產(chǎn)油大國份額之爭致油價震蕩

隨著俄羅斯和沙特表示將會考慮增產(chǎn)100萬桶/日，石油價格在創(chuàng)出了逾三年高點后出現(xiàn)快速回落，兩日跌幅近10%。目前，市場對未來油價走勢的看法出現(xiàn)了分歧。
　　減產(chǎn)協(xié)議或松動
　　沙特和俄羅斯這兩個全球原油生產(chǎn)與出口大國暗示，將在6月22日維也納會議上考慮增加產(chǎn)量100萬桶/日。分析人士認(rèn)為，這背后反映的是原油大國對市場份額的再度爭奪。
　　從2017年初歐佩克與以俄羅斯為代表的非歐佩克產(chǎn)油國聯(lián)合減產(chǎn)以來，油價已經(jīng)大幅上漲。而沙特和俄羅斯都擁有可以很快恢復(fù)上線的閑置產(chǎn)能，令投資者擔(dān)心兩國攜手放寬限產(chǎn)措施。
　　伴隨著美國退出伊核協(xié)議以及宣稱對委內(nèi)瑞拉進(jìn)行制裁，伊朗和委內(nèi)瑞拉均有可能減產(chǎn)。由于美國很可能借機擴大自己的石油出口，使其在石油市場的份額擴大。而為了維持油價上漲，歐佩克將不得不容忍美國對市場份額的侵占，甚至進(jìn)一步縮減產(chǎn)量以維持油價，從而失去更多市場份額。
　　路透社報道說，未來幾個月，美國創(chuàng)紀(jì)錄高位的出口石油將流向亞洲，進(jìn)一步從俄羅斯和石油輸出國組織產(chǎn)油國手中搶走市場份額。美國一家主要石油出口商的一位高管估算，6月美國石油出口量預(yù)計達(dá)到230萬桶/日，其中的130萬桶/日將流向亞洲。
　　有分析稱，目前沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、科威特、伊拉克、俄羅斯和美國都有能力在短期內(nèi)提高產(chǎn)量。
　　在這種情況下，沙特和俄羅斯放出的口風(fēng)更令人懷疑減產(chǎn)協(xié)議能維持多久。分析人士認(rèn)為，即便沙特堅持減產(chǎn)，作為非歐佩克國家的俄羅斯減產(chǎn)立場有可能不那么堅定，尤其是在俄羅斯自身的市場份額遭到美國侵蝕的情況下。
　　不少分析師認(rèn)為，“80美元/桶是個神奇的數(shù)字”。沙特有“非常強烈的既得利益”將油價維持在70-80美元區(qū)間，并且想要避免油價暴漲至100美元，因為擔(dān)心這會導(dǎo)致全球需求的全面下滑，特別是來自未來需求增長重要變量的發(fā)展中國家。
　　此外，由于油價上漲過高會限制經(jīng)濟增長和觸發(fā)通脹高企，印度石油部長近期表達(dá)了對高油價傷害本國消費者和經(jīng)濟的擔(dān)憂。
　　美國頁巖油增產(chǎn)
　　美國方面，石油產(chǎn)量和出口增加的跡象十分明顯。美國能源資料協(xié)會(EIA)的數(shù)據(jù)顯示，美國石油出口兩周前達(dá)到260萬桶/日的頂峰水平，石油出口量創(chuàng)紀(jì)錄高位的背后是美國石油生產(chǎn)創(chuàng)下歷史最高水平。
　　截至5月25日當(dāng)周，美國能源公司新增15口活躍鉆機，總活躍鉆機數(shù)達(dá)到859口，這是美國產(chǎn)量將繼續(xù)增長的強烈信號。過去兩年，美國原油產(chǎn)量已急增超過27%，至1073萬桶/日，非常接近俄羅斯1100萬桶/日的水平。
　　美國《華爾街日報》報道說，目前頁巖油開采活動達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，美國原油產(chǎn)量由此在10年時間中增長近倍。
