供需面好轉 PVC期價有望高位盤整

4月份開始，PVC期貨價格迎來一波小反彈，也帶動現(xiàn)貨市場價格走高，但隨后因企業(yè)對高價貨源產生抵觸情緒，采買積極性降低，且經歷前期單邊上漲過后，進入5月期價出現(xiàn)回落調整，目前已跌破6850元/噸附近支撐，但考慮到5月為PVC消費小旺季、成本端支撐較強，且經過季節(jié)性去庫存，供需面已出現(xiàn)好轉，因此后期期價有望維持在6530-6850元/噸區(qū)間震蕩運行。

上游方面，4月份電石貨源分布一直不均衡，前期烏海、寧夏地區(qū)電石供應量少，貨源緊張，零售貨源出廠價不斷上漲。隨著PVC企業(yè)檢修啟動，電石爐生產不正常，陜西等地貨源開始緊張，出廠價陸續(xù)跟隨上漲。各地電石企業(yè)均恢復順暢出貨，價格重心相當。受到環(huán)保政策的影響，蒙古鄂爾多斯地區(qū)非煤礦山多在停車待審，烏海、鄂爾多斯地區(qū)石灰石供應較為緊張，電石企業(yè)積極采購儲備石灰石庫存，暫時未有因石灰石緊張而影響電石爐開工狀況出現(xiàn)。

此外，4月份PVC生產企業(yè)檢修企業(yè)明顯增加，PVC行業(yè)整體開工率連續(xù)下挫。PVC損失產量增加，市場供應出現(xiàn)一定縮減。下游企業(yè)開工恢復正常，需求提升至高點，企業(yè)多數(shù)維持按需采購。5月份開始，檢修企業(yè)數(shù)量減少，且檢修時間較短，PVC略緊局面將得以緩解。

裝置開工方面，國內PVC企業(yè)開工率略有下降，主要是受瑞恒、榆社、金泰、河北盛華及天原等裝置檢修影響，但大沽裝置逐步恢復。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，PVC整體開工76.58%，環(huán)比下降1.33%。其中，電石法PVC開工率76.85%，環(huán)比下降3.37%；乙烯法PVC開工率75.1%，環(huán)比上升9.64%。

庫存方面，華東地區(qū)到貨不多，庫存下降依然明顯。華南庫存貨源流轉平穩(wěn)，整體庫存基本沒變。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，華東及華南地區(qū)社會總庫存為25.13萬噸，環(huán)比降5.26%，同比高8.15%。

下游方面，根據(jù)房地產新開工面積增速和PVC需求錯位同步理論來看，影響到當前需求的房地產新開工面積數(shù)據(jù)主要參考2017年12月份之后的數(shù)據(jù)。2017年10月份開始，房屋新開工面積累計同比小幅回升。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。