庫存下降支撐期螺價格走高

螺紋鋼期貨主力合約價格繼續(xù)上漲。6月7日，上期所螺紋鋼主力合約1810每噸上漲56元，報收3807元/噸，日內漲幅為1.49%。業(yè)內分析認為，環(huán)保壓力加大、低庫存推動螺紋鋼期貨價格上漲，后市需警惕需求不足。

低庫存推動期螺價格上漲

5月中旬階段性回落之后，螺紋鋼期貨在5月下旬又進入上升通道。盤面上看，上期貨螺紋鋼主力合約1810從5月24日開始便連續(xù)收獲陽線，價格從3500元/噸附近一路上漲，截至6月7日越過3800元/噸，期間漲幅超過8%。

現(xiàn)貨價格也持續(xù)保持高位，上周，上海螺紋現(xiàn)貨漲200至4050元/噸，廣州漲70至4310元/噸，北京漲40至3940元/噸。

持續(xù)走低的庫存是支撐螺紋鋼期貨價格上漲的核心動力。截至6月1日，全國螺紋鋼庫存降至529.11萬噸，全國主要鋼材品種庫存降至1075.385萬噸。

“無論是宏觀政策指標還是供需基本面都沒有發(fā)生很大的變化，由于多地受環(huán)保政策高壓限產(chǎn)影響，又終端需求尚可，從而上周螺紋期貨上漲了近200點，市場看漲情緒明顯提高。在各地環(huán)保政策影響下，市場表現(xiàn)較為樂觀。華東地區(qū)鋼價漲幅更為明顯，終端采購積極備貨，各地商場出貨活躍度增強，全國現(xiàn)貨庫存連續(xù)十二周下降。”金信期貨研發(fā)中心黑色系研究組研究員楊雨表示。

新湖期貨研究所黑色總監(jiān)付得玲也認為，持續(xù)下降的庫存是螺紋鋼期貨近期行情的主要推手。從數(shù)據(jù)上看，螺紋鋼庫存此前連續(xù)兩周下降在70萬噸左右，對于市場信心提振較大。

不過付得玲也提醒，最新一周螺紋鋼庫存數(shù)據(jù)不及預期，降幅縮窄至50萬噸左右，1810合約因此6月7日盤中10點30分之后跳水，全天出現(xiàn)一條明顯的上影線。

環(huán)?；仡^看也是近期螺紋鋼期貨價格上漲的因素之一。山東、江蘇等周邊鋼廠有限產(chǎn)任務。同時，江蘇仍在進行環(huán)保大檢查，常州地區(qū)鋼廠也有限產(chǎn)任務。上周江蘇地區(qū)螺紋產(chǎn)量61萬噸，顯著低于往年同期75-77萬噸的水平。同時，廣東廣西地區(qū)也有環(huán)保檢查，導致電弧爐鋼廠生產(chǎn)影響較大。全國電弧爐樣本廠家，產(chǎn)能利用率大幅下降2.77%至62.35%。

警惕需求不足

螺紋短期走強，但是后市仍然需要警惕風險。業(yè)內人士分析，目前宏觀經(jīng)濟確定性不強，需要警惕螺紋后市需求走弱。

“房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是比較奇怪的，從高頻數(shù)據(jù)上看，4月銷售不好，5月銷量有所回升，但是銷售同比還是在下滑。與此同時，房地產(chǎn)發(fā)債等行為也在逐步收緊。”付得玲表示，在此前提下，房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)和開工數(shù)據(jù)出現(xiàn)比較大的背離。

金瑞期貨研究所研究員卓桂秋表示，測算顯示，2018年3-5月旺季螺紋鋼增量需求較2017年可比同期下降41%。2018年五一假期當周開始螺紋鋼需求邊際減弱。鋼鐵行業(yè)PMI顯示，5月份鋼鐵訂單分項數(shù)據(jù)出現(xiàn)回落，其中鋼鐵流通行業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)更是回落至收縮區(qū)間。

“2018年終端需求還包括了‘地條鋼’表外需求轉表內的部分，所以剔除表外需求，表內需求實際要比去年同期更低。”卓桂秋表示。

卓桂秋分析，房地產(chǎn)和基建投資放緩，前景不樂觀，1-4月我國房地產(chǎn)開發(fā)投資中與房屋施工相關的建筑安裝工程投資同比進一步萎縮；在房屋銷售放緩、庫存企穩(wěn)回升和信貸收緊背景下，房屋新開工面積增速存在繼續(xù)回落的壓力。在防范地方債務風險、政府去杠桿和PPP整頓清理的背景下，基建投資增長乏力。

“假設需求隨季節(jié)性以及房地產(chǎn)基建放緩而減弱、鋼廠限產(chǎn)力度加大，平衡表顯示后期螺紋鋼供應缺口呈現(xiàn)收窄的趨勢，甚至變?yōu)楣^剩。如果將庫存在空間和時間上的同比作為衡量供需強弱的一個指標，那么測算顯示，后市庫存壓力大于去年同期，螺紋鋼存在被動增庫風險。”卓桂秋表示。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。