人民幣貶值整體利多鋼市

　　6月29日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.6166，跌破6.6關(guān)口，較前一交易日下跌206個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)8日下挫，為2017年12月13日以來(lái)新低。近日來(lái)，人民幣匯率持續(xù)走弱，吞噬了今年以來(lái)的升值幅度，且未來(lái)仍有進(jìn)一步走貶的趨勢(shì)。這會(huì)對(duì)我國(guó)鋼鐵市場(chǎng)產(chǎn)生怎樣的影響？“應(yīng)當(dāng)看到，近期人民幣匯率貶值以及有可能繼續(xù)貶值，其實(shí)是對(duì)前期較高估值的一種修正。人民幣匯率向合理水平回歸，對(duì)于中國(guó)鋼材市場(chǎng)將會(huì)產(chǎn)生一定的偏多影響。”蘭格鋼鐵經(jīng)濟(jì)研究中心首席分析師陳克新指出，近期人民幣匯率貶值主要是受到美元指數(shù)走強(qiáng)和中美利差收窄影響。

今年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇，一季度GDP增速為2%，二季度GDP增速4%左右，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將達(dá)3%，為美元指數(shù)勁升提供了有力支撐。此前，美元指數(shù)重回95上方，壓迫包括人民幣在內(nèi)的非美貨幣集體貶值。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息及繼續(xù)加息預(yù)期使中美利差進(jìn)一步縮窄，誘使避險(xiǎn)資金一定程度外流。美聯(lián)儲(chǔ)在2017年共加息3次，2018年已加息2次，且市場(chǎng)預(yù)期年內(nèi)還會(huì)繼續(xù)加息。中國(guó)央行未跟隨美國(guó)上調(diào)公開(kāi)市場(chǎng)利率，相反連續(xù)多次“降準(zhǔn)”釋放流動(dòng)性，致使中美利差快速縮小，對(duì)人民幣匯率產(chǎn)生向下壓力。盡管并不存在持續(xù)性大幅貶值基礎(chǔ)，但包括陳克新在內(nèi)的不少分析師仍認(rèn)為，由于上述因素的繼續(xù)存在，年內(nèi)人民幣匯率或進(jìn)一步貶值。

那么，人民幣匯率持續(xù)走貶對(duì)鋼鐵市場(chǎng)的利多影響具體體現(xiàn)在哪些方面？陳克新解釋道，利多影響主要體現(xiàn)在增加鐵礦石進(jìn)口成本提供價(jià)格支撐及有利鋼材出口兩個(gè)方面。

首先，人民幣匯率貶值會(huì)相應(yīng)增加鐵礦石進(jìn)口成本。受環(huán)保壓力加大影響，中國(guó)高品位鐵礦石進(jìn)口比重持續(xù)提高。后期環(huán)保監(jiān)管力度越大，高品位鐵礦石的進(jìn)口量就會(huì)越多。今年前5個(gè)月，全國(guó)進(jìn)口鐵礦砂4.48億噸，同比增加0.7%。其中，5月份進(jìn)口鐵礦砂石同比增長(zhǎng)2.9%。在此背景下，人民幣貶值無(wú)疑會(huì)相應(yīng)增加鐵礦石進(jìn)口成本，再考慮到國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格、能源價(jià)格和物流費(fèi)用的上漲，鋼鐵企業(yè)的生產(chǎn)與流通成本都會(huì)增加，從而對(duì)市場(chǎng)形成強(qiáng)有力的價(jià)格支撐。

其次，人民幣貶值會(huì)刺激鋼材出口。貿(mào)易保護(hù)主義抬頭惡化了中國(guó)鋼材出口環(huán)境，尤其是制約了機(jī)電產(chǎn)品等帶動(dòng)的鋼材間接出口。人民幣適度貶值可以在一定程度上對(duì)沖高關(guān)稅壁壘的負(fù)面影響，有利于中國(guó)鋼材的直接出口和間接出口。“當(dāng)前中國(guó)鋼材市場(chǎng)的最大利空，就是中美'貿(mào)易戰(zhàn)’前景及強(qiáng)度的不確定性使悲觀氛圍籠罩鋼材市場(chǎng)。”陳克新表示，市場(chǎng)參與者紛紛進(jìn)行沽空保值、推遲購(gòu)買(mǎi)、降低庫(kù)存等風(fēng)險(xiǎn)操作，這也是近期鋼材期、現(xiàn)貨市場(chǎng)行情向下的最重要因素。其間，鋼鐵產(chǎn)量增長(zhǎng)、消費(fèi)淡季等利空因素并未起到?jīng)Q定性作用。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)于中美貿(mào)易摩擦已做好最壞準(zhǔn)備，況且，最糟糕的局面最終會(huì)否出現(xiàn)也還具有很大的不確定性。這一利空因素的影響仍有待觀察。

此外，外部需求惡化，中國(guó)勢(shì)必會(huì)采取措施進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，增加基建投資，刺激終端消費(fèi)品需求。根據(jù)統(tǒng)計(jì)測(cè)算，今年前5個(gè)月，全國(guó)粗鋼表觀消費(fèi)量約為34580萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.7%，預(yù)計(jì)全年增幅在5%以上，國(guó)內(nèi)消費(fèi)保持增勢(shì)。陳克新認(rèn)為，如果估算數(shù)據(jù)的出入不大，在2018年全國(guó)粗鋼統(tǒng)計(jì)產(chǎn)量達(dá)9億噸后，中國(guó)鋼鐵產(chǎn)量的增長(zhǎng)水平將會(huì)逐步回落，甚至不排除出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)的可能，這也有利于供求關(guān)系的改善。

備注：數(shù)據(jù)僅供參考，不作為投資依據(jù)。