數(shù)強(qiáng)勁上漲已給油價(jià)上漲帶來困擾，一旦后期漲勢(shì)趨緩將間接打擊甲醇期價(jià)上漲士氣。同時(shí)，隨著春檢結(jié)束，甲醇供應(yīng)面臨回升，而下游烯烴裝置面臨集中檢修，外采甲醇弱化，預(yù)計(jì)未來甲醇供需將可能轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)后期甲醇價(jià)格或漲勢(shì)衰竭，陷入下跌風(fēng)險(xiǎn)?！标悧澅硎?。

陳棟指出，在傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，一方面受累于國(guó)內(nèi)環(huán)保監(jiān)察力度趨于強(qiáng)烈，工廠開工率受到限制，另一方面，上合峰會(huì)也會(huì)對(duì)山東局部下游開工有影響。

“考慮到未來南方梅雨季節(jié)對(duì)板材生產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，而下游甲醛企業(yè)開工率勢(shì)必受到?jīng)_擊而持續(xù)回落。同時(shí)，北方環(huán)保監(jiān)察力度不減，河北周邊地區(qū)甲醛企業(yè)仍有關(guān)?？赡?，預(yù)計(jì)未來傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域?qū)τ诩状夹枨罄瓌?dòng)效應(yīng)將減弱。在新興消費(fèi)領(lǐng)域，近期幾個(gè)烯烴裝置的檢修開工率下滑至67%附近。目前國(guó)內(nèi)烯烴項(xiàng)目檢修相對(duì)集中，陽煤、中原乙烯已于5月初停車檢修，寧波富德也于5日如期檢修，南京惠生雖檢修推遲，但未來仍將轉(zhuǎn)入檢修而減弱對(duì)甲醇的采購。”陳棟說。

信達(dá)期貨分析師徐林表示，供應(yīng)端預(yù)計(jì)后期將有增量，需求端受烯烴裝置檢修影響做減法，不適宜做多。而庫存處于低位，現(xiàn)貨貼水期貨嚴(yán)重，做空的安全邊際也不高，建議暫時(shí)觀望。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。