　　產(chǎn)量的增加使得美國加大出口的能力也大幅提升。東南亞一買家表示，“如果沙特阿美下個月還不降價，而阿布扎比國家石油公司跟進(jìn)的話，我們將增加美國原油購買量”。
　　據(jù)報道，美國和中東都加大了對歐洲市場的原油供應(yīng)，一定程度上擠占了俄羅斯原油在歐洲的份額。
　　相關(guān)資料顯示，歐洲從俄羅斯進(jìn)口的原油量要高于其他任何國家。但由于歐洲煉油廠處于維護(hù)狀態(tài)，再加上美國石油大量涌入歐洲市場，該市場的俄羅斯烏拉爾原油交易價格下滑至四年最低水平。
　　數(shù)據(jù)顯示，美國出口的原油中，流向歐洲的占比已經(jīng)從去年的7%增加到12%。BusinessInsider根據(jù)油輪測算，美國發(fā)往歐洲的石油及凝析油預(yù)計已經(jīng)在4月觸及紀(jì)錄高位，日均約55萬桶，預(yù)計這種創(chuàng)紀(jì)錄的出口速度今年仍將保持下去。
　　亞洲的交易員表示，主要指標(biāo)原油之間的價差，給亞洲煉廠提供了削減進(jìn)口中東和俄羅斯輕質(zhì)原油的機會。此前布倫特與中東原油價格均觸及多年來的高點。
　　油價走勢起分歧
　　過去幾個交易日簡直是原油多頭的噩夢，同時也引發(fā)了市場對于未來走勢的激烈爭論。
　　WTI油價從三年半高位狂跌近10%，布倫特油價也跌去近6.5%。兩合約價差擴至9.38美元，創(chuàng)2015年3月以來最大值。有分析師認(rèn)為，油價已經(jīng)進(jìn)入避險模式。
　　市場出現(xiàn)了明顯的意見分歧：一些人認(rèn)為油價已觸頂，但另一些人則認(rèn)為這只是短暫現(xiàn)象，油價未來仍將上漲。
　　有分析認(rèn)為，隨著世界各主要產(chǎn)油國都走上了增產(chǎn)的節(jié)奏，或?qū)е掠褪兄鼗?014年的走勢，這使得油價未來或有進(jìn)一步回落的空間。2014年6月油價自100美元上方出現(xiàn)了大幅回落，這是由于美國、俄羅斯以及沙特三大產(chǎn)油國之間為爭奪市場份額加快了原油的生產(chǎn)，導(dǎo)致了市場上供遠(yuǎn)過于求，從而導(dǎo)致油價暴跌。
　　高盛對中長期前景仍持樂觀立場。他們認(rèn)為，放松限產(chǎn)可能令油價短期觸頂，但強勁的基本面仍將在中長期對價格給予支撐。因此，他們維持其三季度原油均價升至82.5美元的預(yù)期不變。
　　高盛分析師們認(rèn)為，對于沙特和俄羅斯的增產(chǎn)提議，市場的反應(yīng)主要體現(xiàn)在拋售WTI原油期貨上，而非北海布倫特原油。具體的增產(chǎn)力度尚未確定，即使沙特和俄羅斯將產(chǎn)量提升約100萬桶/日，這些增量只會抵消那些非自愿的產(chǎn)量減少，歐佩克整體上依然將限產(chǎn)。而且，日均增產(chǎn)100萬桶的過程將是逐步執(zhí)行的，市場在今年第三季度仍將處于供應(yīng)不足的狀態(tài)。因此原油需求的基本面非常強勁。
　　不過，高盛技術(shù)分析團隊也認(rèn)為，油價存在明顯的下行風(fēng)險，應(yīng)該會步入一個調(diào)整的過程。
　　一些分析師認(rèn)為，油價不會就此深跌，因為歐佩克不希望油價“硬著陸”，畢竟沙特需要80美元/桶左右的價格來平衡國內(nèi)預(yù)算。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。