油價下跌疊加改革利好 三大航企或迎價值重估

昨日滬指下跌66.86點，失守3500點整數(shù)關(guān)口，報收3470.07點，兩市近2000只個股下跌，而航空股集體逆市飄紅，成為兩市不多的亮點之一，且漲幅均在1%以上，分別為：中國國航(4.08%)、吉祥航空(2.85%)、東方航空(2.30%)、南方航空(1.61%)、春秋航空(1.44%)和海南航空(1.28%).

消息面上，美國NYMEX1月份合約原油期貨價格周一收盤下跌2.32美元，跌幅5.8%，報收37.65美元/桶，刷新2009年以來的歷史低位，這也是自今年9月份以來最大的日跌幅。由于OPEC組織在上周末維持產(chǎn)量不變，同時受到美元走強的影響，兩者均對油價造成了打壓。

對此，業(yè)內(nèi)人士表示，除油價下跌利好航空股外，航空領(lǐng)域各項改革也利于航空股長期表現(xiàn)，日前民航局啟動“航班時刻資源市場配置改革試點”。航班時刻資源市場化走出堅實一步，國內(nèi)航線優(yōu)先試點。這對于龍頭航空(南航、國航)公司存在巨額資產(chǎn)重估價值。由于此前的行政化體制和不斷的合并，三大航空公司都累積了大量的優(yōu)質(zhì)時刻資源(國航占首都機場時刻比例為45%、東航占上海浦東和虹橋兩機場時刻比例為42%，南航占廣州機場時刻比例為49%)，這些時刻在航空公司的資產(chǎn)負債表上沒有任何體現(xiàn)。如果把航班時刻比作土地，就可以很好的理解時刻資產(chǎn)的價值。時刻資產(chǎn)重估雖然不帶來現(xiàn)金流變化，但在市場化改革情況下，會在當期產(chǎn)生巨額利潤。因而三大航企存在巨額資產(chǎn)重估價值。

從昨日資金流向來看，東方航空、中國國航、吉祥航空這3只個股呈大單資金凈流入狀態(tài)，分別為：6072.99萬元、5948.86萬元和870.06萬元，在資金的熱捧下，上述個股短期或有慣性上沖。

投資策略上，安信證券表示，航空板塊股價短期的壓力主要是人民幣的貶值預(yù)期以及短期歐洲恐怖襲擊對國際航線的影響，2016年行業(yè)供需處于相對平衡，待匯率風險釋放后，疊加上海迪斯尼預(yù)期，明年一季度將是配置板塊的好機點，優(yōu)選彈性標的東方航空和南方航空；其次是業(yè)績彈性較大的吉祥航空。

值得注意的是，除東方航空、南方航空、中國國航等三大航企外，據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，春秋航空近日受到興業(yè)證券、安信證券、申萬宏源、長江證券、招商證券等多家券商的力薦，其中興業(yè)證券表示，春秋航空先發(fā)優(yōu)勢明顯，未來將最有可能成為中國低成本航空的霸主。受益中國航空市場旅游等因私需求快速增長，未來低成本航空公司成長空間巨大；春秋航空良好的成本控制能力及先發(fā)規(guī)模優(yōu)勢，使其最有希望成為中國低成本航空的集大成者和絕對領(lǐng)導(dǎo)者。維持買入評級，2015年12月2日，春秋航空非公開發(fā)行申請獲得通過，公司毛利率有望進一步攀升，規(guī)模效應(yīng)將繼續(xù)顯現(xiàn)。本次非公開發(fā)行募集資金不超過45億元，其中37億元用于購置21架空客A320飛機(合同價款為124.46億元)，8億元用于互聯(lián)網(wǎng)航空項目，公司當前最新收盤價為59.09元，增發(fā)價格為不低于58.6元，目前股價價差較小，未來資本運作和釋放利好的動機較強。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。