甲醇期貨將醞釀利潤修復(fù)行情

作為商品期貨功能發(fā)揮顯著的甲醇期貨，近年來市場(chǎng)運(yùn)行較為平穩(wěn)，投資者結(jié)構(gòu)逐步合理。

日前，在由鄭商所支持、私享匯承辦的“2018年二季度甲醇期貨市場(chǎng)研討會(huì)”上，多位分析人士指出，近幾年，甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)需求端處于量的擴(kuò)張階段，由于特有的季節(jié)性因素，以及以伊朗為主的進(jìn)口國潛在的不穩(wěn)定因素，甲醇期貨二季度表現(xiàn)需要重點(diǎn)關(guān)注。

供需端逐年大幅增長

據(jù)了解，中國是甲醇進(jìn)口第一大國，也是主要消費(fèi)需求國。自2008年以來，我國甲醇需求量逐步增長。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2015年之前我國每年的甲醇進(jìn)口量在500萬噸左右，2016年、2017年則突破了800萬噸。

“長期以來，我國甲醇生產(chǎn)成本較高，出口量較少，除了在2013年和2014年有超過70萬噸的出口量外，其他幾年基本都是保持在10萬噸左右水平。”鄭商所非農(nóng)產(chǎn)品部高級(jí)經(jīng)理沈凱欣介紹說。他指出，相比于甲醇進(jìn)口量而言，出口量幾乎可以忽略不計(jì)。

據(jù)悉，伊朗、新西蘭、沙特和阿曼四國是我國主要甲醇進(jìn)口國，合計(jì)占總的進(jìn)口量的60%至70%，目前面對(duì)國際形勢(shì)的不穩(wěn)定性，進(jìn)口端的不確定因素也在逐步增加。與此同時(shí)，我國對(duì)甲醇的需求量也在同步擴(kuò)大，相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國去年甲醇總需求量大概在5000多萬噸，預(yù)計(jì)今后幾年，我國甲醇需求量穩(wěn)步增長。在強(qiáng)大的需求保障下，目前我國甲醇生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營狀況總體良好。

沈凱欣表示，甲醇期貨上市以來運(yùn)行平穩(wěn)，期貨規(guī)則逐步完善，交割倉庫布局持續(xù)優(yōu)化，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)水平較高，流動(dòng)性處于合理區(qū)間，產(chǎn)業(yè)客戶積極參與，投資者結(jié)構(gòu)較為合理，市場(chǎng)表現(xiàn)出良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。

分析師表示，去年全球甲醇需求量突破了9600萬噸，其中，中國的甲醇需求量大約在5500萬噸，通過對(duì)比中國的市場(chǎng)潛力非常大，且隨著經(jīng)濟(jì)增長的需求，甲醇的需求量還會(huì)進(jìn)一步提升。

荊常婷說，從甲醇的下游端來看，市場(chǎng)對(duì)烯烴的需求量也很大，中國對(duì)全球的需求占比在45%以上；從全球消費(fèi)分布來看，東北亞地區(qū)對(duì)烯烴的需求量排名靠前，主要在于中國的需求支撐，而歐洲等區(qū)域的需求占全球總量的11%左右，北美需求端占比在9%左右，且后兩者主要對(duì)甲醛的需求比較大。

二季度表現(xiàn)值得重點(diǎn)關(guān)注

目前，我國甲醇行業(yè)還處于升級(jí)和調(diào)整過程中，產(chǎn)業(yè)失效產(chǎn)能和企業(yè)數(shù)量也都有一定的增加，總得失效產(chǎn)能擴(kuò)大的同時(shí)，勢(shì)必影響需求端的消費(fèi)，進(jìn)而價(jià)格也會(huì)處在波動(dòng)中。有分析人士指出，甲醇行業(yè)的調(diào)整升級(jí)，是符合整個(gè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的，未來的甲醇市場(chǎng)潛力巨大。

“甲醇的季節(jié)性因素比較強(qiáng)，一般來說，每年的5月份處于消費(fèi)淡季。”天風(fēng)期貨研究所大數(shù)據(jù)總監(jiān)賈瑞斌表示，今年一季度，甲醇供應(yīng)量基本保持穩(wěn)定狀態(tài)，但從近期日供應(yīng)量波動(dòng)情況來看，市場(chǎng)運(yùn)行很不平穩(wěn)，這可能與3月份天然氣工廠的復(fù)產(chǎn)推動(dòng)有影響。與此同時(shí)，甲醇的上游端開始進(jìn)入復(fù)產(chǎn)階段，供應(yīng)量出現(xiàn)了一定下滑，檢修周期創(chuàng)出了新高。

根據(jù)文化財(cái)經(jīng)顯示，二季度以來，甲醇期價(jià)走勢(shì)強(qiáng)勁，基本處于上升階段，在5月份以來的交易日里，僅有6個(gè)交易日處于下行走勢(shì)，其他交易日均已上漲行情為主。有分析人士指出，目前港口低庫存仍是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，前期各方組織的貨源有陸續(xù)抵達(dá)港口的態(tài)勢(shì)，但海外進(jìn)口貨源大規(guī)?；謴?fù)至少到6月底，近期沿海累庫的進(jìn)程主要取決于內(nèi)地貨源供應(yīng)情況。

賈瑞斌則分析認(rèn)為，甲醇期貨走勢(shì)今年有特殊性，主要來源于上游的過渡檢修、港口低庫存等，下游需求表現(xiàn)則正常。綜合來看，期現(xiàn)價(jià)差套利機(jī)會(huì)明顯，不排除后期存在回調(diào)需求，兌現(xiàn)時(shí)間應(yīng)該累庫結(jié)束后，期價(jià)可能會(huì)有所回調(diào)。

他說：“今年上半年甲醇期價(jià)走得強(qiáng)勁，這也是利潤修復(fù)行情，隨著上游甲醇的供應(yīng)量開始增加，近期有可能重新走向一個(gè)利潤修復(fù)過程。但考慮到近期基本面過于配合，利潤修復(fù)上線可能會(huì)被壓制。”

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。