粗苯：供給與需求仍是價(jià)格的決定性因素

從去年8月份開始，粗苯價(jià)格可謂一路扶搖直上，主產(chǎn)區(qū)粗苯成交價(jià)格由4000元/噸，在短短5個(gè)多月的時(shí)間最高價(jià)格就已上漲到了7100元/噸，累積上漲75%，每月漲幅600元/噸，上漲幅度之大頻率之快均超往年，令人咋舌！場(chǎng)內(nèi)人士均感“不正常”，風(fēng)險(xiǎn)很大！果不其然，7000-7100元/噸的高位僅維持了10天的時(shí)間便開始直線下滑，連跌四周，直至本周才弱勢(shì)維穩(wěn)，后期仍有下跌預(yù)期；那么究竟粗苯底線在哪里呢？下面就從供給和需求兩方面尋求粗苯平衡點(diǎn)！
圖1    2009-2017年粗苯絕對(duì)價(jià)格指數(shù)最值變化

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
粗苯緣何在短時(shí)間內(nèi)急速上漲？供給和需求從來都是市場(chǎng)價(jià)格的決定性因素，但是前期粗苯在五個(gè)月時(shí)間內(nèi)的急速上漲卻與之無關(guān)，這五個(gè)月的時(shí)間還包含春節(jié)假期，這樣一個(gè)時(shí)間跨度是遠(yuǎn)不足以令市場(chǎng)供需發(fā)生任何實(shí)質(zhì)性變化的，排除市場(chǎng)本身這只看不見的手，那就只能歸結(jié)到一只看得見的手了！據(jù)悉，去年底場(chǎng)內(nèi)有商家大量囤積粗苯貨源，或是從國(guó)外進(jìn)口或是國(guó)內(nèi)本地采購，幾萬噸貨源高起之下，價(jià)位瘋漲之后，又將貨源逐步投放市場(chǎng)，最終造成粗苯在短時(shí)間內(nèi)的急速漲跌。
從國(guó)內(nèi)粗苯市場(chǎng)的供需來看，從去年下半年供給側(cè)改革各項(xiàng)措施以來，環(huán)保限產(chǎn)強(qiáng)壓下，化工相關(guān)廠家全面限產(chǎn)，尤其上游焦化限產(chǎn)力度之大一度達(dá)到50%，下游苯加氫企業(yè)稍好在30%-40%，上游粗苯供應(yīng)缺口拉開，粗苯一度貨緊價(jià)揚(yáng)，但即使如此亦不至于在如此短的時(shí)間內(nèi)將粗苯價(jià)格推上7100元/噸的高位，為什么這么說呢？
圖2    2009-2017年粗苯絕對(duì)價(jià)格指數(shù)走勢(shì)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)
從上圖歷年粗苯高低價(jià)差來看，就目前國(guó)內(nèi)焦企實(shí)際產(chǎn)能和苯加氫廠家實(shí)際消化能力而言，粗苯供給與需求交叉的平衡價(jià)位應(yīng)該在4500元/噸左右，其中包含本地采購及外采貨源運(yùn)費(fèi)成本差異造成的價(jià)格差，因此目前市場(chǎng)粗苯價(jià)格仍有下調(diào)可能。
從焦化及深加工成本核算來看，目前焦化副產(chǎn)數(shù)量?jī)H占焦炭產(chǎn)量的6%左右，而粗苯只是其中的1%左右，換言之粗苯價(jià)格對(duì)焦化廠利潤(rùn)核算僅占無關(guān)痛癢的低位，對(duì)焦化廠來說粗苯價(jià)格并不存在一個(gè)確切的“虧損線”；而另一方面，自國(guó)家2015年對(duì)汽柴油改革以來，甲苯、二甲苯相對(duì)于石油二苯競(jìng)爭(zhēng)力愈發(fā)減弱，去年開始焦化二苯價(jià)位一直在5400-5500元/噸，并且只高不低震蕩運(yùn)行，非芳烴主流也在4000-4500元/噸左右徘徊不前，粗苯價(jià)位一旦超出5000元/噸，苯加氫企業(yè)副產(chǎn)品全部倒掛拖累廠家利潤(rùn)，因此加氫純苯對(duì)苯加氫企業(yè)利潤(rùn)支撐愈發(fā)重要，一旦純苯下游市場(chǎng)需求下滑，必然導(dǎo)致下游對(duì)粗苯接貨價(jià)格直接的打壓，直至達(dá)到市場(chǎng)供需平衡價(jià)位；但這一博弈過程中間不乏有人為因素助推，導(dǎo)致粗苯市場(chǎng)實(shí)際維穩(wěn)價(jià)位高于或低于市場(chǎng)自然形成的平衡價(jià)；但有一點(diǎn)是清晰的，無論粗苯市場(chǎng)如何被健康或不健康地操作，市場(chǎng)本身這只“看不見的手”都會(huì)努力讓市場(chǎng)趨于一個(gè)健康的平衡。
綜上所述，價(jià)格波動(dòng)越大意味著市場(chǎng)操作風(fēng)險(xiǎn)越大，因此建議商家持續(xù)觀望市場(chǎng)上下游需求狀況，謹(jǐn)慎入市或操作，保持中低位庫存，預(yù)計(jì)短期內(nèi)粗苯市場(chǎng)低位震蕩運(yùn)行。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。