基本面不佳 甲醇延續(xù)跌勢

下方第一目標(biāo)位看至2650元/噸

原油價(jià)格走低，甲醇成本隨之下滑，其會(huì)進(jìn)一步抑制下游補(bǔ)庫積極性，甲醇跌勢難改。

原油價(jià)格大幅下行

美國退出伊核協(xié)議等事件的影響逐步消退，上周五，多頭獲利了結(jié)，原油價(jià)格大幅下行。目前來看，委內(nèi)瑞拉和安哥拉受制于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲弱，兩國原油產(chǎn)量下滑150萬桶/日。美國對伊朗的石油禁運(yùn)將直接造成伊朗出口量下滑50萬桶/日，其他國家擔(dān)憂情緒升溫引起的間接進(jìn)口下滑50萬桶/日，即OPEC的產(chǎn)量大約減少250萬桶/日。

現(xiàn)階段，OPEC和俄羅斯有能力彌補(bǔ)這一產(chǎn)量缺口，只是受制于減產(chǎn)協(xié)議，不便立即增產(chǎn)。6月，OPEC將舉行部長級會(huì)議。屆時(shí)，OPEC大概率會(huì)放寬限產(chǎn)力度。

此外，前期，隨著原油價(jià)格的上漲，美國活躍鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)增加，供應(yīng)壓力已經(jīng)開始顯現(xiàn)。

整體來看，利多幾乎消化完畢，原油跌勢基本確立。在這種情況下，原油價(jià)格下跌勢必拖累天然氣和煤炭市場，從而引起甲醇的成本塌陷。同時(shí)，原油價(jià)格走低，油制烯烴價(jià)格隨之下行，煤制烯烴價(jià)格也將受到抑制。因此，原油價(jià)格回落會(huì)令甲醇市場承壓。

供應(yīng)增加而需求放緩

5月底開始，西北地區(qū)停產(chǎn)的甲醇裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，涉及產(chǎn)能大致在135萬噸。與此同時(shí)，計(jì)劃檢修的裝置較少，供應(yīng)整體將增加。

而需求端，雖然近期有烯烴裝置復(fù)產(chǎn)，但偏高的甲醇價(jià)格對烯烴需求產(chǎn)生了一定的抑制。此外，傳統(tǒng)需求領(lǐng)域甲醛、二甲醚表現(xiàn)不佳，下游企業(yè)拿貨意愿不強(qiáng)。后期，隨著原油價(jià)格的走弱，下游企業(yè)備貨將更加謹(jǐn)慎。

綜合來說，后期供大于求的問題將加劇，甲醇基本面利空因素占主導(dǎo)。

套利窗口已經(jīng)關(guān)閉

前期，由于華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格高企、內(nèi)地甲醇跨區(qū)域套利窗口開啟，貨源開始流向華東。不過，近期，華東地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格走低，套利窗口關(guān)閉，華東地區(qū)供應(yīng)壓力有所緩解。

目前，甲醇港口庫存處于低位。截至5月24日，華東地區(qū)港口庫存為23.6萬噸，華南地區(qū)港口庫存為5.21萬噸，均處于歷史低值水平。前期價(jià)格大幅下行造成貿(mào)易商虧損，加之目前庫存偏低，堅(jiān)定了貿(mào)易商捂盤的信心，一定程度上對甲醇價(jià)格形成支撐。

后市預(yù)測

綜上所述，原油價(jià)格的變動(dòng)主導(dǎo)著能化商品市場的走勢，近期原油價(jià)格的下行決定了甲醇價(jià)格的跌勢。此外，供應(yīng)增加而需求放緩令甲醇市場進(jìn)一步承壓。

不過，考慮到港口庫存偏低以及貿(mào)易商存在惜售情緒，預(yù)計(jì)甲醇價(jià)格在60日均線附近受到支撐，下跌的第一目標(biāo)位看至2650元/噸。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。